5月即将过去，新疆棉花陆续出苗，南疆大部地区频频遭遇短时强降雨、冰雹等强对流天气，截止到5月26日，南疆共遭遇明显降雨过程6次，暴雨日数达98次。喀什部分棉田受灾复播较多；但当前国内外棉期价依旧维持震荡走势，天气炒作并未发生，市场关注焦点仍在疫情下棉花消费需求的情况；以及下游纺织企业开机、新订单跟进以及原料库存消耗情况。
郑棉仓单消化加快
图1 2019-2020年郑棉仓单数量走势图
据我的农产品网统计，如图1所示，截止5月28日，从仓单积累数量看，仓单数量总计24282张，有效预报3027张，两者累计量折皮棉为109.2万吨。当前仓单量位居同期高位，但近日仓单消化速度有所加快，郑棉期价维持低位水平。巨量仓单在期货价格快速下跌过程中有利于套保货源销售，会使得价格随之下跌。预计郑棉主连短期还将维持低位震荡格局。
国内商品棉库存消化较弱
图2 2019-2020年国内棉花商业库存走势图
据我的农产品网统计，截止5月29日，棉花商业库存总库存330.13万吨，环比上周减少13.53万吨（减幅1.08%）。其中，新疆地区商品棉185.91万吨，周环比减少14.1万吨（减幅7%）；新疆库货源整体移库内地较为明显。内地地区国产商品棉86.04万吨，周环比增加8.14万吨（增幅10.45%），内地贸易商在期价低位时点价成交较多。进口棉58.17万吨，周环比减少3.22万吨（降幅5.25%）。从进口棉库存数量来看，由于下游纺企采购意愿不强，出货速度缓慢，国内进口棉库存总量处于55万吨以上高位。从库存结构来看，仍然以巴西棉和美棉为绝对主力，两者合计占比在40%左右；由于中国进口巴西棉数量在一季度大幅增长，因此预计其中有一部分或将作为国储收储进口。
下游成品库存压力稍缓 纱厂需求持续不振
据我的农产品网统计，截止5月29日，全国主要地区纺企纱线库存为23.4天，较上周下降0.4天，周环比下降1.7%，，纱厂走货按单，整体走货强于前期，库存压力有所缓解；一季度中国纺织服装出口同比大幅下滑。2020年1-3月纺织品服装合计出口452.6亿美元，同比下降17.7% 。其中纺织品出口同比下降14.6%，服装出口同比下降20.6%。二季度国内棉纺织行业下游订单继续缩减，终端需求跟进情况不佳，新旧订单接续严重不足，纱线库存积压，市场需求疲软态势加剧。预计海外疫情对中国纺织品服装出口影响加大。
整体而言，新冠疫情对棉花消费影响较大，间接导致棉价上行乏力。近期欧美陆续复工解封的良好预期在盘面兑现不足；外盘期价涨跌主要还是主要依赖于交易美棉出口、新棉种植以及中国收储预期。郑棉期价在二季度还将进行横盘整理，天气炒作大概率不会发生。
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