第一章 现货价格走势分析
3月菜油期现两市都是冲高回落走势，承接2月行情，月初菜油现货价格期货连续反弹的带领下，现货也开始稳中上涨。主因在于国内菜油库存一直处于较低水平，且随着其他油脂价格的持续上行，更加推高了菜油的价格，由于春节后备货、补货，一时间菜油销售情况好转。但随着本月后半段豆油、棕榈油行情的急转直下，虽短期内加拿大菜籽进口状况难以得到根本性的改善，但菜油价格出现跟跌走势，至月末菜油期现价格下跌近千元/吨。由于短期菜油本身缺乏独自运行的驱动力，预计将继续跟随其他油脂波动。
第二章 基本面分析：
2.1 产量情况
根据我的农产品网统计来看，3月沿海油厂菜籽压榨量23.2万吨，较2月的15.1万吨的压榨量，增加8.1万吨，环比增加53.64%；较去年同期的18.7万吨压榨量增加4.5万吨，同比增加24.06%。压榨量较上月明显上涨的主要原因在于，一季度菜籽到港虽有部分影响，但整体量可观，同时上月时值春节假期，节假日下开工受限，因此油厂开机率较上月明显提升。
2.2 进口情况
根据海关总署数据显示，2021年1-2月我国共进口44.42万吨菜油，其中1月进口菜油25.67万吨，2月进口18.75万吨。1月环比上月的15.47万吨增加10.2万吨，环比增加65.93%，较去年同期11.3万吨增加14.37万吨，同比大增127.17%；2月环比1月的25.67万吨减少6.92万吨，环比减少26.96%，较去年同期11.3万吨增加7.45万吨，同比增加65.93%；另据海关总署数据显示，2021年1-2月我国共进口45.19万吨油菜籽，其中1月进口菜油24.53万吨，2月进口20.66万吨。1月环比上月的37.22万吨减少12.69万吨，环比减少34.09%，较去年同期21.19万吨增加3.34万吨，同比增加15.76%；2月环比1月的24.53万吨减少3.87万吨，环比减少15.78%，较去年同期21.19万吨减少0.53万吨，同比减少2.50%。
2.3 消费情况
从菜油月度消费量来看，3月菜油表观消费量较今年前两个月继续缩减，一方面由于期、现货价格水涨船高，豆油、葵花籽油等替代效应逐步显现，菜籽油在刚需变动不大下，非刚需部分出现松动，导致消费量下跌；另一方面1、2月是小包装消费旺季，部分下游出现节前、节后备货情况，从而高于3月消费量。从目前菜油现货价格来看，预计下月消费量变化将不大，短期菜油供需缺口将继续维持不大的状况。
2.4 库存情况
3月国内菜油库存整体以20万吨一线震荡为主，目前库存量位21.3万吨，较上月末22.25万吨减少0.95万吨，环比减少4.27%，较去年同期的23万吨库存减少1.7万吨，同比下降7.39%。库存近段时间低位震荡从侧面也印证了近期菜油供需矛盾并不明显的问题，同时目前依旧处于历年同期水平的低位，能在一定程度上支撑菜油价格，但菜油短期依旧属于跟随品种，整体情况还需继续关注豆油、棕榈油等油脂的表现。
2.5 菜油期货主力合约行情
目前国内菜油主力合约为OI2105合约，月内出现冲高回落走势。月内最高价11223，最低价9986，本月收带较长上影线的阴线，成交量明显放大。日线级别，布林带来看，三线开口放大，日K线级别下，目前位于下轴线上方运行，显示有继续下探空间；KDJ来看，三线死叉后向下运行，J值距离0值还有距离；MACD绿柱持续增加。建议持续关注其他油脂走势情况，或有继续震荡回落，检测120日天均线支撑的可能。
2.6 相关产品行情分析
棕榈油：2021年3月全国棕榈油月度均价8077元/吨，2020年2月月度均价8335为元/吨，环比下跌258元/吨，减幅-3.10%。棕榈油价格在 3月上半月相对表现较为强势，下半月期货价格震荡幅度较大。截至今天，调查公司公布马棕出口数据，马来西亚3月棕榈油产品出口量为1,277,255吨，较2月的1,000,854吨增加27.6%，出口的环比增长给棕榈油价格提供一定支撑。但是，受BMD棕榈油及美豆油的拖累，3月连盘持续下跌。国内现货价格跟随下调，国内对棕榈油的需求转弱，终端和贸易商交易情绪不高，询价较少，部分地区挺价惜售，成交一般。
豆油：3月全国一级豆油月度均价9938元/吨，环比上涨898元/吨，涨幅9.94%。本月现货价格整体呈现先涨后跌、顶部压力明显的走势。月初在经历急速上涨，现货突破万元后，压力开始显现，终端抵触情绪聚集。在供需僵持的基本面下，万元价格磨合了大约半个月的时间。但后期轮储、马棕增产预期等导火索，引发了情绪崩塌，现货价格迅速从万元回落至9000一线，只用了大约一周的时间。
第三章 后期预测
整体来看，短期国内植物油价格仍将保持弱势震荡的节奏，具体来看：豆油、棕榈油将会持续对菜油价格形成冲击。
目前国内菜油供需缺口并不大，但偏低的库存将会持续给与现货价格支撑，则短期菜油将表现相对抗跌，但整体偏弱势局面难改。
综上，短期预计后期菜油有继续下跌可能，关注自身基本面变化，同时建议关注巴西大豆大量上市情况，若其他油脂继续下跌，则菜油难独善其身，但相对抗跌可以期待。
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