淀粉糖周报：市场支撑有限 淀粉糖明稳暗降（20210409-0415）

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

单位：元/吨

图1 淀粉糖各产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价3700-4300元/吨，报价较上周稳定；河北地区企业主流出厂报价3910-4200元/吨，报价较上周稳定；山东地区企业主流出厂报价3900-4150元/吨，报价较上周维持稳定；本周北方原料玉米价格持续小幅上涨运行，东北与华北深加工企业上调玉米收购价格；供应、库存方面：本周山东个别限产，行业整体开工率小幅降低；需求方面：本周下游需求一般，发酵、草酸等行业提货无增量，本周下游提货量为3.462万吨，环比上周减少0.335万吨。

麦芽糖浆：本周麦芽糖浆市场报盘维稳，成交则有松动迹象，截至收稿，本周麦芽糖浆市场延续跌势，山东地区麦芽糖浆主流出厂价3000-3400元/吨；河北地区主流出厂价3030-3100元/吨，东北地区出厂3200-3300元/吨。市场方面，周内原料玉米随着上货量的减少价格有所坚挺，但当前糖浆市场主要受制于需求端，据了解，目前糖浆下游市场主要以啤酒、馅料及部分冷饮厂的采购为主，而糖果、蜜饯等厂家仍然处于消耗阶段，因此市场整体的需求偏弱，导致糖浆市场库存压力大，糖浆厂家开始竞价签单，市场不断有低价单消息传出。整体来看，麦芽糖浆市场暂时维持稳定局势。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场趋于稳定，截至收稿，山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3350-3550元/吨；河北地区3350元/吨附近，天津地区F55果糖主流价3650-3750元/吨，东北地区主流价在3400元/吨，广东地区主流价3500-3550元/吨。市场方面，北方地区原料价格上涨，但是市场刚需有限，下游补货力度不大，部分新单仍有松动的迹象；南方市场报价暂时趋于稳定，南方地区主要考虑到目前的雨季以及天气不算炎热，消费者对于饮料等产品的购买意愿不强，导致市场整体需求偏弱，加上玉米淀粉行业库存偏高，原料对于市场整体偏利空影响。

糊精方面：山东地区主流报价为4800-5200元/吨，报价稳定；河北地区主流报价为5100-5200元/吨，报价稳定；东北地区主流报价5000-5100元/吨，价格稳定。国内方面，麦芽糊精下游需求暂无增量，下游提货量一般，出口方面，进入2季度，国外订单相对偏少，麦芽糊精出口量减少。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为3946元/吨，本周结晶葡萄糖主流成交重心下移，加之玉米价格小幅上涨，结晶葡萄糖产品利润降低，结晶糖理论平均盈利减至98元/吨；75%麦芽糖浆出货均价3204元/吨，周内麦芽糖浆市场明稳暗降，而原料玉米价格稳中偏强，成本增加而成交价下滑，导致周内糖浆厂家的利润缩水，目前企业加工利润维持在130元/吨附近；山东麦芽糊精平均价格4827元/吨，本周麦芽糊精签单价格小幅下调，玉米成本升高，麦芽糊精产品利润缩水，周内麦芽糊精平均利润在533元/吨附近。F55果葡糖浆全国出货均价3483元/吨，周内果糖市场走货量并不算大，但因为原料成本拉高的因素，利润继续在盈亏线上徘徊，据悉当前果糖市场平均加工利润在-32元/吨。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

本周国内各类淀粉糖的开机整体下跌，由于市场需求不好，部分企业停机检修2-3天。截至本周四，结晶葡萄糖开工率为41.51%，本周山东个别限产，结晶葡萄糖行业整体开工率小幅降低，结晶葡萄糖市场开工出现小幅升高，开工率较上周下降0.83%；麦芽糖浆开工率47.54%，本周糖浆市场需求启动依旧不足，部分厂家库存压力较大，适当下调开机负荷，因此开工率较上周减少1.74%；F55果糖开工率在58.52%，部分地区检修装置复产是此次开工提升的主要原因，周内开机率较上周减少1.22%；麦芽糊精开机率为39.07%，本周华北地区个别企业限产造成麦芽糊精开工小幅下降，周内开工较上周下降0.24%。库存方面，受下游需求整体偏淡影响，淀粉糖各产品的总库存量继续增加，目前库存量在47.25万吨附近，较上周增加1.13万吨。

2.2 淀粉糖需求面分析

固体糖需求方面：结晶葡萄糖下游需求一般，发酵、草酸等行业提货无增量；麦芽糊精：国内方面，麦芽糊精下游需求暂无增量，下游提货量一般，出口方面，进入2季度，国外订单相对偏少，麦芽糊精出口量减少。液体糖浆方面，下游拿货企业仍以啤酒厂、馅料厂以及部分地区的冷饮厂为主，而糖果、蜜枣等小食品生产厂家受需求偏弱拖累，开机积极性不高，另外，渠道流通环节的贸易商周内的询单热情有所上升；果糖市场维持相对稳定的走货量，下游用户因为现在处于消费淡季，加上目前南方地区处于梅雨季节，消费者对于饮料等产品的购买意愿不高，导致市场整体的走货量不大。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：短期北方玉米价格止跌小幅上涨运行，但结晶葡萄糖下游需求一般，加之结晶葡萄糖库存压力明显升高，预计结晶葡萄糖市场稳中偏弱运行。

麦芽糖浆：终端需求整体偏弱，贸易商的拿货意向也不强，叠加对于近期玉米不会大涨大跌的行情走势看法，预计下周麦芽糖浆市场报价继续维持稳定，走货则继续以啤酒厂的订单为主，但不排除厂家竞价抢单所导致的成交价下行可能。

果葡糖浆：目前市场整体处于果糖的消费淡季，消费者对于饮料等产品的购买意愿不强，而像淀粉的行业库存压力较大，下游用户整体处于观望状态。预计下周果葡糖浆市场延续稳定行情，关注散户的询单情况。

麦芽糊精：国内麦芽糊精需求一般，国外订单减弱，麦芽糊精走货一般，预计麦芽糊精市场稳中稍弱运行为主。

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