进入九月后，下游传统“金九银十”需求旺季并没有如约而至，尽管国内新棉上市脚步加快，各主产区轧花厂陆续开秤，但棉市主流市场依旧以交易2019/20年度陈棉为主。而美方制裁新疆棉方面消息给业者带来的忧虑仍未散去。不过8月底全国周转库存总量约164.96万吨，连续4个月低于去年同期水平。需求虽未明显增加，但皮棉去库存速度有所加快。
郑棉继续震荡仓单量大幅减少
图1 2019-2020年郑棉主连与仓单数量走势图
据我的农产品网统计，如图1所示，最近一周郑棉主连维持横盘震荡态势，郑棉在下挫到12215元/吨的低位时明显有支撑，在棉市利好不足情况下，需要有新的矛盾和新的动力，或者是全球疫情得到控制、消费持续改善、产业主动增库存。棉价上涨需要消费端、服装、纱厂等环节的联动，没有其他环节的配合难以持续，棉价上行依旧乏力。截止截止9月25日，郑棉仓单数量已锐减到9490张，有效预报31张，合计折棉花38.08万吨，近半月以来郑棉仓单+预报数量大幅下滑，仓单消化速度亦有所加快；但棉市供过于求的尖锐矛盾难以缓解，需求难以为继，短期内郑棉主连或将维持横盘运行。
籽棉陆续开秤 皮棉去库存加快
据我的农产品网了解，9月中旬北疆轧花厂零星开秤，奎屯地区衣分40%机采籽棉价格定位5.1-5.3元/公斤，较去年开秤价格略高。今年新疆增加多条生产线，尤其是北疆地区，籽棉收购价大幅拉涨对于轧花厂而言，随波逐流实属无奈。随着机采率不断提高，棉花采收时间越来越集中。截止9月25日，棉花商业库存总库存153.95万吨，环比上周减少9.02万吨（减幅5.53%）。其中，新疆地区商品棉51.94万吨，周环比减少4.91吨（减幅9%）；内地地区国产商品棉53.52万吨，周环比减少3.64万吨（降幅6.37%）。进口棉花主要港口商业库48.49万吨，较上周库存下降0.5万吨，降幅1.02%。目前内地棉花库存调减较少，当前期价点价并不明显。储备棉方面成交持续良好，全部成交。近日新疆兵团农场机采工作已经展开，所在地的轧花厂也正式收花。皮棉去库存速度相应有所加快。
抛储成交火热 下游利润微薄
据我的农产品网了解，截至9月25日（第62个交易日），储备棉累计成交率99.86%，国储棉轮出仍维持火热状态中，储备棉轮出补充了部分低端市场需求。疫情恢复以来，棉价缓步上行，而纱价稳中有跌，两者走势出现背离。某纺企就表示，现在感到很焦虑，8月份棉价大概涨了1000元/吨，而棉纱却出现300-500元/吨的降幅，按照耗棉率折算棉纱成本，纺织厂完全没有利润。因此纺企棉纱库存都维持低位，基本控制在半个月内，甚至有的企业是零库存或者负库存，订单基本持正常运转。
总之，当前轮出尚未结束，轮入未有确定消息出现，棉花在需求端难以寻找强劲指引。加之，纺织企业产品难销，同样受到资金占用压力，使得上下游难以流畅交投。市场外围环境复杂、花纱价格出现背离，企业经营继续陷入困境，节前期货盘面走势或较弱，预期短期内市场依旧维持平稳运行。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。