一、本周小结
周内（20201106-1112）豆油价格行情先抑后扬，价格重心整体上移。周内美国大选风云变幻，结局逐渐浮出水面，市场解读中加关系有缓和迹象，菜油领跌拖累国内油脂。美农11月供需报告下调美豆单产和总产量，下调阿根廷大豆产量预估数据，巴西大豆数据暂未调整，豆类重新获得支撑。
二、豆油周内供需数据分析
2.1 豆油周度产量
本统计周期内国内油厂豆油产量约为40.48万吨，较上周（修正后）增加2.07万吨，增幅5.40%。11月2日-11月8日国内主要地区的油厂大豆到港约26船，约169万吨大豆。其中华东8船，山东及河南5船，华北3船，东北2.5船，两广6.5船，福建1船。本周油厂开机率环比小幅上升，参考73.63%，上周修正后开机率为69.86%。
2.2 豆油需求情况分析
本统计周期内国内重点油厂豆油成交总量8.66万吨，较前一周期减少4.35万吨，减幅33.43%。日均成交量1.73万吨。周内各地区基差趋弱调整，绝对高价下延后终端补库步伐。同时年内油厂可售货源非常有限，尤其山东日照地区提货困难。
2.3 豆油库存变化趋势分析
根据我的农产品网监测，截至11月6日全国重点地区豆油商业库存约104.03万吨，环比上周减少0.53万吨，减幅0.51%。去年同期库存数据为108.81万吨，近五年同期平均库存为129.13万吨。根据我的农产品推测，在高压榨量的前提下，豆油的消费旺盛一方面贡献来自于饲料尤其是猪饲料的增长，另一方面收储发挥了重要的作用。
三、豆油价格行情回顾
3.1 豆油现货价格走势分析
本统计周期内（20201106-1112）豆油现货价格重心整体上移。国内油厂一级豆油现货主流报价区间7820-7950元/吨，较上周同期低端涨220元/吨，高端涨150元/吨。其中山东地区周均价参考7900元/吨，华北地区周均价参考7870元/吨，华东地区周均价参考7900元/吨，广东地区周均价参考7880元/吨。
周内现货基差表现疲软，山东日照地区由01+450元/吨降至01+380元/吨，后停止基差报价，期现核算基差至340元/吨。华北地区成交基差在320-360元/吨，华东地区基差参考370-400元/吨，广东地区基差参考380-420元/吨。前期低价合同基本滚动结束，剩余合同成本趋涨。
3.2 豆油期货价格和基差走势分析
截至11月12日下午，国内连盘豆油主力合约Y2101收于7546元/吨，周内最高价7662元/吨，最低价7350元/吨，仓差-55195手，加权均价7485元/吨，区间涨幅0.61%。前期在中加缓和预期下，菜油带领一波跌势。而后在USDA11月供需报告下调美豆单产和总量后，豆类再度获得提振。但是高价抑制需求，美豆高成本下中国采购数量也在减少。巴西近期将陆续迎来一些降雨，缓解土壤墒情。但拉尼娜气象对阿根廷大豆产量或更大。市场对四季度大豆供应担忧仍在，豆类易涨难跌。
三、相关替代品情况分析
棕榈油：本周连盘棕榈油主力合约P2101大幅上涨，部分贸易商愿意低价出货，个别工厂及集团企业出货意愿亦稍有增强，但市场需求有限，整体成交清淡。终端下游受盘面高价影响，采货情绪主弱，多随用随买。目前客户观望心态占多，看弱后市基差。近期受全球疫情复发影响，港口抽检情况频发，油船卸货延期，或将限制跌幅，料短期现货基差震荡整理为主。预计短期棕榈油基差或将震荡持稳。
四、下周豆油行情预测
豆类成本的持续攀升，在国内引起的抑制效应开始传递，近期中国采购美豆数量减少，大豆成本的支撑作用出现拐点。国内现货来看，绝对高价延后下游补库节奏，滚动点价的成本驱涨，新增近月合同空间较小，预计下周豆油价格下行调整，但也不可沽空。
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