一、期货市场行情回顾
1.国际原糖期货行情走势分析
本周（10.22-10.28），ICE美国原糖11号期货（简称：ICE原糖）主力合约延续震荡上行势头，截至10月28日美市收盘，ICE原糖主力合约结算价格升至14.89美分/磅，较上周三（10月21日）上涨0.39美分/磅，涨幅为2.69%。均价方面，本周ICE原糖主力合约结算均价为14.80美分/磅，较上周均价上涨0.32美分/磅，涨幅为2.24%。
周内，ICE原糖期货的上行动力仍来自于市场对印度食糖出口或在短期内受阻的这一利好预期。因有市场消息显示，在印度比哈尔邦大选前，印度政府将继续推迟对2020/21榨季期间的食糖出口补贴政策作出决定。在补贴政策未进一步明朗前，印度糖厂的出口计划难以确定，在泰国2020/21榨季食糖产量将下滑至近十年最低水平的当下，印度国内疫情蔓延可能导致甘蔗收割延迟及出口受阻的消息为国际糖价提供了持续的上行动力。
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ICE原糖结算价 |
10月22日 |
10月23日 |
10月26日 |
10月27日 |
10月28日 |
周均价 |
上周均价 |
涨跌幅度 |
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11号期货03合约 |
14.78 |
14.72 |
14.77 |
14.83 |
14.89 |
14.80 |
14.47 |
2.24% |
2.郑商所白糖期货走势分析
本周（10.23-10.29），郑商所白糖期货主力SR2101合约跌后反弹，整体行情走势偏弱。周初，虽然在ICE原糖期货的涨势带动下，郑糖主力合约在周五夜盘交易中一度上扬至周内高位，但随着海关总署于23日晚间发布了9月份期间我国食糖进口量仍维持在较高水平的统计数据后，2020/21榨季期间国内白糖市场将面临较高的期初库存规模这一利空因素被进一步明确，从而导致投资者的看空情绪迅速升温。此外，新疆和内蒙古两地糖厂的陆续开工也标志着2020/21榨季生产周期的正式启动，也向市场释放了供应回升的明确预期。加上受到相对平淡的现货交投氛围影响，周内郑糖主力合约在前三个交易日内承压持续走低。不过，在跌势触及4小时K线的下位支撑后，受空头平仓止盈操作影响，郑糖主力合约在本周后两个交易日内实现了小幅反弹。
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白糖期货结算价 |
10月23日 |
10月26日 |
10月27日 |
10月28日 |
10月29日 |
周均价 |
上周均价 |
涨跌幅度 |
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SR2101 |
5310 |
5246 |
5246 |
5227 |
5245 |
5255 |
5323 |
-1.29% |
二、白糖现货市场价格回顾
1.产区市场白糖现货价格情况
本周（10.23-10.29），国内白糖各主要产地市场现货价格较上周四多数录得下跌。除湛江市场因当地所产白糖缺货转而销售进口加工型白糖导致价格持稳外，其余各市场价格皆出现下调，幅度在30-70元/吨不等。在中国海关总署于23日公布了维持在较高规模的9月进口数据，从而明确2020/21榨季将面临较高水平的期初库存压力后，市场看空情绪持续升温。加上受到本周前期郑糖期货持续下跌的疲软行情带动，周内糖厂和市场中间商降价出货的意愿得到了增强。
价格方面，本周柳州地区站台主流报价运行于5550-5610元/吨；昆明地区中间商报价运行于5480-5520元/吨；湛江地区中间商对加工糖的报价在5550元/吨左右，本地糖货源不足，无市场报价；日照地区中间商报价运行于5560-5590元/吨。
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市场名称 |
柳州 |
昆明 |
湛江 |
日照 |
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本周四 |
5550 |
5480 |
5550 |
5560 |
|
上周四 |
5620 |
5520 |
5550 |
5590 |
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周度涨跌 |
-70 |
-40 |
0 |
-30 |
2.销区市场白糖现货价格情况
本周（10.23-10.29），国内白糖销区市场价格继续走低，市场成交延续清淡行情。其中，部分销区市场因前期中间商报价相对较高，因此在周内郑糖期货疲软行情影响下，市场报价出现了相对更大的下跌幅度。
三、期货持仓数据变动情况
1.ICE美国原糖11号期货持仓变动情况：
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统计节点日 |
总持仓头寸 |
基金多头持仓 |
基金空头持仓 |
投机仓位净多头 |
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单位：手/数据来源：美国商品期货委员会（CFTC） |
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2020/9/29 |
971839 |
288757 |
40412 |
248345 |
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2020/10/6 |
946439 |
306256 |
44283 |
261973 |
|
2020/10/13 |
978938 |
331552 |
51018 |
280534 |
|
2020/10/20 |
1008665 |
347906 |
51918 |
295988 |
|
周度变化量 |
-25400 |
17499 |
3871 |
13628 |
2.郑州商品交易所白糖期货持仓变动情况
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合约名称（单位：手）/数据来源：郑州商品交易所 |
