一、本周小结
本周（20201030-1105）豆油价格行情整体呈现震荡上行的走势，国际市场曾一度面临欧洲疫情二次爆发带来的能源消费担忧，但马来棕榈油库存下降的预期、菜油收储的信息、国内库存低位三大利好，对油脂行情构成了有力支撑。周后期美国大选资金热情高涨，豆油再度乘风上行。
二、豆油周内供需数据分析
2.1豆油周度产量
本统计周期内国内油厂豆油产量约为40.75万吨，较上周（修正后）增加1.24万吨，增幅3.14%。上一周国内油厂大豆到港约36.5船，大约237.25万吨大豆，其中华东8船，山东及河南8船，华北5船，东北3.5船，两广6船，福建6船。本周油厂开机率参考74.12%，较前一周提高2.26个百分点。
2.2豆油需求情况分析
本统计周期内国内重点油厂豆油成交总量13.01万吨，较前一周期增加4.54万吨，增幅5.36%。日均成交量2.60万吨。周内各地区基差多数稳定，个别地区基差上调。整体市场现货有限，周前期连盘回调，远月成交偏好，后期下游追捧力度有所减弱。
2.3豆油库存变化趋势分析
根据我的农产品网监测，截至10月30日全国重点地区豆油商业库存约104.56万吨，环比上周减少0.15万吨，减幅0.14%。去年同期库存数据为114.24万吨，近五年同期平均库存为131.14万吨。低于均值的库存水位，以及即将到来的油脂消费旺季，对豆油现货构成有力支撑。
三、豆油价格行情回顾
3.1豆油现货价格走势分析
本统计周期内（20201030-1105）豆油现货价格重心整体上移，呈现V字走势。国内油厂一级豆油现货主流报价区间7580-7800元/吨，较上周同期低端涨20元/吨，高端涨100元/吨。其中山东地区周均价参考7690元/吨，华北地区周均价参考7690元/吨，华东地区周均价参考7680元/吨，广东地区周均价参考7720元/吨。
国内油厂现货可售头寸不多，上游积极锁定2021年合约，部分油厂已售至2021年6-9月。下游刚需采购较多，在连盘回调期内终端多有补库，价格高涨后抑制终端补仓意愿。但市场整体对四季度看多思路较为一致，逢低补库操作较多。
3.2豆油期货价格和基差走势分析
截至11月5日下午，国内连盘豆油主力合约Y2101收于7406元/吨，周内最高价7480元/吨，最低价7100元/吨，仓差28077手，加权均价7287元/吨，区间涨幅2.49%。美豆收割最新收割进度83%，低于前期市场预期，且巴西种植区仍整体面临降雨稀少，而影响大豆播种进度，下周美农月度供需报告仍有下调大豆库存的趋势。豆类成本高位不降，对国内形成成本支撑。现货年内可售货源不多，在美豆成本支撑下，上游挺价意愿明显，基差稳中偏强。
四、相关替代品情况分析
菜油：本周菜油一口价报价逐步抬升，但基差报价减少，主因在于随着期货连日收阳，下游接受能力有限，市场出货情况较为一般，直接导致现货报价提升，基差减小。而进口菜籽到岸成本也是不断上升，油厂勉强维持开机，本周压榨量整体变化不大，库存较低按计划提货。目前菜油出库尚可，库存较低挺基差，部分西南客户询价东莞菜油。由于连日上涨，现菜油和豆油、棕榈油价差再度拉开，需求端替代效应再次显现，影响菜油消费，预计短期基差震荡维持，现货一口价不排除有继续走高可能。
棕榈油：目前盘面因美国大选原因震荡调整，绝大部分货权都在工厂手中，以采购少量现货为主。目前终端食品厂需求减少，工厂出货意愿比较强烈，所以市场成交价格并未跟随盘面上涨太多。当前港口提货情况稍有好转，发货转良，但库存仍处低位，预计短期棕榈油基差或将震荡持稳。
五、下周豆油行情展望
拉尼娜天气市对豆类的利多虽然边际效应递减，但仍是潜在的发力点。美国大选引发资金热情，油脂偏好仍较明显。国内的豆油低库存叠加四季度驱多的需求，我们保持看多思路，可逢低补库。
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