2020年7月15日（周三）14：00-16：30，由上海东证期货济南营业部主办，上海钢联电子商务股份有限公司我的农产品网承办的“2020年疫情下的养殖饲料行业分析”线上直播会议顺利召开。本次直播分享会由上海钢联我的农产品网豆粕分析师邹洪林、生猪分析师鄢美玲和东证期货济南营业部时启生主讲，分别就2020年三季度国内豆粕供需形势分析、2020年生猪行业供需情况分析和东证期货套期保值服务介绍展开主题演讲。
邹洪林就《2020年三季度国内豆粕供需形势分析》进行主题演讲，分别对2020年1-6月豆粕市场价格运行回顾，2020年三季度豆粕供需形势分析，以及下半年豆粕市场展望三个部分进行分析解读。
首先2020年无论是美豆还是连粕的期货价格均呈现出价格重心不断上移；而国内豆粕现货一口价上半年大起大落。主要有以下几个特点：具体表现为上半年国内豆粕现货价格经历过山车式行情，从2600—3300—2600；国内各地现货价格重心不断上移，较2019年底部明显抬高；下半年7月开始，豆粕现货价格快速拉升，十日间涨幅约200元/吨。而豆粕基差价格方面，2020年南北方豆粕基差均走出一轮大行情。但依旧有分化，主要表现在北方基差底部和顶部均明显高于南方；进入下半年7月份南北方基差趋于收敛，目前山东-30元/吨、广东-60元/吨。
其次从当前豆粕基本面来看，7月份2020/21全球大豆库存同比小幅下降4.59%，但美豆结转库存环比上升，短期施压美豆价格。另一方面，相对偏低的美豆库存消费比又为美豆期价提供支撑。至于国内豆粕方面，2020年5-7月进口大豆供应量大，总计约3100万吨，2016-2019年同期2298、2736、2640、2251.5万吨。今年3-4月进口大豆数量明显偏少，5-7月激增。库存方面，全国主要油厂7月第二周大豆库存537.7万吨，已经连续4个月上升，预计后期仍有上升空间。而从需求方面来看，2020年6月生猪存栏恢复进度依旧向好，从去年10月份以来，能繁母猪存栏已经连续9个月环比增长，与去年9月份相比增长28.6%，其中6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%。且目前生猪养殖利润仍处于高位，以出栏均重131.4公斤计算，自繁自养生猪养殖盈利为2542元/头，比年内最低点上涨1197元/头，目前7-8月生猪市场供应端均处于断档期，对高猪价短期形成支撑。下半年养殖利润整体依旧可观。
最后他认为美豆方面，7月USDA月度供需报告中性偏空，加之美国大豆主产区天气整体有利于大豆生长，月初积累天气升水受到挤压，短期美豆关注880一线能否企稳。如若后期天气不出大问题，但在低库存的支撑下，美豆价格重心仍将延续缓慢上移过程。国内豆粕方面，5-7月巨量大豆到港得到较好程度上的消化，7月份全国各地豆粕一口价快速上涨，基差修复明显，后续基差回正趋势不改。但预计本月下半段现货市场以积极点价，执行前期合同为主，基差回升速度或将慢于前半月。下游企业建议关注2020年2-5月基差采购机会。
接着鄢美玲就《2020年生猪行业供需情况分析》进行主题演讲，分别对国内生猪养殖现状、终端需求恢复情况、替代品价格行情、养殖利润空间四个角度做分析解读。
