近期国内棉花期现价格均呈现涨亦难来跌亦难。截止5月16日，内地库3128B等级新疆棉成交价集中在11500-11800元/吨；2019/20年度进口棉31-336/37（强力28GPT）美棉、巴西棉M1-1/8（36，强力28GPT）人民币净重报价分别为12500-12600元/吨、12150-12250元/吨；3级大包地产棉价格维持在11600-12000元/吨；郑棉期货主力09合约徘徊在11200-11800区间已有半月之久，可谓上有顶下有底，向下难，向上亦难。
市场如此徘徊，着实让人焦灼。笔者认为，国内棉花将会在二季度宽幅震荡价格重心上移，长期看涨。原因如下：
一、据了解，截止2020年5月14日，我国棉花已加工约578万吨，其中新疆棉花已加工约518万吨；全国棉花已公检23343488包，合计526.88万吨；全国销售率为80.1%，同比提高10.7个百分点，其中新疆销售81.7%。整体来说棉花销售进度未受疫情影响出现大幅下滑。
二、据我的农产品网调研数据显示，进入5月后，国内棉花出疆汽运发运量依旧持续增加，截止5月8日，棉花商业库存总库存366.07万吨，环比上周减少16.55万吨（减幅4.5%）。截止5月15日，我的农产品网对全国6个地区，156家主要规模5万锭以上的纺织企业最新调查数据显示，全国主要地区纺企纱线库存为25.1天，较上周下降2.6天，周环比下降9.3%，同比下降4.9%。由其可以看出，5月份以来，市场需求持稳甚至缓慢回升，去库存效果稍有成效。另目前收到消息江浙地区有部分外贸订单流入；且就上游涉棉贸易企业及生产企业反馈，进入5月，市场询价阶段性增加，只是总体销售进程仍偏慢。
三、商品价值决定其价格。据了解，2019年度新疆轧花厂机采棉收购成本为9400-11650元/吨，手摘收购成本为11650-12150元/吨，加上其持有成本为950-1200元/吨，新疆棉机采持有成本为10311-12850元/吨，手摘持有成本为12580-13350元/吨。目前皮棉期现价格处于低估状态，后期市场回归，皮棉价格将会抬升。
四、5月初，中美贸易关系传递积极信号，据美棉周度出口装运报告显示，近三周中国大量签约、装船美棉，而美棉也回调至前期水平获得支撑并上行，本周周五主力7月合约收于57.57美分/磅。如后期关系持续见好，预计内外盘共振，带领郑棉上涨。
五、目前北半球棉花处于播种、生长季节，全球棉花产量尚未定性。当前国内棉花种植面积同比小幅下降1.5%；截至2020年5月10日，美国棉花播种进度为32%；印度当前仅有北部地区完成约50%播种，但印度中部主产棉区仍在等待飓风来临进行播种。印度为全球第一大棉花种植过，其棉花种植是否会受疫情、粮棉收益比影响，仍未未知数，当前市场保持全球棉花产量持稳趋势看待，一旦种植出现问题，多头资金则将较为汹涌进入市场。
六、当前郑棉盘面仓单较轻，非洲及东南亚产粮国干旱、蝗灾卷土重来及各国央行“放水”政策一旦来临与实施，则棉花将持续处于上升通道，对棉价反弹形成强有力的支撑。
综上所述，随着国外疫情影响逐渐趋于缓和，利空消息的消耗，市场需求缓慢回升,国内各方心态得到一定修复，棉花产需、供销关系也逐步缓慢恢复，棉花运行矛盾也出现阶段性转换，棉价将会缓慢抬升。其中需注意的为目前产业恢复程度较为微弱，当前又处于纺织企业淡季，中美关系消息会较为反复，将会导致棉花波动幅度、波动频率会加宽、加快。
故笔者认为，棉花二季度行情趋势性上涨目前已形成，但需注意相关影响因素的转化，对短中期市场影响程度做出合理预估。
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