进入2月份以来，郑棉期货受多重因素影响振幅较大。受公共卫生事件在全国爆发节后开盘跌停实属意料之中，而后随着宏观面的托市及感染病例数的减少出现一波反弹最高冲上13500元/吨一线，然而好景不长，在一片看涨的气氛中，近日郑棉却开启了“跳水”模式，其直接原因就是公共卫生事件在全球范围内爆发，国际金融市场遭受重挫拖累期市下行，当前市场忧虑不解除，棉市这场倒春寒还将继续。
郑棉美棉双双回落 棉市忧虑加重
图1 2019-2020年郑棉主连与ICE美棉花主走势图
据我的农产品我统计，如图一所示，昨日ICE美棉花主下挫超过4%以上，逾四个月低点，收盘结算价降至62.50美分/磅。为去年10月11日以来低点。外盘大幅下挫，国内郑棉期价也共振下跌。早盘郑棉跳空低开，最终弱势下行至封停。郑棉主连收盘价12185元/吨，下跌510元/吨，跌幅4.02%。节前郑棉主力合约曾一度上涨至14400元/吨以上，如今已经回落2000点，让市场大为震惊。节后复盘仅仅一个月时间，郑棉就出现了2次跌停、1次涨停，宽幅震荡明显，给棉市的交投又蒙上一层阴影。
国内棉花供需平衡表或将调整
表1 中国棉花供需平衡表
据我的农产品网2019年末预测，2020年国内棉花总消费在800万吨左右，期末库存约在786.5万吨，期末库存将创近四年最低，棉价有望稳步上行。但在公共卫生事件爆发后，国内棉花消费在中性预期下有望下调50万吨，尤其是在全球蔓延会扩大国内消费下调的幅度，甚至扩大到100万吨左右，期末库存将回到2016/2017年度规模，创历史新高，棉价的上行空间或将下移。但从内外棉价差、棉农生产成本、以及棉花历史价格比较来看，目前棉花仍处于价值低估阶段，继续下行空间有限。预计郑棉主连在短期内或将见底。
国内产需缺口收窄 下游需求疲软
据我的农产品网了解，从2月中下旬开始，除新疆地区外，下游纺企复工数虽有大幅提升，但纱厂对棉花库存消化并不明显，补库采购原料企业屈指可数。3-4月份本是我国纺织品服装产销和出口的小旺季。但近日外围重要纺织服装进口国公共卫生事件加重，国内企业对后续订单忧虑随之加重，需求或将明显减弱。据部分内地贸易商反馈，近期棉花期货价格下跌，虽刺激了一些点价资源的成交，但从实际交易数量来看，依旧不理想。青岛港外棉市场，大部分进口棉商周内基本无出库，大型企业成交量也不及平时一半；内地新疆棉有价无市现象较为普遍。国内产需缺口急剧收缩，疲软的需求会将导致棉价停滞不前。
综上所述，受公共卫生事件影响，国内棉市购销极度冷清，下游消费需求持续不振，同时郑棉仓单达到165万吨历史最高位，对郑棉期价构成压力可想而知。当前郑棉期价大幅回落，远低于其皮棉加工成本，市场观望氛围较浓，短期公共卫生事件的最新进展才是影响业者心态的关键因素，另外内外价差急速扩大，下周能否正常轮入还有待确认，未来棉花价格或将继续在低位盘整。
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