我的农产品网白糖市场周度报告（11.27-12.3）

一、期货市场行情回顾

1.国际原糖期货行情走势分析

本周（11.26-12.2），ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）表现为跌后整理的弱势行情，周均价连续第二周录得下跌。本周期间国际糖市消息面维持平淡，但受制于英欧贸易谈判在三大主要分歧上仍未取得实质性进展、美国最新一轮抗疫援助法案推进受阻以及经合组织在最新展望报告中下调对2021年期间全球经济增速的预期等外围利空因素，ICE原糖期货在美国感恩节假期后一度承压走低。不过，在ICE原糖主力跌至14.4美分/磅左右的关键支撑后，其下行势头暂止，在12月前两个交易日内转为横盘整理走势。

截至12月2日美市收盘，ICE原糖主力合约结算价格为14.6美分/磅，较上周三（11月25日）下跌0.17美分/磅，跌幅为1.15%。均价方面，本周ICE原糖主力合约结算均价为14.64美分/磅，较上周均价下跌0.45美分/磅，跌幅为2.97%。

2.郑商所白糖期货走势分析

本周（11.27-12.3），郑商所白糖期货主力合约承压连跌，成交重心持续下移。郑糖主力于12月3日的交易中一度截至4984元/吨，为7月31日以来的主力合约盘中最低水平。

由于本周期间ICE原糖主力延续弱势行情，在一定程度上降低了国内进口加工糖厂的原料采购成本，而广西和云南两大甘蔗糖产地糖厂陆续启动新榨季生产也造成国内白糖现货供应持续回升，在下游食品加工企业原料备货意愿和终端消费活力未出现明显改善的情况下，郑糖主力合约在周内交易中承压连跌。

截至12月3日收盘，郑糖主力合约结算价格为5027元/吨，较上周四（11月26日）下跌115元/吨，跌幅为2.24%。均价方面，本周（11.27-12.3）郑糖主力合约的结算均价为5085.4元/吨，较上周（11.20-11.26）均价下跌25.8元/吨，跌幅为0.50%。

二、白糖现货市场价格回顾

1.产区市场白糖现货价格情况

本周（11.27-12.3），因郑商所白糖主力合约在本周期间再次转入弱势下行行情，且受到自上月以来广西和云南地区糖厂陆续开工带来的新糖供应增长影响，周内各主要产区白糖市场行情仍维持在弱势整理状况中。其中，云南和广西地区市场糖价受新糖供应投放影响而连续下跌，而以销售加工糖为主的日照市场以及当地糖厂尚未开榨的湛江市场加工糖报价则维持稳定。另外，广西地区新糖报价目前较陈糖高70元/吨左右，供应陆续提升；云南地区新糖报价目前较陈糖高150-170元/吨不等，货源相对较少。

价格方面，本周柳州地区陈糖站台主流报价运行于5110-5150元/吨，新糖预售价格在5240-5260元/吨；昆明地区陈糖中间商报价运行于5120-5170元/吨，新糖价格在5270-5300元/吨；湛江地区中间商对加工糖的维持在5100元/吨左右水平，周内有市场消息显示该地区糖厂开榨最早或在12月9日启动；日照地区中间商对加工糖的报价维持在5300元/吨左右。

2.销区市场白糖现货价格情况

本周（11.27-12.3），在经历上月下旬以来广西糖厂的集中开榨后，随着新糖供应的持续流入，白糖现货资源充盈程度愈发明显。而自本月月初起，部分云南糖厂也启动新榨季的生产工作，从而释放出更强烈的供应增长预期。在周内白糖期货市场重返颓势行情后，以国产糖供应为主的销售市场现货价格承压走低，其中陈糖的价格下跌幅度要高于新糖。而以加工糖供应为主的销区市场报价则呈现相对平稳的行情。

价格方面，本周郑州市场主流报价运行于5600-5680元/吨；青岛市场主流报价运行于5300元/吨左右；南京市场主流报价运行于5380-5450元/吨。

三、期货持仓数据变动情况

1.ICE美国原糖11号期货持仓变动情况：

2.郑州商品交易所白糖期货持仓变动情况

四、进口原糖加工利润情况

据我的农产品网测算，本周（11.27-12.3）期间，我国加工型糖厂以巴西原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1490-1530元/吨（进口配额内，15%关税）或480-541元/吨（进口配额外，50%关税）；以泰国原糖为原料生产的白糖，其销售利润约在1214-1253元/吨（进口配额内，15%关税）或119-180元/吨（进口配额外，50%关税）。

