菜籽油周评：期货冲高回落 现货出货一般

一、本周市场回顾

本周菜油主力合约收跌，市场一口价报价跟随下跌，基差报价小幅下滑。目前进口菜油市场成交多以小包装用家庭装为主，散油成交寡淡。现华南四菜报价01＋420元/吨，油厂开工整体较前期有所缩减，库存目前持续低位。料短期基差报价变动不大，一口价将继续跟随盘面运行。同时豆油、葵花籽油等替代效应依旧，将继续影响菜油消费。

二、市场价格对比表

三、影响因素分析

3.1 期货分析

今日郑油主力合约2101震荡下跌，午盘后期指有所跳水，至收盘跌48，跌幅0.49%，收盘9779；盘中最高9918，最低9774，总成交381176手，持仓127790手，减仓7440手，结算9856。今日收带上影线的阴线，成交量小幅缩小。布林带来看，三线开口收窄，今日期价继续在上轴线下方运行；KDJ来看，三线向下发散；MACD绿柱扩大。本周菜油主力合约2101收带下影线的阴线，周中最高9918，最低9686。菜油主力合约高位调整，需持续关注期价后期走向。

3.2 企业生产状况

3.3库存表化趋势

截止11月26日当周，国内菜油库存10月在触及29.5万吨阶段性顶点后，近段时间库存持续回落，目前库存量再次回落至21万吨一线。三季度沿海油厂月均菜籽压榨量达到25万吨附近，11月前三周压榨量在17万吨+，明显小于三季度平均水平，所以近期库存下降的主要原因不是需求端好转，而是供应端减少导致。因此我们认为目前供需缺口并不大。

四、相关产品走势分析

豆油：本统计周期内（20201120-1126）豆油现货价格重心整体上移。国内油厂一级豆油现货主流报价区间8050-8380元/吨，较上周同期低端涨100元/吨，高端涨40元/吨。其中山东地区周均价参考8200元/吨，环比涨70元/吨，华北地区周均价参考8170元/吨，环比涨60元/吨，华东地区周均价参考8170元/吨，环比上涨40元/吨，广东地区周均价参考8160元/吨，环比涨30元/吨

棕榈油：独立检验公司AmSpec Agri Malaysia公布，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1,145,868吨，较10月1-25日出口的1,412,361吨下滑18.9%。船运调查机构Intertek Testing Services ( ITS )公布的数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1,137,161吨，较10月1-25日出口的1,398,027吨减少18.7%。马来西亚棕榈油出口数据下滑，利空因素较多。国内由于冬季气温下降，棕榈油消费需求减少，后期库存将延续上升趋势。料短期现货基差震荡整理为主。

五、下周预测

目前菜油和豆油、棕榈油价差较大，影响菜油消费，料短期菜油基差报价将维持现状。关注库存、油厂开机变化。

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