我的农产品食糖月报（2021年3月）

　　

　2021年3月份期间，ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）的日结算价月均值环比2月录得下跌，其跌势拉低了中国加工糖厂的原糖采购成本。本月处白糖需求淡季，中国白糖现货市场下游需求表现在月内持续清淡，因此ICE原糖的行情波动成为月间中国白糖市场行情的主要指引因素，并导致郑商所白糖主力在月内下行航行的重要因素；因郑糖主力合约本月跌幅低于上月涨幅，导致本月郑糖主力合约月结算均价高于上月。

其中，ICE原糖主力合约月结算均价为15.88美分/磅，较2月份下跌0.52美分/磅，跌幅为3.17%；郑糖主力合约月结算均价为5368元/吨，较2月份上涨13元/吨，涨幅为0.24%。

ICE原糖主力合约及郑糖主力合约结算月均价变化情况
月份	ICE原糖主力（美分/磅）	郑糖主力（元/吨）
2021年2月	16.40	5355
2021年3月	15.88	5368
变化量	-0.52	13
涨跌幅	-3.17%	0.24%

　　下面分别针对ICE原糖主力合约及郑商所白糖期货合约的走势情况进行分析：

1.ICE原糖期货行情走势分析

本月期间（对应美盘交易日为2.26-3.30，共23个交易日），ICE原糖期货主力合约呈现出偏弱的整理走势。月初在国际原油期货走高的提振下，然泰国2月份食糖产量增加和巴西出口创纪录的利空影响，ICE原糖主力整理运行；月中、末国际原油反复拉锯的情况下，对其的引导作用减弱，面对第三波疫情，多国延长封锁；巴西大豆与白糖争夺港口，远航运输受限；印度糖产量将创历史次高；乙醇产量的增加；一时间场内利空利好抵制，美国ICE原糖期货主力合约震荡走跌。截止3月30日美国ICE主力合约结算价格为三个月来最低位，为14.92美分/磅。

2.郑商所白糖期货走势分析

本月（3.1-3.31，共23个交易日），郑商所白糖期货主力SR2105合约在月内的表现与美国ICE主力合约保持一致，该合约呈现出震荡下行行情。因本月期间国内大多数下游食品加工企业处于原料消库周期，因此白糖市场需求表现持续清淡，这一背景下郑糖合约的价格更容易受到来自于原糖采购成本变化的干扰。郑商所白糖期货主力SR2105合约在本月26号换成郑糖主力SR2109合约。

二、白糖现货市场价格回顾

　　

　　本月期间（3.1-3.31），在郑糖主力SR2105合约的下跌行情中，仅有部分现货市场报盘对此跌势进行了跟进，由于白糖现货市场需求面表现持续清淡，下游食品加工企业仍处于原料消库周期，因此入市采补的意愿偏低，大多数地区白糖价格在本月期间以横盘整理为主。月末，在郑糖主力期货持续下行的影响下，现货场内暂无利好提振，贸易商心态趋弱。在此背景下，白糖生产企业定价和中间商报盘多跟进郑商所白糖期货走势，从而形成了白糖现货价格跟随郑糖主力期货的走跌情形。本月多数地区月度均价的跌幅低于上月均价的涨幅，导致本月月均价高于上一月。

国内白糖重要现货市场月度均价变化情况（单位：元/吨）
	主要产区市场				主要销区市场
月份	柳州	昆明	湛江	日照	郑州	青岛	南京
2021年2月	5358	5268	5272	5376	5644	5376	5502
2021年3月	5407	5266	5337	5436	5740	5436	5519
变化量	48	-3	65	59	96	59	16
涨跌幅	0.89%	-0.05%	1.21%	1.09%	1.67%	1.09%	0.30%

　　月内，柳州地区市场主流成交价格区间在5350-5460元/吨，月均价为5407元/吨，环比前月上涨48元/吨；昆明地区市场主流成交价格区间在5200-5330元/吨，月均价为5266元/吨，环比前月下跌3元/吨；湛江地区市场主流成交月均价在5280-5400元/吨，月均价为5337元/吨，环比前月上涨65元/吨；日照地区市场主流成交价格区间在5380-5470元/吨，月均价为5436元/吨，环比前月上涨59元/吨；郑州地区市场主流成交价格区间在5660-5770元/吨，月均价为5740元/吨，环比前月上涨96元/吨；青岛地区市场主流成交价格区间在5280-5470元/吨，月均价为5436元/吨，环比前月上涨59元/吨；南京地区市场主流成交价格区间在5450-5580元/吨，月均价为5519元/吨，环比前月上涨16元/吨。