截至今年8月底，我国的年内食糖累计进口量为222万吨，已超出194.5万吨的食糖进口关税配额总量（15%关税，国营贸易配额7成，非国营贸易配额3成）。因此，可以认为自9月起，加工型糖厂采购原糖时都需履行50%的进口关税。即对应本周期间巴西原糖的加工利润在480-541元/吨，泰国原糖的加工利润在119-180/吨，平均利润分别为509元/吨和147元/吨，较上周利润均值分别增长99元/吨和89元/吨。

五、本周糖市重要新闻

【国际市场】：

巴西11月份出口食糖309万吨本榨季出口已超2500万吨

当地时间12月1日，巴西政府主管部门发布的11月商品出口数据显示：巴西在11月份期间的食糖出口量达到309.67万吨，远高于去年同期193.64万吨的单月出口量水平。

巴西2020/21榨季自今年4月份开启，4-11月份期间该国累计食糖出口量已经超过2500万吨。

据巴西制糖工业协会Unica于当地时间11月25日公布的数据显示，自今年4月1日本榨季开始以来，巴西糖厂累计压榨甘蔗5.857亿吨，同比增加3.69%；累计产糖3766.4万吨，同比增加44.46%；累计甘蔗制糖比为46.49%，大幅高于去年同期的34.8%。

【国内市场】：

截至12月2日广西开榨糖厂已达53家云南开榨糖厂增长至8家

据不完全统计，截至12月2日，广西地区已有至少53家糖厂开启了2020/21榨季的生产作业，开榨糖厂的日处理甘蔗能力之和约为40.8万吨，占该地糖厂总设计产能的65%。

截至12月2日，云南地区已有至少8家糖厂开启了2020/21榨季的生产作业，开榨糖厂的日处理甘蔗能力之和约为4.1万吨，预计进入12月中旬后云南将进入开榨高峰期。

另外，综合湛江产区的三大制糖集团消息来看，该地区糖厂在2020/21榨季的生产最早或将在12月9日左右启动，同比去年开榨节点大幅推迟。2019/20榨季期间，湛江糖厂最早开榨时间为11月15日。

六、国际地缘政治及宏观经济新闻

欧盟外交官：贸易协议谈判在三大关键问题上的分歧依然存在

12月2日，有欧盟外交官发表言论称：仍不清楚谈判代表能否弥合三个关键问题上的分歧。一些欧盟成员国在我们进入英国脱欧最终时刻时开始变得紧张。欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶的简报是为了安抚欧盟各国，巴尼耶将继续捍卫欧盟的核心利益，包括渔业利益。我们正迅速接近最终结果，将在伦敦继续进行紧张的谈判。欧盟各国大使们告诉巴尼耶他应该继续谈判，但实质性的谈判内容比12月31日的最终期限更重要。如果在12月31日前无法达成满意的协议，那么欧盟的几个成员国不介意在最终日期后继续谈判。欧盟成员国告诉巴尼耶不要迫于时间压力匆忙达成协议。

欧盟高级外交官员表示：在27日当天对欧盟成员国提交的最新报告中，欧盟首席谈判代表巴尼耶对与英国达成协议的前景既不悲观也不乐观。巴尼耶表示，未来几天将是决定性的，但没有给出严格的最后期限。欧盟特使没有讨论有关如果12月31日的最后期限错过，短期内无协议的期限的想法。一些成员国认为，"仍有重要的事情要做"，因此不要表现出软弱。巴尼耶向欧盟大使们表示，如果预计在下周出台的英国财政法案包含违反国际法的条款，那么英国脱欧贸易谈判将"陷入危机"。同日，爱尔兰外长科夫尼表示：英国出台第二份故意违反脱欧协议的法案（下周即将出台的英国财政法案）将被视为英国不想达成贸易协议的信号。

另外，据泰晤士报当日报道，法国和其他强硬派欧盟国家正在推动无协议脱欧，以便在明年谈判重启前使英国态度软化。强硬派国家敦促，除非英国在未来48小时内做出让步，否则欧盟应宣布谈判已失败，并让英国在经历短期无协议期带来的经济痛苦后于明年重返谈判桌。有英国政府官员于当日发言称，英国一直明确表示，12月31日结束的过渡期不会延长。

