淀粉糖周报：原料强势支撑 市场震荡上行

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

图1 淀粉糖个产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价3500-3650元/吨，较上周上涨50元/吨；河北地区企业主流出厂报价3410-3700元/吨，个别企业较上周上调30元/吨；山东地区企业主流出厂报价3500-3750元/吨，个别企业出厂报价上调50元/吨；本周东北与华北玉米价格持续上涨，部分企业结晶葡萄糖上调出厂报价。供应、库存方面：近期受环保因素及玉米供应的影响，结晶葡萄糖企业开机率明显下降，行业结晶葡萄糖库存环比下降0.72万吨；需求方面，临近元旦春节，下游食品行业提货积极性较之前增加明显，发酵等行业暂时无增量。受此影响，预计短期结晶糖价格维持高位运行。

麦芽糖浆：周内麦芽糖浆市场价格零星上涨，特别是山东、河北地区涨势尤为明显，山东地区麦芽糖浆主流出厂价2800-2900元/吨，价格较上周上涨70元/吨；河北地区主流出厂价2740-2800元/吨，成交价上涨50元/吨，东北地区主流出厂价2750-2850元/吨，价格基本维持不变。周内原料玉米及玉米淀粉价格接连上涨，消息面利好深加工企业，麦芽糖浆企业报价跟涨；需求方面，啤酒、蜜枣等企业提货量较好，但由于山东等地的降雪结冰导致部分地区物流困难，周内走货量较上周减少。整体来看，麦芽糖浆市场高位运行。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场波动不大，局部地区调整。山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价3000-3100元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价2950-3000元/吨，东北地区主流价2850-2950元/吨，广东地区主流价3200-3300元/吨。市场方面，周内原料价格的上涨给市场再次带来强劲的支撑，多地深加工企业走货较好，个别企业近日出货一般导致库存增加。春节前的备货基本接近尾声，企业新签订单陆续减少。整体来看，果糖市场暂时维持稳定。

糊精方面：本周麦芽糊精山东地区主流报价为4100-4400元/吨，价格较上周上调50元/吨；河北地区主流报价为4100-4350元/吨， 个别企业报价较上周下调50元/吨；东北地区主流报价4100-4200元/吨，价格较上周上调50元/吨。国内方面：下游固体饮品等行业备货基本结束，企业走货较前期有所放缓，国外方面：临近春节，出口订单基本结束，加之国外疫情反复，出口需求减量明显，综合来看，短期麦芽糊精市场稳中偏弱运行为主。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为3430元/吨，企业出货价下降，然而成本升高，导致结晶糖亏损局面扩大，周期内结晶糖平均盈利-49元/吨；75%麦芽糖浆出货均价2809元/吨，因原料玉米上涨，企业生产成本增加，平均加工利润45元/吨；山东麦芽糊精平均价格4159元/吨，平均利润268元/吨，与上周相比变化不大。F55果葡糖浆全国出货均价3036元/吨，平均加工利润-218元/吨，由于淀粉价格过高，企业亏损仍较严重。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

截至本周四，结晶葡萄糖开工率为40.69%，环比下跌0.62%，近期受环保因素及玉米供应的影响，结晶葡萄糖企业开机率明显下降；麦芽糖浆开工率41.32%，环比下跌0.18%；F55果糖开工51.27%，环比上涨2.16%，大型饮料厂均已开启春节备货模式，部分果糖企业开工增加；麦芽糊精近期开机率为47.62%，较上周下跌0.54%。

2.2 淀粉糖需求面分析

需求方面，固体糖方面，临近春节，结晶葡萄糖在食品中的应用增加明显，脱水蔬菜、腌制食品等消费良好，企业提货尚可；麦芽糊精方面：国内固体饮品行业备货基本结束，国外出口订单受阻，麦芽糊精下游需求量逐渐减弱。液体糖方面：啤酒为主要的消耗企业，其次是蜜枣、山楂条等行业，糖国行业用量有所下降；目前各企业考虑到当前零星的疫情局面，拿货热情依旧不高；目前饮料厂基本维持正常拿货量，但在节前备货进程下，部分企业新单有减少迹象。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：近期受环保因素及玉米供应的影响，结晶葡萄糖企业开机率明显下降，行业结晶葡萄糖库存环比下降0.72万吨；临近元旦春节，下游食品行业提货积极性较之前增加明显，发酵等行业暂时无增量。受此影响，预计短期结晶糖价格维持高位运行。

麦芽糖浆：春节前备货基本接近尾声，麦芽糖企业目前主要执行已签订单，同时考虑到春节不进行大范围的聚集等因素，市场消耗速度较慢；原料玉米价格依旧偏强运行，预计下周麦芽糖浆市场高位盘整运行。

果葡糖浆：随着春节前备货期陆续结束，部分果糖市场库存增加，企业无奈局部开工小幅下降；原料强势的支撑作用下，企业亏损局面有扩大之势。从目前情况来看，预计节后归来果糖市场维稳运行。

麦芽糊精：下游固体饮品等行业备货基本结束，企业走货较前期有所放缓，国外方面：临近春节，出口订单基本结束，加之国外疫情反复，出口需求减量明显，综合来看，短期麦芽糊精市场稳中偏弱运行为主。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。