一、内容要点
供应方面：中加关系影响至今以及全球油菜籽供应偏紧，油厂开机率依旧偏低。国内的油菜籽较为稳定，变量目前出现在国内油厂菜籽的进口和开停机情况以及菜粕的直接进口情况。目前油厂开机率低，开机油厂较少，多数油厂只开远单，没有现货。总体看来，菜粕供应偏紧。
需求方面：随着天气转冷，国内水产养殖行业处于淡季，且由于之前的疫情以及南方降雨的影响，水产养殖呈现逐步下滑的态势。菜粕下游提货不积极，提货意愿较之前转淡，贸易商价格坚挺。
库存方面：沿海油厂菜粕库存总体仍处于低位。广东地区菜粕库存较之前有所回升，原因是大量颗粒粕和杂粕到港，限制了油厂菜粕的提货速度。
相关产品：市场对拉尼娜对南美天气的担忧逐渐缓解，市场对天气的炒作开始进入修整阶段。国内油厂大豆库存偏高，开机率较高，导致豆粕库存偏高，部分油厂胀库停机，拖累现货价格。
二、菜粕进口及供应分析
2.1菜籽进口情况
截至10月，我国菜籽进口量为243万吨，2018年时的进口量469万吨，今年的进口量较2018年仅一半，所以我国整体菜粕原料进口偏低。导致我国菜粕产出量有限，国内菜粕整体供应偏紧。加拿大油菜籽的国内需求强劲，同样有助于支持价格走高。加拿大统计局称，2020年10月份加拿大油菜籽压榨量达到创纪录的931,060吨，同比增长5.5%，也比三年平均水平高出10%。本年度迄今为止的压榨总量为254.7万吨，同比增加2.7%，比三年平均水平高出9.8%。在本年度剩余时间里，平均每月压榨量只需要达到806,000吨，就能实现目前加拿大农业暨农业食品部的预测980万吨。
2.2菜粕进口情况
由于菜籽进口受限，菜粕和颗粒粕的进口量增加，随着天气转冷，我国菜粕进口迎来季节性淡季，进口量偏低。数据显示，截至11月20日，国内沿海颗粒粕库存仅有4000吨，前一周仅有1000吨，显示出国内菜粕供应捉襟见肘。
三、油厂供应情况
3.1开机率及开机量：
通过我的农产品网对沿海13家油厂跟踪统计，本月油厂开机率基本维持在27%，开机量0.7万吨/日。11月9日沈恒停机，11月13日开机。营口嘉里长期停机；张家港东海长期停机；中谷碧陆停机，短期无菜籽到港；防城港澳加开机；防城港枫叶10月31日停机，预计12月20日开机；钦州中粮长期停机；湛江中纺长期停机；防城港大海长期停机；东莞富之源长期停机；东莞沈恒开机；厦门中禾开机，厦门银祥开机；漳州中纺长期停机。压榨方面，油菜籽进口仍受限，市场延续高压榨利润和低压榨量的错配表现。沿海油菜籽供需情况较全球油菜籽供需情况偏紧，国内进口油菜籽压榨利润持续处于相对高位。
3.2船期预报：
预计12月份，将会有5~6船菜籽到港。防城港枫叶10月31日停机，预计12月船籽到港后，12月20日开机。
四、本月菜粕市场行情回顾
4.1油厂现货价格
今日沿海油厂报价：中谷碧陆停机不报，厦门银祥12-1月01-50元，东莞沈恒现货基差01-20，澳加粮油2480元/吨。目前沿海油厂仅有澳加有现货报价。本月油厂价格在维持在2460~2600元/吨，油厂现货根据盘面定价。本月油厂价格震荡偏弱，大多数油厂只开远单，没有现货，当天压榨出的菜粕全部用于履行合同。我的农产品网纳入统计的13家油厂11月30日菜粕总提货量为2900吨，11月27日菜粕提货量为2800吨。
4.2贸易商现货价格
截止月底，国内菜粕贸易商现货报价较上月涨10-90元/吨，东北贸易商2640元/吨较上月涨90，广西贸易商2470元/吨较上月涨40，华北贸易商2530元/吨较上月涨30，江苏贸易商2490元/吨较上月涨50，福建贸易商2540元/吨上月涨10。虽然现货报价坚挺，但菜粕现货采购清淡。
4.3期货行情
11月菜粕主力合约RM210110月31日开盘在2442，最高2607，最低2430，11月30日收盘2570，涨122，涨幅4.98%。成交量在13919235手，持仓量在181965手。RM01合约增仓上涨，主力合约01收阳线。菜粕 01 合约 11月呈现上涨走势。11月美豆市场延续偏强波动，美豆出口延续强劲态势，再加上拉尼娜气候对巴西大豆播种进度造成干扰，CBOT 大豆期价继续提振国内蛋白粕市场，菜粕价格跟随走高，再次刷新高点至 2607 元/吨，不过由于水产养殖进入淡季以及国内豆粕库存相对充裕拖累，菜粕的涨幅明显不及 CBOT 大豆的涨幅。
五、菜粕库存情况
本周菜粕货源供应依旧偏紧，库存处于低位，大多数油厂只开远单，没有现货，当天压榨出的菜粕全部用于履行合同。整体来看，各大油厂明年1月前菜粕基本已做完预售。沿海油厂菜粕库存总体仍处于低位。广东地区菜粕库存较之前有所回升，原因是大量颗粒粕和杂粕到港，限制了菜粕的提货速度。
六、相关产品及后市展望
相关产品，豆粕之前由于贸易协定和油厂可观的压榨利润，导致了目前国内市场原料充足，油厂的压榨量处于很高的位置，豆粕的库存大量的增长，部分油厂出了现胀库停机的现象，近期部分油厂停机，库存压力有所缓解。近日，外媒传巴西大豆种植面积的增加，另外干旱天气有所缓解，所以可能不会造成大豆的减产。大豆成本持续增加，利润亏损，中国买家出现洗船的可能性，一些进口商考虑取消12月~1月的船期合同。但随着生猪养殖的逐步恢复，饲料需求前景后市仍看好。多空交织之下，短线豆粕或跟随期货盘面震荡为主，目前来看豆粕的波动幅度不会太大。
郑粕期货市场频繁震荡下行，现货价格也随盘面下跌。菜粕从供应端来看，油菜籽的进口仍然受限。目前沿海的油厂只有少数还在压榨菜粕。国内油厂的菜粕还处于供应偏紧的情况，库存处于低位，但广东地区较前期菜粕的库存有所上升，原因是大量杂粕到港。大多数油厂只开远单，没有现货，当天压榨出的菜粕全部用于履行合同。油厂的开机率偏低，前几个月经常会出现没有菜籽而导致被迫停机的情况，船期延迟已经是常态，据统计12月将会有大量船到港。直接从国外进口的到港口的菜粕虽然能够缓解油厂开机率低、压榨量少的现状，但菜粕库存总体仍然处于低位。天气转冷，水产养殖逐步进入了淡季，对菜粕需求持续转淡，下游提货的意愿较之前并不积极，提货的速度也放缓。近期的郑粕期货市场震荡频繁，现货市场也随盘面震荡为主。
多空交织，目前来看，菜粕或跟随豆粕持续震荡，需要持续关注各方面的消息。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。