2020年即将过去二分之一，棉花价格近两个月的震荡反弹行情实属艰难，多次向12000元/吨的压力位冲击无果，回归11400-11700元/吨区间震荡态势。近期国内消费市场逐步回暖，纺企生产出货有所好转，随着欧美等国逐步解除封锁重启经济，国外订单开始有询价现象，郑棉能否出现新一轮反弹行情呢？下面笔者将从近期市场关注的三个方面进行分析。
北半球棉花播种生长进度正常
首先国外方面主要看下美国和印度的播种情况。美国最新发布的每周作物生长报告显示，截至2020年5月24日当周，美国棉花种植率为53%，之前一周为44%，去年同期为53%，五年均值为53%。此前美国的棉花播种速度，一直保持着较去年同期增长2%以上的速度，最高时达到8%，但近期受美国主产棉区德克萨斯州天气干旱的影响，棉花播种进度放缓，一定程度上缓解了供应增加的忧虑，ICE美棉小幅反弹。
印度方面，因前期疫情影响，且季风降雨尚未来临，仅有北边部分地区有播种现象，农作物大范围播种时间预期在6月，其中也包括棉花。近期据印度媒体报道新一轮蝗灾来袭，目前印度政府正在加紧解决，争取在季风降雨到来之际遏制蔓延。因印度中南部棉花播种尚未开始，此次受损的主要是一些蔬菜和豆类作物，具体会不会影响到棉花种植尚需观察。
国内方面，目前主产棉区新疆大部棉花已长出三到五片真叶期，发育期较往年提前，部分早播地区个别现蕾。南疆部分地区受四月下旬异常天气影响，补种加大了种植成本，整体来看，新疆棉区棉花受灾情况较去年程度偏轻。
总体来看，北半球棉花播种即将进入高潮期，天气灾害等对棉花播种的影响尤为重要，产量若大幅受挫，投资者势必借助炒作带来棉价反弹，但就目前的消息来看，还不构成这个条件。
中国采购美棉势头较好
表1 美国陆地棉出口情况
单位：万吨
表中截取了部分美棉出口数据情况。从近四周美国陆地棉签约情况来看，中国基本保持着大量签约美棉的势头，标明两大国正在为第一阶段协议内容付诸行动。从最新的美棉周度出口数据可以看出，2020年5月8-14日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为2.92万吨，其中新增签约主要来自中国（3.48万吨），占比119.18%，部分国家大量取消合同；2020/21年度美国陆地棉净签约在2.73万吨，中国签约量为1.8万吨，占全球比重65.93%。近一周中国采购美棉数量较前三周虽有下滑，但占全球比重仍处于领先的位置。受疫情影响，美国港口装运发运能力受限，但据市场消息，近期港口棉花有清库移仓现象，或是为即将到港的美棉腾出库容。
总体来看，中国采购美棉的脚步仍在持续，在一定程度上为美棉价格提供支撑作用，外盘价格向好对国内价格来说也有托底作用。近期市场担忧两大国经贸关系变化，美棉收购是否会受到影响需要重点关注。
国内需求端出现回暖
图1 全国主流地区纺企库存情况
据我的农产品网对全国6个地区，156家主要规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，截止5月29日，全国主要地区纺企纱线库存为23.4天，较上周下降0.4天，周环比下降1.7%，同比下降18%。从我的农产品网调研数据来看，全国主要纺企纱线库存已经连续三周实现下调，纱厂整体走货情况强于三四月份，库存和资金压力得到缓解，其中以常规32s、40s纱线交投顺畅，订单有所增加。
现阶段市场仍以国内订单为主，内销市场有所回暖，外贸订单仅有询价现象，外贸企业转做内销趋势使然，于是僧多粥少的局面使得纺企低价以促成订单，利润不断收窄，最终作用到棉花上，拉低纺企棉花采购价格。
综上所述，天气和播种、两大国经贸关系以及需求端恢复程度对当前棉花市场的价格都会起到影响作用。当然，除了这三个因素，宏观政策、国外疫情等的变化也是指引棉价的重要因素。在国内疫情逐步稳定的情况下，内销市场有所回暖，但光靠国内市场提振棉价是不够的，外贸出口也是重中之重。5月份全球主要经济体经济活动重新开放，是否能带动棉纺市场的活跃，尚需观察。下游消费端出现回升，才是支撑棉价反弹的强大动力，谨防消息炒作引起的棉价涨跌。
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