统计节点日	总持仓头寸	基金多头持仓	基金空头持仓	投机仓位净多头
	单位：手/数据来源：美国商品期货委员会（CFTC）
2021/3/2	1009386	270821	47801	131840
2021/3/9	1031790	267363	54430	141299
2021/3/16	1047853	273487	59720	148748
2021/3/23	1048979	263414	64727	151147
周度变化量	1126	-10073	5007	2399

最后交易日	合约名称（单位：手）/数据来源：郑州商品交易所
	SR103	SR105	SR107	SR109	SR111	SR201	SR203	总持仓量
2021/2/26	4064	413458	12535	205629	14654	13734	-	664074
2021/3/31	-	160790	9402	465085	11837	40881	30	688025
月度变化量	-	-252668	-3133	259456	-2817	27147	-	23951

　　从郑州商品交易所于2021年3月31日公布的最新一期日度期货交易行情数据来看，截至3月31日收盘，投资者在郑糖主力合约SR2105中的持仓量为160790手，较2月26日减少252668手；投资者在SR2109合约上的持仓量为465085手，较2月26日增加259456手；投资者在白糖期货中的总持仓量为688025手，较2月26日增加23951手。

　据我的农产品网测算，本月（3.1-3.31，共23个工作日）期间，我国加工型糖厂以巴西原糖为原料生产的白糖，其加工利润约在1104-1359元/吨（进口配额内，15%关税）或负86-231元/吨（进口配额外，50%关税）；以泰国原糖为原料生产的白糖，其加工利润约在1153-1347元/吨（进口配额内，15%关税）或负23-215元/吨（进口配额外，50%关税）。

进口原糖加工利润（单位：元/吨）
进口来源	巴西糖		泰国糖
	配额内	配额外	配额内	配额外
2月均值	1316	200	1203	52
3月均价	1190	23	1238	86
涨跌幅	-127	-177	35	33

　

考虑到我国进口食糖的关税配额将自2021年1月1日起重置，这意味着在194.5万吨的配额耗尽前，国内原糖加工生产型企业的原料采购将执行15%的进口关税。从历史进口数据来看，1-2月期间为我国食糖的进口淡季，自2017年以来的近年期间，我国1-2月食糖累计进口量在2-58万吨不等。即使1-2月份期间，国内食糖进口量延续了去年四季度期间的巨量规模，但绝大多数情况下仍难以超出进口关税配额允许量。因此，在执行15%进口关税的情况下，对应2021年2月期间的巴西原糖加工利润在1104-1359元/吨，泰国原糖加工利润在1153-1347元/吨。

从加工利润的月度均值情况来看，3月期间巴西原糖的加工利润均值为1190元/吨，较2月下降127元/吨；3月期间泰国原糖的加工利润均值为1238元/吨，较2月上涨35元/吨。

省区	截至2021年2月底累计			备注
	产糖量	销糖量	销糖率
全国合计	867.67	338.5	39.01
甘蔗糖小计	714.41	256.11	35.85
广 东	42.84	27.33	63.8	已有4家收榨
其中：湛 江	38.19	24.13	63.18	已有4家收榨
广 西	555.88	196.83	35.41	已有24家收榨
云 南	108.23	31.03	28.67	已全部开榨
海 南	7.12	0.61	8.57	已有1家收榨
其 他	0.34	0.31	91.18	已全部开榨
甜菜糖小计	153.26	82.39	53.76
内蒙古	89.1	57.3	64.31	已全部收榨
新 疆	57.61	22.39	38.86	已全部收榨
黑龙江	1.45	0.3	20.69	已全部收榨
其 他	5.1	2.4	47.06	已全部收榨

　

据中国糖业协会统计，截至2021年2月底，甘蔗糖厂已进入生产旺季，甜菜糖厂已全部收榨；2020/21年制糖期全国已累计产糖867.67万吨（上制糖期同期882.54万吨），其中，产甘蔗糖714.41万吨（上制糖期同期743.26万吨）；产甜菜糖153.26万吨（上制糖期同期139.28万吨）。

截至2021年2月底，本制糖期全国累计销售食糖338.5万吨（上制糖期同期401.72万吨），累计销糖率39.01%（上制糖期同期45.52%），其中，销售甘蔗糖256.11万吨（上制糖期同期320.02万吨），销糖率35.85%（上制糖期同期43.06%）；销售甜菜糖82.39万吨（上制糖期同期81.7万吨），销糖率53.76%（上制糖期同期58.66%）。

　　白糖现货市场方面：预计在四月份期间，部分下游食品加工企业的原料补库将令市场成交氛围出现一定的改善，但对现货行情的影响力仍相对较小。在缺少节日食品加工需求的背景下，预计下游食品企业的补库规模将转入淡季行情，整体购进意向将出现阶段性的减弱。