春节即将来临，利好因素在年前尽出。在技术面的推动下，节前郑棉不断拉涨，价格从12420元/吨的低点上涨到14450元/吨的高点，轧花厂大多选择高位套保，规避资金风险。并且两大贸易国开始签订第一阶段贸易协议条款，郑棉与ICE美棉出现大幅上涨，拉动现货价格持续跟涨。但由于第二阶段协议谈判具有不确定性，市场都处于观望状态，并且资金推动下的郑棉快速上涨，近期可能会出现较大的回调风险，棉花后期上涨动力压力较大，预计后期以弱势震荡为主。
地产棉价格稳定，走货良好
图1 2019-2020年国内3128棉花价格走势图
如图1所示，据我的农产品网了解，由于郑棉的期价的上涨，带动现货价格的拉涨，导致地产棉的棉价也持续拉升，内地轧花厂收购热情高涨，而且由于年前棉农回笼资金的刚需，地产棉价格上涨到13300-13700元/吨左右，而这种情形在2019年度棉市持续疲软的市场行情来说，对于地产棉是十分有利的。近期郑棉期货价格回落，抢收氛围也逐渐减少，籽棉收购价格也并没有得到持续上涨，地产棉价格随之平稳；但比起前期的价格，还是有较大的提升。并且虽然地产棉有大幅上涨，但是比起新疆棉14000元/吨以上的价格，还是性价比较高的，所以下游纺织厂买货较多，走货速快较快。
郑棉价格回落，仓单数量创新高
图2 2019-2020年郑棉主连与ICE美棉花主走势图
如图2所示，据我的农产品网了解，在宏观利好消息和资金的强力拉涨下，郑棉不断上涨，价格从12420元/吨的低点上涨到14450元/吨的高点，截止于1月17日，郑棉盘中最高14450，最低13890，总手164.7万手，减少40.3万手，持仓58.3万手，减少25471手，结算14153；仓单注册量为34128张，有效预报6209张，当日增加1642张，郑棉仓单仍创新高。但由于两大国贸易第一阶段协议签署虽然落实，不过部分协议细节不如市场预期，并且下游棉纺织企业陆续进入停产模式，纺织厂开机率下滑明显，实际订单情况未明显增加，市场观望态势加重，郑棉主连大幅下挫。根据USDA月报统计，全球2019/20年度全球棉花产量、贸易量和期末库存调减，全球棉花消费量基本没有变化，加之有收储政策的依托下，郑棉整体下探幅度或有限。
综上所述，虽然两大贸易国始签订第一阶段贸易协议条款，但部分协议细节不如市场预期，导致期货小幅下调。并且由于郑棉技术面上的强势拉涨，虽然经历了两个交易日的大幅下跌，郑棉主连收盘价依旧在14030元/吨，仍有进一步回调的风险。春节来临，下游棉纺织厂染厂陆续开始放假，开机率严重下滑，采购意愿未见明显提高，并且多数贸易企业出货积极性下降，销售节奏缓慢，市场处于半休市状态，需求端与供应端的压力仍在。所以预计年前市场以平稳为主，郑棉维持弱势震荡态势，后期仍关注两国贸易关系与供应需求端的压力。
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