淀粉糖周报：终端提货增加 市场成交平稳

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

图1 淀粉糖个产品价格走势图

葡萄糖方面：黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价3500-3600元/吨，较上周稳定；河北地区企业主流出厂报价3380-3700元/吨，报价稳定；山东地区企业主流出厂报价3460-3700元/吨，报价稳定；本周东北玉米价格小幅上涨，华北玉米价格止跌企稳运行，受成本支撑，结晶葡萄糖企业报价坚挺运行。供应方面：受环保因素及部分地区玉米供应的影响，结晶葡萄糖企业开机率下滑明显；需求方面，春节临近，下游食品、脱水蔬菜等行业有增量预期，发酵等行业暂时无增量。受此影响，预计短期结晶糖报价维持稳定，签单价格坚挺运行。

麦芽糖浆：周内麦芽糖浆市场主流维持稳定，局部价格小幅回落20元/吨，山东地区麦芽糖浆主流出厂价2730-2830元/吨，价格较上周回落20元/吨；河北地区主流出厂价2650-2750元/吨，成交价基本持平，东北地区主流出厂价2750-2850元/吨，价格维持稳定。周内玉米及玉米淀粉市场稳中偏强走势，成本面再次对深加工企业起到支撑作用；终端需求方面，随着春节备货期来临，啤酒、糖果企业提货量增加，多数企业库存无压力；供应面，山东地区恒仁开工大幅提升，市场供应增加，冲击当地其它深加工企业。考虑到目前原料波动不大，麦芽糖浆市场窄幅盘整，订单方面仍以前期订单为主。

果葡糖浆：周内果葡糖浆市场暂时维持稳定。山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价2900-3000元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价2950-3000元/吨，东北地区主流价2850-2950元/吨，广东地区主流价3200-3300元/吨。市场方面，原料玉米及淀粉维持稳中偏强走势，给市场价格带来一定支撑；多地可乐及百事等饮料厂开工较高，市场交投活跃度增加，据悉南方部分地区采取限电政策，一定程度影响当地果糖的走货量，因此部分地区果糖的库存压力偏大，部分企业有意低价走单。

糊精方面：本周麦芽糊精山东地区主流报价为4100-4350元/吨，报价稳定；河北地区主流报价为4100-4350元/吨，个别企业报价较上周下调50元/吨；东北地区主流报价4000-4150元/吨，报价稳定。本周来看，麦芽糊精签单较之前减弱，近期走货放缓，麦芽糊精实际签单价格有所降低，受国外疫情影响，春节前麦芽糊精出口量减少，预计短期麦芽糊精价格偏弱运行为主。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

根据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为3443元/吨，成本与上周变化不大，企业仍在盈亏线徘徊，周期内结晶糖平均盈利-10元/吨；75%麦芽糖浆出货均价2806元/吨，平均加工利润64元/吨，利润下滑主要是成交价走低而成本基本无变化所致；山东麦芽糊精平均价格4151元/吨，平均利润270元/吨，与上周基本持平。F55果葡糖浆全国出货均价3035元/吨，平均加工利润-196元/吨，随着市场走货量的增加，前期高端报价回落，实际成交更低，导致利润亏损面扩大。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

截至本周四，结晶葡萄糖开工率为41.31%，环比下跌0.98%，受环保因素及部分地区玉米供应的影响，结晶葡萄糖企业开机率下滑明显；麦芽糖浆开工率41.5%，环比增加0.51%，糖果、啤酒企业提货量增加，麦芽糖浆企业开工较上周提升；F55果糖开工49.11%，环比上涨2.67%，大型饮料厂均已开启春节备货模式，多地果糖企业开工增加；麦芽糊精近期开机率为48.16%，较上周下跌0.56%。

2.2 淀粉糖需求面分析

需求方面，固体糖方面，春节临近，结晶葡萄糖下游食品、脱水蔬菜等行业有增量预期，发酵等行业暂时无增量；麦芽糊精受国外疫情影响，春节前麦芽糊精出口量减少，国外整体需求减少。液体糖方面：啤酒、糖果企业提货量明显增加，华北等多地企业库存消化较快，小食品企业受需求端不旺影响，备货量并不大，据了解，目前国内受局部地区疫情影响，终端用户开工仍显谨慎；饮料企业开工继续提升，仅南方部分省份限电，导致市场开工下降。随着春节前其陆续备货，目前饮料厂主要集中生产大罐饮料。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：原料玉米价格稳中稍强运行，支撑结晶葡萄糖价格，进入12月份，下游食品、脱水蔬菜等行业有增量预期，发酵等行业暂时无增量。受此影响，预计短期结晶糖报价维持稳定，签单价格坚挺运行。

麦芽糖浆：随着春节备货期转旺，后期麦芽糖浆市场的活跃度将大幅提升，但终端企业考虑到疫情因素，不会如往年般大量做库存，因此近期麦芽糖浆虽然走货量增加，但较去年还是下跌的；价格方面，因此原料近日出现偏强走势，因此预计麦芽糖浆低端价格或受支撑，高端价格暂时维持稳定。

果葡糖浆：春节期货期来临，终端饮料厂加大生产力度，市场消化果糖速度较前期稍有增加；果糖企业也有建库存计划；另外，由于原料市场近期稳中偏强，一定程度支撑果糖价格。预计下周果糖市场暂时维持稳定，关注企业签季度单情况。

麦芽糊精：本周麦芽糊精签单较之前减弱，近期走货放缓，麦芽糊精实际签单价格有所降低，受国外疫情影响，春节前麦芽糊精出口量减少，预计短期麦芽糊精价格偏弱运行为主。

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