淀粉糖周报：原料大幅波动 淀粉糖先跌后涨（20210402-0408）

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

单位：元/吨

图1 淀粉糖各产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价3700-4300元/吨，报价较上周下调200-300元/吨；河北地区企业主流出厂报价3900-4200元/吨，报价较上周下调100-160元/吨；山东地区企业主流出厂报价3900-4150元/吨，报价较上周下调100-150元/吨；本周北方原料玉米价格止跌小幅上涨运行，华北地区玉米上量减少，企业持续上调产品报价；供应、库存方面：华北地区个别企业恢复生产，本周结晶葡萄糖市场开工出现小幅升高；需求方面：本周下游需求一般，发酵、食品行业需求暂无增量，本周下游提货量为3.79万吨，环比上周减少0.36万吨。

麦芽糖浆：本周麦芽糖浆市场价格先跌后涨，截至收稿，本周麦芽糖浆市场延续跌势，山东地区麦芽糖浆主流出厂价3050-3400元/吨；河北地区主流出厂价3030-3100元/吨，东北地区出厂3200-3300元/吨。清明期间，麦芽糖浆市场交投氛围整体偏弱，原料玉米虽有上涨，但市场整体受制于需求端，导致糖浆价格持续下跌；节后归来，终端糖果、小食品厂家的补货意向依旧不足，山东、河北部分厂家价格低于3000元/吨；但随着原料玉米的大幅上涨，周后期市场低端价格开始止跌反弹，虽然贸易商有下单行为，但终端市场反馈行情依旧偏萎靡，因此此波行情的拉涨多为原料引起的被动拉涨，炒涨造势氛围较浓，或可刺激部分新单成交。整体来看，麦芽糖浆市场主要为啤酒厂订单支撑，需求端依旧处于消费淡季。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场价格小跌50-100元/吨，截至收稿，山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3350-3550元/吨；河北地区3350元/吨附近，天津地区F55果糖主流价3650-3750元/吨，东北地区主流价在3400元/吨，广东地区主流价3500-3550元/吨。市场方面，4月初果糖市场整体处于消费淡季，虽然原料玉米价格在持续上涨，但玉米淀粉的行业库存压力较大，南方果糖厂家在原料价格低以及需求偏弱两方面因素影响下，价格下跌50-100元/吨；北方地区走货量同样欠佳，库存充足情况下，成交价不断下行。整体来看，近期果葡糖浆市场维持疲软行情，企业多执行大合同订单，散户的询单热情不高。

糊精方面：山东地区主流报价为4800-5200元/吨，个别企业报价下调50-100元/吨；河北地区主流报价为5100-5200元/吨，报价稳定；东北地区主流报价5000-5100元/吨，价格稳定。国内方面，麦芽糊精下游固体饮品、食品等行业，需求平稳，出口方面，受国际海运费上涨明显的影响，麦芽糊精出口订单减少明显。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为3977元/吨，本周结晶葡萄糖主流成交企稳运行，加之节前玉米价格下调明显，结晶葡萄糖产品利润转好，结晶糖理论平均盈利增至290元/吨；75%麦芽糖浆出货均价3220元/吨，周内麦芽糖浆先跌后涨，而玉米价格在节前降幅明显，因此周内糖浆产品的利润好于上周，目前企业加工利润维持在282元/吨附近；山东麦芽糊精平均价格4832元/吨，本周麦芽糊精价格维持稳定运行，成本前期偏弱，麦芽糊精产品利润环比升高，周内麦芽糊精平均利润在686元/吨附近。F55果葡糖浆全国出货均价3497元/吨，周内果糖市场成交价虽然下降，但由于前期原料降幅较大，因此果糖的平均利润出现正增长，据悉当前果糖市场平均加工利润在128元/吨。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

本周国内各类淀粉糖的开机率微增，个别产品因厂家的复工开工提升。截至本周四，结晶葡萄糖开工率为42.34%，本周华北地区个别企业恢复生产，本周结晶葡萄糖市场开工出现小幅升高，开工率较上周增加0.29%；麦芽糖浆开工率49.28%，本周糖浆市场产量与上周基本持平，而部分地区产能的释放致使周内开工率较上周有减少，开工率较上周减少0.27%；F55果糖开工率在59.74%，部分地区检修装置复产是此次开工提升的主要原因，周内开机率较上周增加1.53%；麦芽糊精开机率为39.3%，华北地区个别企业限产造成麦芽糊精开工小幅下降，周内开工较上周微降0.24%。库存方面，淀粉糖各产品的总库存量继续增加，目前库存量在46.12万吨附近，较上周增加1.18万吨。

2.2 淀粉糖需求面分析

固体糖需求方面：结晶葡萄糖下游市场需求一般，发酵、食品行业需求暂无增量；麦芽糊精：麦芽糊精下游固体饮品、食品等行业，需求平稳，出口方面，受国际海运费上涨明显的影响，麦芽糊精出口订单减少明显。液体糖浆方面，清明假期正值消费者的消费阶段，糖果、小食品消库，加之该阶段生产积极性不高，因此麦芽糖浆市场的签单率较低；啤酒厂的订单依旧较高，供这部分企业的糖浆厂家整体走货较好；糖果等产品的需求尚处淡季，因此目前果糖市场整体的消库速度较慢，据悉局部地区百事的开机有提升迹象，利好市场走货量。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：短期北方玉米价格止跌小幅上涨运行，结晶葡萄糖下游需求稳定，预计结晶葡萄糖市场维持稳定运行。

麦芽糖浆：受近日原料玉米接连上涨影响，糖浆厂家开始有挺价之意，然而需求市场提振不明显，五一小长假的备货或开始于月中；另外，由于目前行业库存偏高，市场签单价上行动力不足，因此预计下周麦芽糖浆市场报价将维持稳定局势

果葡糖浆：4月仍处于果糖市场的消费淡季，散户整体处于消耗库存阶段，开机率不高，果糖市场交投氛围偏淡；原料价格虽涨，但从供需关系来看，市场仍是处于供强需弱的阶段，因此预计下周果葡糖浆市场窄幅震荡运行。

麦芽糊精：国内麦芽糊精需求一般，国外订单减弱，但受玉米价格上涨影响，预计麦芽糊精市场维持稳定运行为主。

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