一、期货市场行情回顾
1.国际原糖期货行情走势分析
本周（10.29-11.4），ICE美国原糖11号期货（简称：ICE原糖）主力合约震荡运行于今年2月下旬以来的盘中高位附近，盘中最高价一度触及15.23美分/磅（为2月13日以来最高），日结算价格在11月2日当天曾一度升至14.97美分/磅，再次刷新2月21日以来高位。
截至11月4日美市收盘，ICE原糖主力合约结算价格为14.65美分/磅，较上周三（10月28日）下跌0.24美分/磅，跌幅为1.61%。均价方面，本周ICE原糖主力合约结算均价为14.62美分/磅，较上周均价下跌0.18美分/磅，跌幅为1.20%。
本周前期，因受到部分欧元区国家在10月底出台并准备执行升级后的抗疫限制措施这一消息影响，国际食糖需求将受到抑制的利空预期令国际糖价遭受打压，此外同期国际油价的持续下行探低也加重了投资者对原糖期货的做空情绪，因此ICE原糖期货的结算价格在10月28、29两日中持续走低，跌盘中一度跌破14美分/磅。不过，因受到11月初原油期货的迅猛反弹行情带动，ICE原糖期货在11月2日的交易中大幅回升，并再次刷新2月21日以来的结算价格高位。不过，随着更多欧元区国家宣布出台抗疫限制升级举措，并各自对全国乃至部分地区实施宵禁或减少出行的政策，从而释放出更多的食糖消费下降预期。因此，虽然国际油价在截至3日的交易中持续回升，但对原糖行情的提振效果减弱，ICE原糖期货主力合约在2-3日的交易中结算价格连续下跌。
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ICE原糖结算价 |
10月29日 |
10月30日 |
11月2日 |
11月3日 |
11月4日 |
周均价 |
上周均价 |
涨跌幅度 |
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11号期货03合约 |
14.40 |
14.36 |
14.97 |
14.72 |
14.65 |
14.62 |
14.80 |
-1.20% |
2.郑商所白糖期货走势分析
本周（10.30-11.5），郑商所白糖期货主力SR2101合约震荡探低，走势疲软，刷新10月份以来的主力合约盘中低位。周内，ICE原糖期货涨势受阻，未能给国内进口食糖提供更高的成本支撑。而在新疆、内蒙古两大甜菜糖产地糖厂开榨后的供应回升预期、2020/21榨季较高的期初库存水平以及下游制品厂的平淡需求状况对比下而显现出的供应充盈表现中，国内白糖期现货市场价格持续走软。
截至11月5日收盘，郑糖主力合约结算价格为5141元/吨，较上周四（10月29日）下跌104元/吨，跌幅为1.98%。均价方面，本周（10.30-11.5）郑糖主力合约的结算均价为5184元/吨，较上周（10.23-10.29）均价下跌71元/吨，跌幅为1.35%。
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白糖期货结算价 |
10月30日 |
11月2日 |
11月3日 |
11月4日 |
11月5日 |
周均价 |
上周均价 |
涨跌幅度 |
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SR2101 |
5220 |
5187 |
5203 |
5169 |
5141 |
5184 |
5255 |
-1.35% |
二、白糖现货市场价格回顾
1.产区市场白糖现货价格情况
本周（10.30-11.5），国内白糖各主要产地市场现货价格继续下跌，延续了10月下旬以来的疲软行情，幅度在50-100元/吨不等。周内，郑糖主力合约的疲软表现以及市场对国内白糖产量将继续回升的预期继续对现货报价形成打压，同时下游加工行业平淡的需求表现也促使中间商和糖厂采取更大的优惠空间以刺激成交。
价格方面，本周柳州地区站台主流报价运行于5480-5550元/吨；昆明地区中间商报价运行于5420-5470元/吨；湛江地区中间商对加工糖的报价在5500-5550元/吨，本地糖货源仍然稀少；日照地区中间商报价运行于5460-5560元/吨。
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市场名称 |
柳州 |
昆明 |
湛江 |
日照 |
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本周四 |
5480 |
5420 |
5500 |
5460 |
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上周四 |
5550 |
5480 |
5550 |
5560 |
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周度涨跌 |
-70 |
-60 |
-50 |
-100 |
2.销区市场白糖现货价格情况
本周（10.30-11.5），国内白糖销区市场价格同样延续下跌势头，市场成交平淡，降价过程中下游制品厂的拿货意愿未出现明显升温。
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市场名称 |
郑州 |
青岛 |
南京 |
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本周四 |
5800 |
5460 |
5560 |