首先从生猪养殖现状出发，就近期生猪市场调研的展开分享，三元母猪比二元母猪性能差，活产仔减少2-3头。价格上三元母猪较二元母猪便宜1/3；当前云南地区，母猪正常来说，仔猪是21天断奶，现在缩减至14天左右。目前整体来看，自繁成本在7-9元/斤，肥猪综合成本12-13元/斤。在猪价远高于同期的情况下，出栏均重将维持高位。云贵地区集中复养时间实在今年3月份之后，规模养殖场逐步扩大规模，而散户苦于没有仔猪复养较少。云南地区今年9月份之后市场出栏量会有集中体现，贵州地区下半年出栏量增加。需求端来看：从往年来看，猪价超过30元/公斤，猪肉价格超过40元/公斤，会导致当地消费水平下滑近30- 40%。当前昆明地区屠宰企业宰量下滑幅度在50-60%。屠企基本公母猪比例在8:2左右，以往正常1：1。
从农业农村部公布的数据来看，2020年6月生猪存栏恢复进度依旧向好，从去年10月份以来，能繁母猪存栏已经连续9个月环比增长，与去年9发相比增长28.6%，其中6月份能繁母猪存栏实现同比增长3.6%。据悉，上半年6177个新建规模猪场投产，去年空挡规模猪场有10788个复养，预计6月末全国生猪存栏在3.4亿头，比去年年底增加3000万头。仔猪和种猪恢复程度同样向好，但成本端各类价格依旧走高。受高猪价提振，储备冻猪肉成交氛围较为活跃。
其次从终端需求来看，猪肉进口比例增大，2019年猪肉总供应量在4463万吨，同比降19.12%，预计2020年总供应量在3700万吨，降17.6%。2020年1-6月，我国猪肉进口量为212.3万吨，进口量远超去年同期，预计全年进口量在300万吨左右。但白条猪肉成交量下滑，宰后均重上升。
接下来从替代品价格行情来看，替代品禽类价格走低，对于生猪的替代性也在逐渐减弱。禽产品与猪价比值升高，猪肉价格对禽产品的提振作用将减弱。牛羊肉与猪价比值探底回升。预计今年牛羊肉与猪肉比值在1.2-2.0之间震荡，价格也将维持高位震荡，在75-85元/公斤。
最后对后市行情进行了预测和总结，她认为目前生猪出栏均重为131.4公斤，生猪养殖盈利为2542元/头，比年内最低点上涨1197元/头，目前7-8月生猪市场供应端均处于断档期，预计短期盈利水平仍有一定上涨空间。
总结：江西和湖南地区复养程度较为缓慢，仅恢复至非瘟前40%左右，四川和云南地区恢复较快，高达70%左右，贵州地区恢复近60%；7-8月生猪供应偏紧，养殖户出栏计划不多，短期猪价得到支撑。受大雨天气影响下，四川、广东、福建以及江西地区散户均有不同程度的非瘟爆发，后续非瘟动向仍需关注。 能繁母猪和生猪存栏量在逐月增加，恢复程度向好，年底或恢复至70%左右。
最后时启生就《东证期货套期保值服务介绍》进行主题演讲，内容主要由研究框架及行业信息数据搜集分析、饲料期货套保方案设计、基差交易及套保策略、套保主要流程及组织架构四个方面构成。
首先介绍东证期货研究分析框架以及豆粕基本面分析框架 。细化产业链关注产业链各个节点的变化，关注产区、 物流以及销区基本面变化；关注产业链各个利润点的变化。
其次介绍饲料期货套保方案设计，如何发挥期货交割库的优势？有哪些前置管理要求，以及生猪出栏流程和生猪期货上市后的全产业链套保。甚至跨产品套保，可以锁定利润风险。
接着介绍基差交易及套保策略，基差交易主要涉及基差购买、基差点价、 基差套保（期货/期权）、基差转月四大部分，简言之为“买点套转”。点价能否点在好的位置：取决于对行情走势的分析和基本面研究的确定性。以及基差交易的挑战及存在的问题 ，提出针对下游企业基差交易和套保策略。
最后详细介绍套期保值业务的主要流程、期货业务组织架构建议、套期保值业务决策体系和期货业务在各部门间的配合。
我的农产品网将于7月27日展开为期5天的广东地区饲料养殖需求调研，欢迎大家踊跃报名参加！
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