2020年以来，玉米淀粉价格跟随玉米成本走势持续上涨；进入7月，涨势更加迅猛，截止7月24日当日，据我的农产品网统计玉米淀粉全国最高价涨至2900元/吨；山东地区主流报价亦基本站上2800元/吨的高位，东北地区报价亦维持在2600元/吨左右，不可谓不疯狂！如此疯狂的行情背后成因几何？
玉米：临储第九拍依旧火爆 深加工企业高价收粮
首先照例来谈谈玉米，昨日临储玉米第九拍依旧火爆，拍卖成交率100%，平均溢价351元/吨，较上周高出62元/吨。其中蒙南地区最高拍出2380元/吨的高价，溢价高达600元/吨。玉米市场热情不减，拍卖粮溢价幅度屡创新高，继续支撑玉米现货价格。另一方面，虽说临储玉米已拍出近3600万吨，但实际出库速度偏慢，贸易商持粮待涨出货意愿偏低，拍卖粮实际流通至销区比例甚小。
再从用粮企业角度来说，深加工企业并不像饲料企业可以考虑高粱、大麦及小麦等其他替代性谷物，只能选择玉米。而深加工企业尤其是华北地区玉米深加工企业普遍玉米库存使用天数偏低，议价能力低，再加上最近持续降雨天气影响，玉米到车数量一减少只能提价收购。截止24日当日山东地区主流收购价格为2300-2400元/吨左右，即便是这样的价格，山东深加工企业厂门到货量依旧不高。玉米价格如此疯狂，深加工企业出于利润角度考虑亦只能跟涨提高产品报价！
玉米淀粉基本面：产量下降，供需矛盾改善
再从玉米淀粉基本面情况来看，供应方面，上文所提到的高价玉米实实在在劝退了一部分资金较为紧张的中小型企业，尤其以中小型企业聚集的华北地区为主要代表，中小企业只能停机等待合适时机复产，玉米淀粉加工企业开工率持续下降；另外华北地区深加工需求量大，但无本地粮源支持只能依靠东北玉米，企业即使高价收粮，依旧无法满足生产需求，只能限产或停工。据我的农产品网调查数据显示， 2020年第29周（7月13日-7月19日）全国玉米加工总量为59.04万吨，开机率为62.51%；对比去年同期下降3%。
图一：2017-2020年玉米淀粉企业开机率走势图
玉米淀粉产量下降，玉米淀粉行业库存也跟随下降。分时间段来看，截止7月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量57.4万吨，周环比减少3.6万吨，降幅5.8%。月环比减少15.3万吨，减幅21.0%；甚至于与去年同期对比库存降幅亦较为明显，年同比减少24.9万吨，减幅为30.2%。分区域来看，库存下降最为明显的是华北地区，这与华北地区产量下降亦有直接关系。
图一：2017-2020年玉米淀粉企业库存走势图
总结：玉米价格持续上涨为推动淀粉行情的主要因素，但涨价原因不只于此。库存持续下降淀粉货源偏紧亦是生产企业提价的重要底气。展望淀粉后市，从成本角度来看，玉米市场刚需仍存，阶段性供应紧张局面难改，高位运行的成本仍将继续支撑淀粉行情。从基本面角度看，高价玉米仍将制约玉米淀粉产量，而需求方面下半年造纸、食品等下游行业需求亦将逐步复苏，淀粉市场供需矛盾逐步修复中，玉米淀粉价格仍有上行空间。
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