OECD：将2021年全球GDP增速自5%下调至4.2%

12月1日，经合组织在当天发布的《经济展望报告》中称：

预计2021年全球GDP增速为4.2%（此前预期为5%）；预计2020年全球GDP增速为-4.2%（此前预期为-4.5%）；预计2022年全球经济增速为3.7%。

预计2020年美国经济增速为-3.7%（此前预期为-3.8%）；预计2021年美国经济增速为3.2%（此前预期为4%）。

预计2020年欧元区经济增速为-7.5%（此前预期为-7.9%）；预计2021年欧元区经济增速为3.6%（此前预期为5.1%）。

预计2020年日本经济增速为-5.3%（此前预期为-5.8%）；预计2021年日本经济增速为2.3%（此前预期为1.5%）。

预计2020年英国经济增速为-11.2%（此前预期为-10.1%）；预计2021年英国经济增速为4.2%（此前预期为7.6%）。

经合组织在报告中表示，各国政府必须继续进行财政支持。经合组织预计未来2年全球经济复苏是逐渐的和不平衡的。如果疫苗推广速度加快，全球经济将增长5%，如果推广速度放缓，将增长1.5%。预计2021年大部分时间都需要限制措施和社会距离措施。

德国将延长部分封锁措施至1月10日

当地时间12月2日，德国总理默克尔表示：我们将于1月4日再次开会讨论病毒控制措施。将延长部分封锁措施至1月10日。银行贷款恶化，尤其是零售业、休闲业。新冠病毒数据仍远高于目标水平。

默克尔称，不清楚疫苗是否能在圣诞节前推出。不应该对明年第一季度获得疫苗期望过高。对疫情的援助不能延续至明年。

七、下周糖市行情预测

从12月3日收盘后SR2105合约的日线技术指标上看，布林通道三轨通向下行，糖价运行于低于下轨的水平上，呈现颇为下跌行情；随机指标中，三轨同向下行，目前K、D两线运行于弱势区内，J线下探至超卖区内；MACD指标中，动能柱此前自红翻绿后连续增强，两线在负值区间形成"死叉"后同向下行。

4小时技术指标上来看，布林通道上轨向上运行，中轨和下轨同向下行，三轨开口呈现弱势扩张形态，目前糖价运行于下轨附近，在日内交易中曾一度跌破下轨；随机指标中，K、D两线向下运行，其中K线运行于超弱势区内，D线接近20轴线，J线在超卖区内转势上移；MACD指标中，绿色动能柱持续增强，两线此前在略高于0轴的水平形成"死叉"后同向下行，目前接运行于负值区间。

综合来看，技术指标显示郑糖主力合约已进入超卖行情当中，下方支撑位目前处于松动状态，在12月3日交易中的主要下行动能来自于空头开仓。考虑到目前4小时K线上的超卖情绪有不明显的降温迹象，且当前价位要大幅低于主产区甘蔗生产成本，因此糖价可能在5000一线正数关口获得一定支撑。不过，在目前国内白糖供应持续增加但下游需求暂无明显回暖迹象的当下，预计短期内白糖期货市场行情仍将以低位整理为主，反弹乏力。

ICE美国原糖11号期货方面，在经历本周（11.26-12.2）感恩节假期过后前两个交易日的连续下跌后，ICE原糖主力在14.4美分/磅的关键点位附近获得一定支撑，在自12月1日起的两个交易日内表现为横盘整理走势。考虑到绝大多数西方国家可能在圣诞节前后对抗疫限制措施进行合理的放宽，因此今年圣诞节行情大概率下仍将出现，这将为全球食品消费和加工企业原料采购需求提供支撑。预计下周期间ICE原糖主力较大概率下将呈现偏强的整理走势，上方可14.9美分/磅回升压力和15.2美元/磅较强压力，下方继续关注14.3美分/磅关键支撑。

国内白糖现货市场方面，目前广西地区过半糖厂已开启了新榨季的生产，并且在12月期间将有更多的广西和云南地区糖厂启动白糖产出工作，短期内国内白糖现货供应充盈状况将得以维持。考虑到目前主产区陈糖报价已低于上榨季平均生产成本，而新糖报价也维持在企业生产成本水平附近，因此在完成对陈糖的出清后，国内白糖现货市场行情或得到更多支撑。预计短期内白糖现货市场价格仍存在一定下跌空间，但幅度相对有限。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。