淀粉糖周报：原料支撑 液体糖浆价格上涨

一、本周淀粉糖市场行情回顾

1.1淀粉糖市场价格走势分析

表１主产区淀粉糖现货价格表

图1 淀粉糖个产品价格走势图

黑龙江结晶葡萄糖企业主流出厂报价3400-3600元/吨，较上周上涨200元/吨；河北地区企业主流出厂报价3330-3700元/吨，个别企业较上周下调10元/吨；山东地区企业主流出厂报价3400-3700元/吨，个别企业下调100元/吨；本周东北玉米价格持续上涨，该地区企业结晶葡萄糖上调出厂报价；华北地区玉米价格维持稳定运行，个别企业下调产品出厂报价。供应方面：近期结晶糖利润持续好转，企业开机率持续升高；需求方面，进入12月份，下游食品行业有增量预期，发酵等行业暂时无增量。受此影响，预计短期结晶糖价格维持高位运行。

本周麦芽糖浆市场稳中偏强运行。据了解，周内山东地区麦芽糖浆主流出厂价2800-2900元/吨，较上周涨50元/吨；河北地区主流出厂价2700-2850元/吨，价格变化不大，东北地区主流出厂价2700-2800元/吨，价格较上周上涨50元/吨。周内华北及东北地区玉米依旧维持稳中偏强局势，同时终端需求提升，尤其是啤酒及糖果企业订单量增加，订单签售出去情况下，深加工企业新单定价提升，目前来看，东北、山东提价明显；库存方面，去库存刚刚启动，目前物理库存依旧维持中位水平，市场整体交投情况良好。

本周国内果葡糖浆市场南方市场价格上行明显，北方市场表现依旧偏淡。山东地区F55浓度果葡糖浆出厂价2900-3000元/吨；河北、天津地区F55果糖主流价2950-3000元/吨，东北地区主流价2800-2900元/吨，广东地区主流价3200-3300元/吨。市场方面，近日果糖价格的上涨除了原料价格的坚挺所带来的影响外，果糖企业考虑明年成本因素，报价小幅提高；需求面，饮料市场表现偏弱，目前多数地区大企业开工在5-7成，需求提升还需约10个工作日的周期，目前买卖双方暂时观望市场，当前果糖处于原料引导型状态。

本周麦芽糊精山东地区主流报价为4000-4350元/吨，价格较上周上调50元/吨；河北地区主流报价为4050-4400元/吨， 价格较上周上调100元/吨；东北地区主流报价3950-4000元/吨，较上周稳定。进入12月份，气温明显降低，麦芽糊精下游需求良好，国内消费较好，麦芽糊精实际走货尚可，年底将近，麦芽糊精出口量减少，加之国外疫情反复，出口受阻，综合来看，短期麦芽糊精稳中偏强运行为主。

1.2淀粉糖利润分析

图2 结晶葡萄糖市场及盈亏平衡图

图3 F55果葡糖浆市场及盈亏平衡图

据我的农产品数据监测，以山东市场为例，本周结晶葡萄糖出货均价为3437元/吨，再次转亏为盈，平均盈利33元/吨；75%麦芽糖浆出货均价2805元/吨，平均加工利润103元/吨；山东麦芽糊精平均价格4121元/吨，平均利润292元/吨。F55果葡糖浆全国出货均价3189元/吨，平均加工利润-216元/吨。

二、淀粉糖供需情况分析

2.1 淀粉糖供应面分析

图4 淀粉糖产品开工变化图

图5 淀粉糖产品库存变化图

截至本周四，结晶葡萄糖开工率为43.62%，环比增加1.53%，受结晶葡萄糖利润转好的影响，个别企业开始复产；麦芽糖浆开工率40.81%，环比上周减少0.32%，周末订单量的提升低于预期导致市场开工的小幅调整；F55果糖开工了46.88%，较上周基本持平，需求不足企业维持低负荷的开工；麦芽糊精近期开机率为48.78%，环比上周减少2.8%，麦芽糊精走货良好，个别企业因原料玉米供应原因，企业开工率有所降低。

2.2 淀粉糖需求面分析

需求方面，固体糖需求方面：进入12月份，固体糖在食品中的应用增加明显，食品用结晶葡萄糖、麦芽糊精等走货尚可，在脱水蔬菜、腌制食品、固体饮料中的消费有继续增量预期，固体糖目前处于全年消费较好的季节。食品行业呈现提升迹象，初期市场表现依旧薄弱，终端用户谨慎观望为主，随着备货期即将来临以及近期原料价格上涨影响，业内对麦芽糖浆持上行看法，终端用户计划补货，提货期延后3-5天；另外，考虑到疫情因素，下游备货量较去年同期有收窄迹象。饮料行业需求面变化不大，受天气凉以及疫情影响，饮料的消费量减少，直接影响到了果糖的销量。

三、淀粉糖行情展望

结晶葡萄糖：近期结晶糖利润持续好转，企业开机率持续升高，结晶葡萄糖供应相对充裕，但目前原料玉米价格持续高位运行，受此影响，预计短期结晶糖价格维持高位。

麦芽糖浆：随着市场订单的逐步增加，麦芽糖浆市场交投活跃度提升，预计下周市场价格稳中偏强运行，深加工企业低价出货意向减弱，另外，下周各企业的走货量将小幅提升。

果葡糖浆：目前饮料行业提振明显不足，而原料玉米及玉米淀粉价格持续延续偏强的局势，在成本面支撑下，果糖价格仍将有上涨空间，预计下周果糖市场窄幅上行，不排除企业为备货开始陆续做库存。

麦芽糊精：进入12月份，气温明显降低，麦芽糊精下游需求良好，国内消费较好，麦芽糊精实际走货尚可，年底将近，麦芽糊精出口量减少，加之国外疫情反复，出口受阻，综合来看，短期麦芽糊精稳中偏强运行为主。

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