2020年6月30日（周二）15：00-17：00，由海通期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司我的农产品网承办的“2020年上半年饲料养殖市场行情回顾及行情展望”线上直播会议顺利召开。本次直播分享会由上海钢联我的农产品网豆粕分析师杨纯，海通期货股份有限公司研究员袁诗洋主讲，就2020年供需错配下豆粕市场现状及饲料养殖情况，以及生猪产业供需情况等做了详细的解读分析。
首先杨纯就《供需错配下豆粕市场现状及后市展望》主题演讲，分别对2020年1-6月豆粕价格运行回顾，2020年三季度豆粕供需形势分析，2020年下半年豆粕市场展望三个角度进行分析解读。
首先先从南北价差来看，自年初开始，南北方豆粕一口价依旧分化，北高南低。但进入6月份南北方豆粕价差逐渐收窄。南北价差的分化表现在北方基差底部和顶部均明显高于南方；其中仅2月下旬至3月初南方基差一度领先北方基差，随后重回北强南弱局面。进入6月份，南北方基差价格差逐步缩小，山东与广东仅差30元/吨。
其次从国内豆粕供需情况来看，供应方面：6-8月国内进口大豆供应充足，6-8月进口大豆总计约2960万吨，2016-2019年同期2299、2622、2586、2463万吨。今年3-4月进口大豆数量明显偏少，5-8月激增。油厂大豆库存不断回升，后期仍有较大上升空间全国油厂大豆库存从最低的210.2万吨逐步回升致目前6月底的499.17万吨，料后期依旧上升为主。从需求方面来看：2019年能繁母猪80%提前淘汰，2020年二元母猪补栏量还未恢复至正常水平。当前三元母猪留种率高，但其效率低且长期处于高补高淘的状态，因此其能繁衍母猪存栏数据恢复较好，但产能恢复速度略慢。目前生猪养殖盈利1500元/头左右，对于下半年猪价看弱为主，但依旧不改生猪养殖处于历史较好局面。在此背景下，无论是从短期养殖利润角度考虑还是从政策扶持，以及规模头部企业长远战略规划来看，生猪产能必将逐步恢复至正常水平。
最后她认为豆粕期价，2020年价格重心上移势头不改，未来一段时间里受美豆期价相对稳定，南美大豆升贴水易涨难跌，恐难有较大幅度下跌；关注后期能否受现货供应宽松拖累形成相对低点，再次择机做多；生猪养殖利润仍处于较高水平，叠加政策面对生猪产业支持，能繁衍母猪存栏数据环比将不断改善，中长期猪料需求将逐步恢复；同时进入四季度，国内局民肉类消费有望恢复常态化，对豆粕需求有支撑。
接着袁诗洋就《生猪产业的供需格局》做主题演讲，分别从生猪供需情况、生猪养殖行业，猪周期及未来展望四个家度做分析解读。
首先从全球生猪供需，中国生猪供需出发，中国是全球最大的生猪生产国和消费国，2020年全球生猪出栏预估为 9.86 亿头，其中中国出栏预估 4.15 亿头，占比全球 42.09%。全球的生猪出口主要来源于加拿大，美国是全球最大生猪进口国，加拿大猪肉出口市场主要是美国，占其总出口量的 55％～60％。他认为2020年，生猪供给偏紧的格局有望得到改善。
其次从生猪养殖行业来看，中国产业链主要分为三个部分：生产、加工以及消费。龙头养殖集团将饲料、育种、屠宰纵向合并的趋势。生猪养殖周期从祖代猪、二元猪、三元猪、母猪转能繁，再配种、分娩到子代猪出栏，历时14 个月。且全国养殖产业集中度在不断提升，主要集中在四川、广东等地，自2007年起，小规模养殖场个数不断下滑，产业集中度进一步提升。从成本来看，他认为规模养殖成本低于散养成本，得益于人工成本的下降。仔猪目前价位偏高，导致其养殖利润近期有所下滑。
