一、本周小结
周内（20201127-1203）豆油价格重心整体下移，周前期连续回调，周四多头进仓大幅拉涨。美豆销售进入尾声，触及1200美分/蒲后面临置顶。南美大豆种植区整体进度良好，降雨稀少暂未对产量造成实质影响。国内现货货源不多，贸易商并不建仓，保持滚动库存。终端规模化集采年前备货多已完成，市场零星成交。
二、豆油周内供需数据分析
2.1 豆油周度产量
本统计周期内国内油厂豆油产量约为33.34万吨，较上周（修正后）减少2.13万吨，减幅6.01%。本周油厂开机率预计环比下降，参考60.63%，上周修正后开机率为64.51%。2020年12月份国内主要油厂进口大豆到港量预计共118船，共计约767万吨（本月船重按6.5万吨计），较11月预期减少3.25万吨。
2.2 豆油需求情况分析
本统计周期内国内重点油厂豆油成交总量3.26万吨，较前一周期减少3.93万吨，减幅54.66%。日均成交量0.65万吨。贸易商及终端对目前的高价接受度有限，以滚动合同为主。上游工厂可售年前货源也有限，挺价意愿明显。山东地区因停机等问题，提货困难，加重市场的观望心态。
2.3 豆油库存变化趋势分析
根据我的农产品网监测，截至11月27日全国重点地区豆油商业库存约98.6万吨，环比上周减少2.15吨，减幅2.13%。去年同期库存数据为97.13万吨，近五年同期平均库存为124.33吨。个别油厂豆粕胀库出货速度缓慢，个别油厂停机检修，后期开机率有下滑迹象，提高豆油去库速度。
三、豆油价格行情回顾
3.1 豆油现货价格走势分析
本统计周期内（20201127-1203）豆油现货价格重心下行，整体走货缓慢。国内油厂一级豆油现货主流报价区间8120-8260元/吨，较上周同期低端涨70元/吨，高端跌120元/吨。其中山东地区周均价参考8170元/吨，环比跌30元/吨，华北地区周均价参考8120元/吨，环比跌50元/吨，华东地区周均价参考8150元/吨，环比跌20元/吨，广东地区周均价参考8110元/吨，环比跌50元/吨。
周内现货基差保持坚挺，个别地区基差上调，上游工厂挺价意愿明显。山东日照地区油厂12月基差2101+460元/吨，1月基差2101+510元/吨，贸易商报基差参考2101+440元/吨，提货困难；华北地区贸易商1月基差报2101+370至400元/吨，工厂报2-3月2105+680元/吨，4-5月2105+550元/吨；华南地区基差01+380至440元/吨，华东地区基差参考2101+400至430元/吨。。
3.2 豆油期货价格
截至12月3日下午，国内连盘豆油主力合约Y2101收于7860元/吨，周内最高价7910元/吨，最低价7600元/吨，仓差-19783手，加权均价7749元/吨，区间涨幅1.45%。现货基本面支撑下，01合约保持偏强运行。
三、相关替代品情况分析
菜籽油：本周菜油主力合约宽幅震荡，市场一口价报价小幅下跌，基差报价整体变化不大。目前进口菜油市场成交多以小包装用家庭装为主，散油成交寡淡。现华南四菜报价01＋320元/吨，但市场接受程度一般，部分心理价位多在01+250元/吨左右。库存目前依旧维持低位，但周中市场整体曾经对菜油后续表现信心明显不足，部分开始低价抛货，同时豆油、葵花籽油等替代效应依旧，将继续影响菜油消费。
棕榈油：本周棕榈油成交清淡，华北地区基差报价01+140元/吨，华东暂无报价，华南多报在01+120元/吨。库存较上周增加6.01万吨，增幅11.13%。由于冬季气温下降，下游及终端询价依然不积极，贸易商出货较差，多消化头寸为主，持观望心态。由于棕榈油消费需求减少，后期库存将延续上升趋势。
四、下周豆油行情展望
豆油现货货源紧张，预计短期内豆油行情继续保持偏强思路。
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