导语：按照历年的变化，玉米副产品每年农历年后至3月底四月初都是行情萧条时期，一般直至4月份水产养殖行业复苏，这个时候水产饲料开始逐步上量，玉米副产品消费才拉开帷幕。但市场往往是变幻莫测的，今年疫情下的副产品年后至今的行情一改以往，价格一度冲高后短期回落，目前再次触底反弹价格坚挺。又将到阳春4月，疫情当前的副产品供需博弈即将开始，价格能否持续坚挺，行情又将何去何从？
一、第一季度价格简述
据我的农产品网数据跟踪，以华北地区为例，第一季度价格大致分为三个阶段：第一阶段冲高：农历年后-2月中下旬，华北地区蛋白粉主流价格在77-80元/蛋白，高峰在82元/蛋白上下，纤维方面主流价在1350-1400元/吨，高位在1450元/吨上下；第二价段回落：2月中下旬-3月中下旬，华北地区彼时蛋白粉主流价格在72-73元/蛋白，低位在71元/蛋白左右，纤维方面彼时主流价在1180-1200元/吨，低位在1160元/吨左右；第三阶段反弹：3月中下旬-至今，截至3月30日，华北深加工企业玉米蛋白粉主流价格在75-76元/吨，较月中上涨3-4元/蛋白；玉米喷浆皮主流价格在1280-1350元/吨，较月中上涨80-150元/吨。从价格来看，目前受国外疫情影响豆粕方面近期一直保持震荡走势，对国内蛋白原料方面均有提振，且四月份水产复苏在即，目前需求小量回升，价格坚挺。
图一：2020年2-3月华北主产区玉米副产品价格走势图
二、供应尚可库存压力小
根据我的农产品网对全国66家玉米深加工企业调查数据显示，全国玉米淀粉企业开机率继续回升。2020年第13周（3月23日-3月30日）全国玉米加工总量为68.16万吨，开机率为74.31%；较2020年第12周（3月16日-3月22日）玉米加工总量66.73万吨，增加1.43万吨，开机率上调1.56%。
目前根据开机率来看，深加工企业基本已恢复正常开机，开机率达到往年同期水平，产量维持高位，副产品供应尚可，库存压力小。
图二：2017-2020年玉米淀粉开机率走势图
三、利好云集 需求有望回升
替代品行情加持：豆粕方面，由于目前国外新冠疫情爆发，引发了后期国内大豆采购和到货的担忧，目前现货供应紧以及国内盘面强势等刺激下，豆粕行情因而近来持续暴涨，中长期来看豆粕供应持续偏紧预期未变，对副产品等蛋白原料替代品仍存在有力支撑。
原粮涨价提振：自上周六开始玉米原粮价格暴涨，基层余粮基本出尽，贸易环节囤货增加，且贸易商看好后市，惜售情绪较重，目前市场供应紧张势头稍显，后期价格仍存进一步上涨的空间。此势头下，深加工企业成本提高，企业为了维持收支平衡保持利润，故产品价格必将随之上调，对玉米副产品来说，又一利好加持。
饲料需求：春分过后，气温回升加速，国内疫情也在武汉解封后趋好发展，而两湖地区本就是水产以及生猪养殖大省，解封后养殖需求以及南方水产养殖逐步恢复，饲料需求预期良好提振玉米副产品行情。据我的农产品网对下游跟踪了解，目前饲料厂对于高端报价的需求并不强烈，反而观望加重。但目前玉米副产品在众多利好加持下，需求有望回升。
三、疫情无阻 行情向好
综上所述：玉米副产品目前供应尚可，但厂家均表示无积压库存，成交方面无压力；需求上受两湖地区水产复苏加持，刚性需求有望回升，且豆粕震荡上行提振，原粮涨价等利好云集，后市玉米副产品行情有望稳步提升，价格大稳小涨；相对下游来说，建议现货方面维持正常库存即可，逢低适当增加备货，随采随用。
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