再次从猪周期来看，2003年至今我国共经历了四个完整的猪周期，目前仍处在第五个猪周期的高点。每轮的时间跨度约为四年左右。猪肉在CPI的权重在2.5%左右，由于猪价波动较大，对CPI同比的贡献率接近40%左右。他认为生猪屠宰量与猪价呈现负相关，终端需求平稳，供给越多，猪价越低 。
最后展望生猪市场，他认为若按计划生产目标，能繁殖母猪月度环比增速需稳定在5%左右。理想状态下，PSY能达到20，鉴于能繁母猪中三元母猪的占比较大以及非洲猪瘟的往返，实际PSY或小于20。2020年预计猪价或依旧在高位运行。
演讲结束后，接下来论坛环节我们有请到了新希望集团南方市场销售总监肖总就南方生猪市场现阶段行情做了详细分解以及上海钢联我的农产品网豆粕分析师针对客户提出的关于豆粕饲料原料问题做了答疑讲解。
肖总：其一从养殖模式来说，自去年3月份猪瘟之后，养殖模式发生改变，以前国内散养户90%以上出栏量，自猪瘟之后散养户的量有大幅度减产，第一个就是猪苗价格飚升，去年10月份价格1100-1200元到今年2月份价格持续被炒高，最高的时候广东地区达到2600元（7公斤断奶猪苗）。5-6月份开始有所下滑态势，但价格也是维持在1750元左右，猪苗面临一猪难求局面；第二个是安全制度的升级，散养户圈舍的条件无论是对人还是物，自检的条件都达不到目前新概念的要求，所以散养户在投入大风险高的局面下纷纷退出市场。另外规模化公司像牧原、温氏等主要是看到育肥猪的盈利情况，集团性公司资金实力强劲，投入加大，规模化养殖程度越来越高。
其二从猪出栏体重来说，北方标猪115公斤，到今年之后重量也有增加至130公斤了，南方更为明显，4月份以前出栏体重差不多在140-150公斤，主要是一方面受收价影响，饲料成本价格偏低，利润空间拉大。另一方面是产能偏低，在确保供给的情况下，提升出栏能力并缓解市场对肉类需求情况。
其三从当前市场来看，针对价格来说，之前猪价对外报价震荡区间0.5元左右，目前当天调价幅度有时候甚至可以达到2.5元，取决于市场的供需情况，在今年2月份市场毛猪达到了46.4元/公斤的水平，广东毛猪价格达到了48元/公斤。他认为今年下半年从10月份开始生猪的价格不太看好，因为自去年10月份之后能繁母猪的产能下滑，另外从生猪的生长周期来看，预计今年9月份开始生猪的出栏量会明显大幅上扬，猪源过剩之下必定打压生猪价格。但是目前因国内外疫情影响下，进口猪肉受限，预计7-8-9月份猪价还能保持较好态势，但从10月份之后育肥猪价格可能会回落至26元/公斤左右。
就目前豆粕市场对后期基差怎么看？对于7-9月份基差是否可以采买？
邹老师：7月份以及8月份还是倾向于做现货一口价，第一：因为现在华南价格差不多也就在2660-2670左右，北方差不多2700-2710左右的一个水平，从南往北来看，现货价格也就维持在2700左右，豆粕价格2700以下其实性价比已经比较高的。第二：现在基差7-9月无论是从捆绑的报价角度还是单月报价来看，后期基差报价明显是正基差了，9月份差不多是一个平水的状态，南方基差差不多维持在-120到-150左右，而华南基差最差的时候到过-200，山东也到了-150的，他认为基差是有望回正的，回正之后不断滚动操作，后期价格基本是往上走的，从巴西进口成本来推，5月下旬开始巴西升贴水的报价已经很高了，目前整体也不到10%的头寸，整体是挺价的状态。挺价之下国内油厂如果去买8月之后船期，理论上来看的话，豆粕成本在2900-2950左右，而现货2700的水平，油厂销售进度也比较好，近期只要开机交货就好，后期比较倾向于挺价的状态。所以7-8月份倾向于采购现货一口价比较好的，9月份之后根据自己所在区域有合适基差适当参与。
论坛结束后至此本次会议圆满结束。
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