本周棉花市场走势甚是抢眼，内盘郑棉09主力合约突破12000元，外盘ICE美棉花主突破60美分关口，将棉价抬升一个量级阶梯。盘面突破震荡近2个月压力线，后续棉花价格又该如何演绎？
首先，我们回顾一下内外盘面整体走势情况。本周郑棉主连大幅上涨，涨505，涨幅4.40%，收盘11985元/吨，盘中最高12045，最低11400，总手251.7万手，增加65.2万手，持仓41.1万手，增加1394手，结算11764。郑棉主力合约属于放量增长，周一至周五盘面结算价也算一步一个脚印上行（11570、11735、11760、11910）。而ICE美棉花主本周收于61.04美分/磅，周度上涨3.79，涨幅6.62%，盘中最高61.15。
图1 2019-2020年郑棉主力与ICE美棉花主走势图
本周内外盘大涨，其中主要基于两点因素：蝗灾来袭、美国主产棉区得州干旱加剧，故资金进入，将价格抬升。那资金作用之后，棉价能否维持现有价格甚至上涨趋势呢？那我们来分析一下当前影响价格因素的力度强度与持续力。
美国得州干旱
得州，主要以旱地棉种植为主，MOT棉花主产区，棉花质量以中低级为主，平均纤维长度不高于1-1/16，适合做气流纺。该区域近3年植棉面积在870万英亩浮动，产量在170-230万吨，占比约61%，为全美最大的植棉区域。
根据美国6月4日天气预报显示，美国主产棉区西南部得州干旱情况较上周加剧，引发市场对2020年度棉花产量担忧，并根据当前美棉实际播种情况来看，得州干旱导致上周棉花播种进度明显缓于前四周。
图2 2020年6月4日美国干旱图
图3 2020年6月2日美国干旱变化图
同时，笔者将本年度天气对比2018年同期天气情况，发现其数据要好于2018年度同期，当前得州棉花的温度、湿度、植被指数介于2018年和2019年之间。而2018年的得州因干旱棉花减产53万吨，期货在6月上旬出现大幅上涨，触及年度最高位94.82美分/磅；6月中下旬，因播种数据良好，期货价格大幅回落至83美分/磅左右。故预计接下来美棉花主继续依靠得州干旱减产因素上涨空间及动力不强。
图4 2018年6月5日美国干旱图
图5 2001-2020年美国植被指数图
印巴蝗灾
根据FAO最新消息，当前春季繁殖的蜂群会扩散到夏季繁殖地区。目前蝗虫主要在巴基斯坦的西南部俾路支省和旁遮普印度河流域、印度的北部和中部（拉贾斯坦邦、旁遮普邦、哈里亚纳邦、北方邦和中央邦地区）活动。后期蝗虫在印度的迁移轨迹：7月之前主要在拉贾斯坦邦，7月蝗群将向东移动一直到达印度最东部的比哈尔邦和奥利萨邦。
图6 2020年5月蝗虫分部图
根据当前及预测数据，蝗虫将经过印度这几个棉花主产城市：北部的拉贾斯坦邦、旁遮普，中部的中央邦，南部的奥里萨邦。而印度的主产棉区主要在中部，其产量约310万吨，占印度棉花产量将近60%，北部和南部产量约各占20%。根据印度方面消息，当前印度仅有北部棉花播种90%，其余地区暂未播种；另外印度主要出口棉花S-6、CU-5产棉区马邦及古邦目前暂无蝗虫消息，故蝗虫对棉花实质影响暂未出现。另外当前印度正积极防治蝗虫工作中；而按照蝗虫习性，也不喜食棉花这种非禾本科植物。故预计蝗虫对棉花啃食影响产量程度有限。
总而言之，当前棉花上涨主要因蝗虫、天气因素资金拉涨，从这两个因素上看，其拉涨力度在本周已发挥其完美作用；后期其看涨作用会逐步减弱。而从全球棉花供应端看，当前市场消费力度不强，供应宽松，短期棉纺产业链继续高位上涨驱动力也不强。回归产业链传导性作用，6-7月依旧为纺织厂订单淡季，棉花主要精力依旧为去库存，笔者依旧保持6月短线看运作区间11000-12200元/吨；随着后期产业订单、利润回归，价格将修复回归其本身价值。
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