一、多空提示
利多因素：1.我国及部分国家陆续出台刺激经济的财政政策，以促进金融稳定和增强全球市场的流动性。
2.出疆公路、铁路运输优惠政策陆续出台，新疆至内地部分地区路线运费低于500元/吨，出疆发运量可观。
利空因素：1.USDA3月供需报告显示，全球棉花产量和期末库存上调，消费量环比调减80万包，其中中国调减100万包。
2.下游纺企订单短缺，外贸订单出现集中撤单情况，纱线库存积压，纱价、开机率有下降趋势，皮棉采购意愿较低。
3.随着全球公共卫生安全问题愈演愈烈，部分国家暂停相关商品进出口业务，纺织品服装消费能力受到大幅削减。
二、国内棉花价格走势
三、现货行情综述
本月疆内各地区皮棉价格大幅下调，下调空间在2200-2700元/吨不等，价格下跌主要原因是受公共卫生事件影响，市场恐慌情绪蔓延，担忧需求继续恶化，影响全球经济发展。现阶段疆内企业基本全面复工，贸易商、棉企恢复正常办公模式，仓库出入库业务有序开展，市场皮棉流通恢复正常。因期货跌幅过大，现货棉企多不报价，观望情绪浓烈，贸易商基差点价资源交投氛围尚可，但因下游看空情绪偏浓，皮棉购销进度不快。因春播期在即，市场较为关注播种面积变化，目前南疆零星地区已开始春播，预计大规模播种在四月中下旬。
本月内地各地区皮棉价格普跌。因期货暴跌，市场信心大幅受挫，内地贸易商资源价格下调1800-2100元/吨。因市场忧虑后市持偏空心态，多数贸易商库存维持低位，随出随买，规避风险意识较强。目前国内外卫生事件影响尚在持续，下游订单情况不佳，原料需求大幅减少，市场成交量不大。因国内皮棉仓储库业务基本恢复，本月疆内仓库移库内地数量偏多，商业库存压力高位难下，皮棉供应端仍显宽松。地产棉方面，内地轧花厂多数处于停工状态，个别厂家收购籽棉加工，出货略显困难，地产棉基本处于无价无市状态。
四、期货行情综述
本月郑棉主连CF2005收于10540，月度下跌1640，跌幅13.46%，盘中最高12865，盘中最低9935，总手814.5万，增加212.5万手，持仓量27.2万，减少17.0万手，结算11536。国内皮棉商业库存高企，随着国内公共卫生安全风险等级降低，棉纺企业陆续复工复产，但开机率偏低，年前订单逐渐完工，目前新订单稀少，需求低迷；受全球公共卫生问题发酵，及外围金融市场利空大环境主导，郑棉延续下跌行情，盘中价9935为05合约历史最低价格，同时为主力合约2016年3月以来历史低位。
今日ICE美棉花主15时收于50.85，月度下跌10.95，跌幅17.72%，盘中最高65.07，最低48.80。USDA3月供需报告上调全球棉花产量与期末库存，下调棉花消费量；全球公共卫生安全问题持续发酵，对经济造成较大负面影响，美国将隔离措施延长至4月底，虽然出台了系列财政刺激政策，但短期内对于棉花/纺织品等非必需品和半耐用品购买不会造成积极作用，30日ICE美棉期价跌至48.80，为近11年历史低点。
五、进口棉市场综述
据海关统计数据，2020年1-2月我国棉花进口量41万吨，较去年同期减少19.6%。2019/20年度以来(2019.9-2020.2)累计进口棉花82万吨，同比减少26.1%。受疫情影响，各国开始出现封锁进出口举措，导致市场产销出现限制，ICE期货5月合约跌破50美分大关。其实自1月中旬以来，ICE棉花期货主力合约从73.08美分/磅跌至48.80美分/磅，跌幅达到33.2%，采购商2/3/5月份履约的积极性降至冰点，也出现“船到港，买方不出面不接货”的现象，因此后期棉花的销售困难将会随经济情况更为加重，预计棉花即期、远期货源的延期、违约情况将会增多。而我国港口无论美棉、印度棉还是品质稍好的巴西棉在进入3月下旬基本都没有出货，很多小企业“门可罗雀”。由于3/4月份纺服直接出口、间接出口订单大量取消或延迟交货及疫情下贸易、运输及交流等近于中断、人民币被动贬值等等因素，国内用棉企业“杀跌”的情绪较强，采购计划较低；故预计3月中下旬以来中国各主港棉花保税+非保税库存继续增长，总量突破60万吨，进口企业、中间商库存、资金压力较大。
六、中游纯棉纱市场情况
本月棉纱市场交投清淡，纯棉32s环锭纺喷气纱主流报价20000元/吨，较月初下降531元/吨，纺企逐渐复工复产，但是后道订单严重不足，不少工厂考虑缩减开机来缓解压力。纺企需求端暂无向好表现，但前期签单情况较为顺利，新单采购刚需补库为主；受国外疫情影响，3月下游已有部分订单出站撤单和延迟发货的情况，4月纱厂情况不容乐观；预计短期行情延续弱势，纱线价格或将震荡下行。
七、行情预测
受国际公共卫生安全问题影响，本月国内外棉花市场价格都出现大幅下跌并创近期新低；随着美国无限量QE和G20国家提出共同抵抗病毒等利好消息释放，棉花跟随股市反开始出现小幅反弹。但当前全球棉花市场情况依旧不乐观。从棉花基本面上看，中国乃至全球棉花供应端充足，有大量商业库存棉花供应，但消费端较为悲观，整体趋势为1-3月影响国内消费，3-5月影响国际消费。主要表现为近期全球开始出现封国封城情况，出口订单影响非常严重，且国际疫情短期内难以得到控制，国际疫情拐点也没有到来，因此市场不太乐观。后期疫情对出口订单影响将越来越明显，下游消费也将越来越悲观。短期市场仍将继续交易疫情和宏观。
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