5月以来欧洲疫情管控措施逐步放宽，多国开始陆续复工，需求端传来积极信号，引发近期郑棉、美棉期货盘面价格不断试探上涨。近期，新疆天气不太稳定，部分地区都有冰雹、降雨低温天气发生，因此也给了多头资金一些炒作机会，然国内棉价上涨动力是否具备，且听笔者浅谈以下几点影响因素。
棉价创近年新低
首先，回顾一下今年的价格趋势，据我的农产品网跟踪数据显示，如图1，以国内3128棉花指标做价格参考，今年棉价先扬后抑，价格已创近4年来历史新低位。目前国内3128新疆棉价格12000元/吨左右，较去年同比下跌2600元/吨，跌幅17.8%，环比上涨500元/吨，涨幅4.3%。受近期国内天气因素以及需求回暖信号影响，国内棉价企稳上行，但上涨幅仍然有限。
棉花商业库存高企
从供应端情况来看，据我的农产品网调研数据显示，自出疆货运费用恢复正常后，国内棉花出疆汽运发运量还在持续增加。截止5月22日，棉花商业库存总库存333.75万吨，环比上周减少13.53万吨（减幅3.8%）。3月份以来，随着国内复工复产节奏陆续开启，棉花商业库存迎来拐点，库存压力得到明显释放，下游纺企提高采购热情，但刚需自用为主，整体供应端偏宽松趋势仍未改变。
国储棉库存仍具备压力
从国储棉库存分析，众所周知，国储棉政策作为国家稳供给、保障内需、平抑价格的一种重要宏观调控手段，对国内棉花价格有很强的刺激作用，其政策出台一直深受国内人士的密切关注。2019年度棉花轮入工作自12月2日开启，至2020年3月31日圆满结束，计划总轮入78.6万吨，实际总成交37.156万吨，总成交率47.27%。轮入结束不久，而轮出能否继续，若今年继续轮出100万吨，不免给供应端增加一些压力。按往年抛储政策出台时间惯例，基本是在两会结束后国家有关部门发布相关通知，而今年由于疫情推迟，两会召开时间较去年略晚2个月左右，具体情况如何，建议大家继续关注后期进展。
纺企订单回暖有限
从下游需求端情况来看，近期纺织市场订单略有回暖，部分地区纺企订单较好，成交量小幅增加，近期常规纱32、40S出货较为顺畅。目前，纱企纱线库存压力在小幅释放，但织布厂库存消耗速度滞缓，终端服装消费能力仍显疲软。国内纺织品服装主要依赖于出口，主要出口到欧洲、美国、韩国、日本等相关地区，受国际疫情影响，国际订单出现急剧下降趋势，主要依赖于出口的纺织企业深受重创。虽然近期纺织企业订单有小幅回暖趋势，主要为国内需求缓慢拉升所致，但内需消化程度有限，最终纺织市场的复苏需等待国际疫情的积极信号传导。
整体来看，棉花商业库存高企，库存消化缓慢，下游纺企订单短时回暖，但终端消费压力尚存，在供需错配格局下，棉花上涨动力仍然不够足。但值得注意的是，未来北半球天气变化以及印巴蝗虫事件容易引发资金炒作，棉花不免有些反弹机会，建议市场人士谨慎对待。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。