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交易日 |
SR011 |
SR101 |
SR103 |
SR105 |
SR107 |
SR109 |
总持仓量 |
|
2020/10/22 |
4275 |
398852 |
8579 |
96712 |
4965 |
10245 |
523628 |
|
2020/10/29 |
3189 |
378743 |
9920 |
119229 |
4964 |
13288 |
529333 |
|
周度变化量 |
-1086 |
-20109 |
1341 |
22517 |
-1 |
3043 |
5705 |
四、进口原糖加工利润情况
据我的农产品网测算，本周（10.23-10.29）期间，我国加工型糖厂以巴西原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1724-1834元/吨（进口配额内，15%关税）或705-835元/吨（进口配额外，50%关税）；以泰国原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1379-1485元/吨（进口配额内，15%关税）或256-381元/吨（进口配额外，50%关税）。
根据海关总署发布的统计数据来看，截至今年9月底，我国的年内食糖累计进口量为276万吨，已超出194.5万吨的食糖进口关税配额总量（15%关税，国营贸易配额7成，非国营贸易配额3成）。因此，可以认为目前加工型糖厂的原糖需履行50%的进口关税，即对应巴西原糖的加工利润在705-835元/吨，泰国原糖的加工利润在256-381元/吨，较上周平均利润分别下跌153元/吨和134元/吨。
五、周内糖市重要新闻
9月期间我国共进口食糖54万吨2019/20榨季累积进口375万吨
10月23日当天，中国海关总署公布的最新月度统计数据显示，9月期间我国共进口食糖54万吨，在2019/20榨季期间食糖进口总量为375万吨，同比增加51万吨。此外，2019/20榨季期间我国累计进口糖浆80.14万吨同比增加72.28万吨。
这些数据反映，虽然2019/20榨季期间我国白糖产量下降了35万吨，但食糖和糖浆的进口增加却使得榨季间的白糖供应相当于增加了近百万吨，也就是总供应量较上一榨季增加了63万吨左右。
马克龙：10月30日起法国全境再度封城
法国总统马克龙当地时间10月28日晚发表全国电视直播讲话，宣布法国将实施第二次全国"封城"，以应对日益恶化的疫情挑战。
马克龙首先表示，当前法国的第二波新冠疫情很严重，比第一波疫情更加困难和致命，因此现在必须采取有力措施应对，否则医疗系统将面临饱和。他指出，"群体免疫"不可取，那意味着成千上万生命的损失。
马克龙随即宣布法国将于10月30日正式实施第二次全国"封城"，为期一个月。法国官方今后每两周将对疫情进行评估，如果届时疫情有所缓解，可能适当放松管制措施；反之还将进一步加强管制。
德国计划从11月2日开始封锁
当地时间10月28日，德国总理默克尔同意在德国实行为期一个月的部分封锁。德国政府和各州同意从11月2日起关闭部分酒吧和餐馆。德国的部分封锁将允许商店在每10平方米一人的情况下继续营业，以遵守社交距离限制。德国封锁部分酒吧和餐馆的规定将持续至11月30日。
德国政府及各州同意新冠病毒援助计划，以补偿11月被迫关闭的公司。德国新冠病毒援助计划价值高达100亿欧元。
德国总理默克尔当日发表言论称：我们的处境非常严峻。病毒的传播速度尤其快，呈指数增长。我们的医疗体系可以应对目前的感染人数，但如果这一速度继续下去，我们将在未来几周内受到冲击。由于能力限制，我们在许多领域已经无法追踪病毒。联邦政府和州政府已经同意从11月2日起采取新的封锁措施。我们知道我们现在必须再次减少接触。我们将在两周后审查新措施的效果。这些措施适用于整个国家。我们呼吁公民取消所有不必要的旅行。电影院、剧院、酒吧和餐馆将关闭，以重新实施封锁措施。此次封锁不同于三月，商店、学校都开放了。
六、下周糖市行情预测
从郑商所白糖期货主力合约的技术性表现来看，周内SR2101合约在经历23日当天的大幅下挫后，一度在日线布林通道中轨处得到支撑。但随着ICE原糖期货在26日期间一度转弱，且受到海关数据所释放的高期初库存压力影响，投资者SR2101合约的成交重心在26、27日的交易中继续下移。不过，在其跌势触及4小时K线的下位支撑后，引发了部分空头的止盈平仓操作，从而在29日交易中实现了一定反弹。
从29日收盘后SR2101合约的日线技术指标上看，布林通道上轨横向运行，中轨和下轨呈现横向偏上的温和运行趋势，自26日糖价持续运行于中轨附近；随机指标中，J线在此前跌至0轴后转势上行，目前已升至20轴线附近，K、D两线运行于弱势区内，K线温和上移，D线继续下移，三线走势聚合；MACD指标中，绿色动能柱略有收缩迹象，两线在正值区间内呈现同向温和下移趋势。
4小时技术指标上来看，目前布林通道三轨横向运行，糖价运行于中轨和下轨间的上位区；随机指标此前在弱势区内形成"金叉"后各线向上运行，走势略发散，目前J线已升至强势区内；MACD指标中，绿色动能柱持续收缩，慢线温和下移接近0轴，快线在0轴偏下位置呈现偏强运行趋势。
综合来看，技术指标显示短期内白糖期货主力SR2101合约下行动能减弱，上方存有小幅的反弹空间，但幅度相对有限。预计下周期间郑糖主力合约走势强项于横向整理，主流运行区间或在5200-5320之间，建议下方重点关注5180较强支撑，上面重点关注5340强压力。
ICE美国原糖11号原糖期货目前面临较强的技术性回调压力，且法德等欧元区国家出台并即将实施的抗疫限制升级措施也将在一定程度上减弱当地居民对含糖食品的消费意愿。因此建议关注14.2美分/磅的较强支撑。此外，需继续跟进英欧在贸易谈判方面的进展。
现货方面，经历本周郑糖期货的疲软行情以及现货生产商对报价的下行调整后，预计下周期间现货市场行情倾向于横盘整理，部分高位报价料将继续下调，但低端报价料以持稳或小幅上调为主。
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