菜粕周评：郑粕震荡偏强 现货随盘上涨（20201211-1217）

一、内容要点

供应方面：；贸易关系影响至今以及全球油菜籽供应偏紧，国内的油菜籽较为稳定，变量目前出现在国内油厂菜籽的进口和开停机情况以及菜粕的直接进口情况。目前油厂开机率低，开机油厂较少，多数油厂只开远单，没有现货。枫叶油厂本周开机，沿海油厂开机率有所提升。但总体看来，菜粕供应偏紧。

需求方面：随着天气转冷，国内水产养殖行业处于淡季，且由于之前的疫情以及南方降雨的影响，水产养殖呈现逐步下滑的态势。菜粕下游提货不积极，提货意愿较之前转淡，贸易商价格坚挺。

库存方面：沿海油厂菜粕库存总体仍处于低位。

相关产品：市场对拉尼娜对南美天气的担忧逐渐缓解，市场对天气的炒作开始进入修整阶段，USDA报告调整，影响粕类走势。国内油厂大豆库存偏高，开机率较高，导致豆粕库存偏高，部分油厂胀库停机，一定程度拖累现货价格。

二、本周菜粕市场行情回顾

2.1菜粕油厂行情分析

今日沿海油厂报价：中谷碧陆停机不报，厦门银祥现货RM01-70/80，1月01-90/100元，东莞沈恒现货基差05-40/50，枫叶现货01-80，澳加粮油2420元/吨较上周四跌20，目前沿海油厂仅有澳加有现货一口报价。油厂，成交冷淡，提货速度也减慢。广西枫叶油厂本周船籽到港，已经开机，已出3万合同。

2.2菜粕贸易商行情分析

本周国内菜粕贸易商现货报价较上周四上涨30-80元/吨，东北贸易商2650元/吨较上周四涨40，广西贸易商2440元/吨较上周四跌涨30，华北贸易商2540元/吨较上周四涨50，江苏贸易商25000元/吨较上周四涨80，福建贸易商2500元/吨较上周四涨50。

三、本周菜粕期货分析

菜粕主力合约RM2105上周五开盘在2560，最高2600，最低2504，本周四收盘2592，涨97，涨幅3.14%。本周四成交量在510366手，本周四持仓量在315061手，RM01合约本周震荡偏强。技术上看，RM01合约五日均线上穿十日均线。KDJ指标三线并排向上发散。预计RM05合约震荡整理为主，关注相关产品走势和消息面变化。

四、国内菜粕市场供需分析

4.1开机率方面：

本周沿海油厂方面开机率有所上升，原因是广西油厂开机。截止本周四沿海研究的13家油厂菜籽开机率为35%，日产量0.9万吨。目前沿海只有少量民营和私企油厂开机。内陆许多小油厂陆续关机，只有油厂少量还在压榨菜粕。

4.2船期预报：

防城港枫叶断籽停机，已开机。预计12月份，将有5船菜籽陆续到港。

五、菜粕行情后市展望

后市展望：截止本周四，本周国内菜粕贸易商现货报价较上周四上涨20-80元/吨，沿海油厂现货报价2420跌20元/吨。本周RM01合约震荡偏强，现货部分跟随上涨。

从供应端来看，油菜籽的进口仍然受限。目前沿海的油厂只有少数还在压榨菜粕。国内油厂的菜粕还处于供应偏紧的情况，库存处于低位，但广东地区较前期菜粕的库存有所上升，原因是大量进口菜粕和葵花粕到港。目前大多数油厂只开远单，没有现货，当天压榨出的菜粕全部用于履行合同。油厂的开机率偏低，据统计12月将会有大量船到港。直接从国外进口的到港口的菜粕虽然能够缓解油厂开机率低、压榨量少的现状，但菜粕库存总体仍然处于低位。

从需求端来看，天气转冷，水产养殖逐步进入了淡季，对菜粕需求持续转淡，下游提货的意愿较之前并不积极，提货的速度也放缓。近期的郑粕期货市场震荡频繁，现货市场也随盘面震荡为主。

相关产品，豆粕之前由于贸易协定和油厂可观的压榨利润，导致了目前国内市场原料充足，油厂的压榨量处于很高的位置，豆粕的库存大量的增长，部分油厂出了现胀库停机的现象，近期部分油厂停机，库存压力有所缓解，但豆粕仍有大量库存。作为豆粕最大出口国，阿根廷豆粕工厂工人的两家工会称，阿根廷油籽工人在周二继续举行罢工，因为近期的合同谈判破裂，影响全球菜粕出口情况。但随着生猪养殖的逐步恢复，饲料需求前景后市仍看好。多空交织之下，短线豆粕或跟随期货盘面震荡为主。

多空交织，目前来看，菜粕或跟随豆粕持续震荡，需要持续关注各方面的消息。

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