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上周四 |
5860 |
5560 |
5620 |
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周度涨跌 |
-60 |
-100 |
-60 |
三、期货持仓数据变动情况
1.ICE美国原糖11号期货持仓变动情况：
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统计节点日 |
总持仓头寸 |
基金多头持仓 |
基金空头持仓 |
投机仓位净多头 |
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单位：手/数据来源：美国商品期货委员会（CFTC） |
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2020/10/6 |
946439 |
306256 |
44283 |
261973 |
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2020/10/13 |
978938 |
331552 |
51018 |
280534 |
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2020/10/20 |
1008665 |
347906 |
51918 |
295988 |
|
2020/10/27 |
1036579 |
358746 |
50283 |
308463 |
|
周度变化量 |
27914 |
10840 |
-1635 |
12475 |
2.郑州商品交易所白糖期货持仓变动情况
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合约名称（单位：手）/数据来源：郑州商品交易所 |
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交易日 |
SR011 |
SR101 |
SR103 |
SR105 |
SR107 |
SR109 |
总持仓量 |
|
2020/10/29 |
3189 |
378743 |
9920 |
119229 |
4964 |
13288 |
529333 |
|
2020/11/5 |
1115 |
387095 |
11114 |
147645 |
5070 |
25666 |
577705 |
|
周度变化量 |
-2074 |
8352 |
1194 |
28416 |
106 |
12378 |
48372 |
四、进口原糖加工利润情况
据我的农产品网测算，本周（10.30-11.5）期间，我国加工型糖厂以巴西原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1579-1813元/吨（进口配额内，15%关税）或550-824元/吨（进口配额外，50%关税）；以泰国原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1269-1474元/吨（进口配额内，15%关税）或145-381元/吨（进口配额外，50%关税）。
截至今年8月底，我国的年内食糖累计进口量为222万吨，已超出194.5万吨的食糖进口关税配额总量（15%关税，国营贸易配额7成，非国营贸易配额3成）。因此，可以认为自9月起，加工型糖厂采购原糖时都需履行50%的进口关税。即对应本周期间巴西原糖的加工利润在550-824元/吨，泰国原糖的加工利润在145-381/吨，平均利润分别为704元/吨和284元/吨，较上周利润均值分别下跌66元/吨和38元/吨。
五、周内糖市重要新闻
英国西约克郡全境实行最严格管控措施英格兰六成地区受影响
据英国政府10月31日消息，英国西约克郡全境将于11月2日零时开始实行最严格的管控措施。届时，英格兰约60%以上的人口将生活在第三级最严格管控和第二级严格管控措施中。英格兰政府将关闭餐馆与零售业的商业活动，直至12月。
11月1日，英国首相约翰逊当天发言称：英格兰将在11月5日起实施部分封锁措施，非必要的商店及场馆将需要关闭。英格兰地区封锁措施将长达4周，直至12月初。英国财政部同日宣布：英格兰地区因封锁措施而被迫关闭的商业场所每个月都将获得3000英镑的补助金。抵押贷款假期将延长6个月。
11月2日，英国财政大臣苏纳克表示：英格兰封锁的措施将于12月2日结束。需要人们在如今的基础上加强自我隔离。议会将对封锁后的规定进行投票。同日，英国首相发言人表示：新的封锁措施将于12月2日到期，届时政府将寻求回归分级地区体系，议员们将投票表决。
11月4日，英国立法者批准在英格兰实行为期一个月的封锁。英国的新规定将于11月4日午夜生效。
意大利将在全国范围内加强限制措施
11月2日，意大利总理孔特发言称：意大利疫情的演变"非常令人担忧"，20个地区中有15个很可能在一个月内超过重症监护的临界水平。我们必须以更严格的（防疫）措施进行干预。在科学专家建议的基础上，我们必须在不同地区采取不同的措施。
新的政府法令将根据风险程度将国家分为3个地区。将在全国范围内全面加强已经实施的措施，在周末关闭购物中心。意大利将对国内旅行实行部分限制。将在全国范围内实行夜间宵禁。
意大利伦巴第等4个大区被划入疫情高风险区管控措施6日起实施
