1 本周小结
周内豆油现货价格先跌后涨，整体价格重心抬高。上游货权集中，挺价意愿明显，终端消化速度缓慢，贸易商对绝对高价望而却步，远月基差过高，市场接受力度较低。周内美黄豆期价节节攀升，美原油在疫情二次发酵担忧下曾一度下探，拖累油脂行情。但在多头逻辑下，南美降水不规律及阿根廷罢工影响出口，仍是炒作的重点。
2 豆油周内供需数据分析
2.1 豆油周度产量
本统计周期内国内油厂豆油产量约为39.25万吨，较上周（修正后）增加1.92万吨，增幅5.16%。本周预计国内油厂开机率环比有所上升，参考71.39%，上周修正后开机率为67.89 %。2020年第51周（12月12日—12月18日）国内主要地区的油厂大豆到港约23.5船，约148.05万吨大豆。其中华东7船，山东及河南5船，华北2.5船，东北1.5船，两广6.5船，福建1船。
2.2 豆油需求情况分析
图1
本统计周期内国内重点油厂豆油成交总量1.04万吨，较前一周期增加0.01万吨，增幅0.97%。绝对高价下抑制下游补库速度，终端小包装销售缓慢，渠道流通面临压力，市场交投清淡。
2.3 豆油库存变化趋势分析
图2
根据我的农产品网监测，截至12月18日全国重点地区豆油商业库存约81.56万吨，环比上周减少5.70万吨，减幅6.53%。去年同期库存数据为82.73万吨，近五年同期平均库存为115.23吨。货权相对集中，大集团自产自足。终端消化缓慢，中小型贸易商受高价抑制，对锁终端执行合同为主，远月成交较少。
3 豆油价格行情回顾
3.1 豆油现货价格走势分析
图3
周内（20201218-1224）豆油现货价格先跌后涨，整体价格重心抬高。国内油厂一级豆油现货主流报价区间8590-8760元/吨，较上周同期低端涨260元/吨，高端涨100元/吨，周均价环比上涨243元/吨，涨幅2.89%。实际流通货源有限，现货市场表现有价无市，供需僵持。
3.2 豆油期货价格
图4
截至12月24日下午，国内连盘豆油Y2105合约收于7860元/吨，涨幅3.45%。周内最高价7918元/吨，最低价7482元/吨，仓差12679，加权均价7690元/吨，区间涨幅2.56%。
CBOT豆油周内跟随美豆连续上涨，区间涨幅3.34%。南美不规律的降水仍是隐隐的支撑，多家机构已下调巴西大豆2020/21年度产量预期。阿根廷工人罢工影响到出港运输，提升美豆的依赖度。
4 相关替代品情况分析
菜油：本周菜油主力合约先跌后张，市场一口价及基差报价整体维持稳定。目前国内现货市场依旧十分冷淡，上下游观望气氛浓重。进口菜籽到港成本攀升，进口菜油生产成本增加。菜油库存依旧维持低位，支撑价格，且其他油脂品种价格本周也是先跌后涨。建议跟踪库存、油厂开机变化，预计12月菜籽到港量不低，需持续关注。
棕榈油：本周棕榈油价格总体高位运行，印尼上调出口关税利于马棕出口，马来西亚海关周二（12月22日）发布的声明称，从2021年1月起，马来西亚将对毛棕榈油出口加征8%关税。中国国内棕榈油需求表现疲弱，成交清淡。华北地区24度精炼棕榈油棕榈油厂家报价在7520元/吨，华东厂家24度精炼棕榈油报在7500元/吨，本周棕榈油期货主力P05合约先跌后涨，部分现货报价跟随。油厂近期仍以消化合同为主。近日下游及终端始终持观望态度，询价一般，部分低度油和28度棕榈小量成交。近期盘面价格受信息面影响较大。
5 下周豆油行情展望
图5
外盘多头逻辑强大，同时国内基本面有支撑，预计下周豆油期价延续上涨通道。现货实际成交数量有限，多地提货困难。
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