导语：今年国庆节后，棉纺产业链终端订单爆发，带动终端织造企业大规模原料补库，纺企纱线成品库存大幅降低；11月棉纺市场逐步回归理性，纺企采购谨慎，整体市场淡季氛围浓郁，然而进入12月份，圣诞节、元旦双节临近，需求能否得到延续，12月棉花价格又会呈现怎样走势；现笔者通过目前市场现状来做简要分析。
图1 2019-2020年郑棉仓单数量走势图
据我的农产品网统计，截止11月27日，郑棉注册仓单6602张，增加191张；有效预报2267张，较昨日减少25张；仓单及预报总量8869张，折合棉花35.47万吨；2019/20年度同期郑棉仓单、有效预报达到10420张，新年度郑棉仓单数量同比下降36.64%。目前郑棉主连价格在14500元/吨左右宽幅震荡，新年度机采棉成本集中在14000-145000元/吨，新花套保并没有利润；新年度棉花指标较差，仓单较难形成，加之郑棉05合约略升水01合约100以内，套保资金还未集中进场。
图2 2019-2020年国内外棉价差走势图
据我的农产品网消息统计，截止至27日，国内3128B皮棉报价14581元/吨，美棉M级港口报价13100元/吨，内外棉价差1481元/吨。当前市场价格震荡上行，外棉上涨力度似乎更为强劲，而内盘目前依旧处于宽幅震荡趋势，12月1日储备棉还是轮入，但是从目前内外棉价差来看，轮入收储能交易的情况暂时难以兑现，短期供应压力增大，供给端疲弱格局仍会延续。
图3 2018-2020年主流地区纺企库存情况
据我的农产品网对全国6个地区，156家主要规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止11月27日，全国主要地区纺企纱线库存为16天，较上周增加0.2天，环比增加1.3%，同比下降25.2%。11月主流地区纺企库存折存天数小幅增加，整体市场不温不火，纺企接单节奏放缓，部分大型纺纱厂订单能够支撑到12月底;纺企及贸易商出货积极，在机维持老客户订单;疆内皮棉资源陆续.上市，新棉供应量增加，纺企采购谨慎，观望情绪较浓。进入12月，随着圣诞节、元旦的到来，纺企订单或将出现爆增，部分纺企目前精梳纯棉26s、40s订单已排至明年春节后，可见下游需求端的支撑较强，需求端将持续维持乐观。
综上所述，从中期来看，受到仓单套保盘压力及收储较难实现的影响，供给端疲弱格局仍会延续，而下游需求方面，在圣诞节、元旦后道订单量不断抬升的背景下，需求将持续维持乐观，叠加春节前纺企的补库需求，棉花价格大概率延续宽幅震荡格局，底部重心缓慢抬升。
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