当地时间11月4日晚，意大利总理孔特宣布，将伦巴第、皮埃尔蒙特等4个大区划为疫情高风险的红色区域。同时决定将原定于5日执行的管控措施推迟到6日开始实行，以便给地方政府更多时间进行相关准备工作。关于给各大区划分不同风险等级实施不同措施，疫情风险共分黄色、橙色和红色三个等级，意大利卫生部会根据疫情数据每周评估调整各地风险等级。
其中，普利亚和西西里岛地区将实施新的中级限制。米兰和都灵为高风险区域，将被封锁。卡拉布里亚、伦巴第、皮埃蒙特和瓦莱达奥斯塔将实施最为严格的疫情限制。意大利其余20个地区被认为疫情风险较低，没有具体的限制。
孔特表示如果在全国实行统一管控措施会带来双重负面结果，即在高风险地区没有采取有效措施，而在风险较低地区实施了不合理的管控。意大利本周将批准新的刺激措施。如果需要更多的刺激措施，意大利准备增加额外的债务。
更多欧元区国家防疫措施升级动态
10月31日，奥地利总理库尔茨宣布：奥地利将从11月3日起实施第二轮封锁措施，餐馆只允许提供外卖服务。除商务旅客外，酒店将会停止向其他居民服务。将会为关闭的企业提供80%的营业额补助。将从晚上8点至早上6点实施宵禁。第二轮封锁措施将持续至12月末。
11月2日，葡萄牙总理科斯塔宣布：葡萄牙提交宣布进入国家紧急状态的提议。
11月3日，有市场消息显示，波兰政府可能在4日或5日宣布新的封锁措施。波兰卫生部长当日表示，仍存在实施封锁措施的可能性。
11月3日，匈牙利总理欧尔班宣布：新冠肺炎感染率加速上升。现在是采取进一步措施遏制新冠病毒感染蔓延的时候了。匈牙利将于4日重回紧急状态。匈牙利将从午夜到凌晨5点实行宵禁。
11月3日，荷兰首相吕特宣布：全国范围的防疫措施将于4日实施，并将持续两周。部分封锁将持续到12月中旬。
11月4日，据希腊《每日报》报道：希腊计划从11月6日开始实施全国封锁。希腊政府发言人曾于2日表示：希腊将对塞萨洛尼基实行全面封锁。
印度政府方面称今年或不考虑延续食糖出口补贴
5月30日，印度食品和公共分配部部长皮尤什.戈亚尔表示，由于目前国家价格稳定，今年不考虑延续食糖出口补贴。
"如果有需求或需要，政府将适时进行调查，"戈亚尔说。
印度政府一直补贴食糖出口，以帮助糖厂清理库存过剩，并支撑国内价格。
政府还没有将补贴计划延长到2020-21年。市场人士表示，由于国内和国际市场的巨大差价，如果没有补贴，印度的糖出口将不可行。例如，糖在印度的价格约为每公斤33卢比，而全球的价格则在每公斤22-23卢比。
因其一流品质和较高的生产成本，印度食糖价格是全球最贵的。
不过，政府预计，印度2020-21年糖出口约为570万吨，食品秘书长SudhanshuPandey称。
2019-20年（10-9月），中央为600万吨食糖出口提供了每公斤10.45卢比的补贴，并决定即使糖厂只完成出口配额的一半，也给予援助。此前，政府已将2019-2020年糖出口配额完成的截止日期延长至12月底。
印度糖厂协会的数据显示，在10月份结束的上一榨季，印度糖厂签署了570-580万吨的出口协议，实际出口550万吨。
此前，包括巴西、澳大利亚和危地马拉在内的几个国家已经在世界贸易组织对印度的糖出口补贴提出了严重反对。
但按照世贸组织的《农业协定》，印度可以在2023年之前为糖的运输、货运、营销、处理和加工提供补贴，那之后必须逐步取消此类补贴。
六、下周糖市行情预测
从郑商所白糖期货主力合约的技术性表现来看，周内SR2101合约整体呈现整理下移的行情趋势，期间在10月30日和11月3日交易的两波反弹行情中都曾触及中线压力位，但基本上都表现为触之即退，并未进入试探性的突破环节。另外，周内SR2101合约下行过程中曾在10月30日和11月2日跌破4小时K线下位支撑后出现反弹，但随着布林通道开口转为下行扩张形态后，3日之后的交易中4小时K线的下轨持续走低，令郑糖主力的下方支撑位也随之下移。
从11月5日收盘后SR2101合约的日线技术指标上看，布林通道上轨横向运行，中轨和下轨同向下行，三轨开口呈现下行扩张势头，目前糖价运行于中轨和下轨间的偏下区间；随机指标中，三线同向下移，其中K、D两线运行于超弱势区内，J线跌入超卖区；MACD指标中，绿色动能柱动荡扩张，两线同向下行，其中快线运行于负值区间，慢线接近0轴，走势略发散。
4小时技术指标上来看，目前布林通道上轨走平，中轨和下轨向下运行，开口呈现下行扩张势头，目前糖价运行于下轨和中轨间的下位区间；随机指标中，三线同向下移，目前J线运行于超卖区内；MACD指标中，绿色动能柱自3日以来温和扩张，两线在负值区间同向下移。
综合来看，技术指标显示短期内郑糖期货主力合约将维持在弱势行情中，下方仍存有一定的下跌空间，但目前市场已进入超卖行情，因此需要关注再次触及关键支撑位后可能引发的技术性回补行情，这可能导致糖价出现短线的回升行情。预计下周期间郑糖主力合约走势倾向于跌后反弹的偏弱行情，主流运行区间或在5100-5220之间，建议下方关注5100一线较强支撑，并重点关注5060左右的强支撑；上面考虑关注5220一线回升压力。
ICE美国原糖11号原糖期货下周内预计更大可能性将转入横盘整理行情，其运行区间较此前两周的高位将出现下移，主流运行区间或在14.2-15.2美分/磅之间。
国内白糖现货市场方面，因部分甘蔗糖产区的糖厂已开始着手新榨季的开机准备工作，相关的消息或进一步强化市场对国内白糖供应回升的预期，从而令现货行情面临压力，预计下周期间仍将维持偏弱的整理行情。
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