2019年11月，储备棉轮入政策的落地，稳定棉花市场心态。新棉加工已接近尾声，皮棉供应充裕，终端市场需求疲软，纺企原料补库量有限。据海关数据统计，11月我国棉花进口量11万吨，较上月环比增加50.68%，较上一年度同比下滑15.38%。2019年1-11月我国累计进口棉花170万吨，同比下滑25.1%。
11月国内外棉价差倒挂进口棉市场压力偏大
图1 2019年11月郑棉主连与ICE美棉花主走势图
11月份中美经贸关系表现紧张，市场担忧中美第一阶段文本性协议难以达成，外围矛盾再次升级引发投资者担忧。如图一所示，21日受两大国贸易忧虑影响，郑棉主连和ICE美棉双双大跌。整体而言，本月郑棉主连月度呈暴跌态势，跌410，跌幅3.11%；而ICE美棉花主月度涨0.04美分/磅，涨幅0.06%，主要原因在于全球期末库存、美国产量调减以及美元指数强劲。
图2 2019年11月国内外棉价差走势图
如图2所示，11月份国内外棉花现货价格曲线走势基本一致。国内皮棉供大于求，棉花价格表现弱势。外棉较国内棉花强势，内外棉价格倒挂。月底受宏观偏空影响，内外棉价差仍处于偏离正常曲线走势的情况。11月29日内外棉价差-68元/吨。
11月份进口棉花数据解读
图3 2018-2019年我国棉花月度进口量统计
如图3所示，今年11月份棉花进口数量打破连续三月下滑态势，较上月增加了3.7万吨，同比下滑15.38%、环比增加50.68%。据我的农产品网调查，11月中下旬，国内贸易商进口陈棉清库存工作有所成效，港口库存下滑，加之2018/19年度巴西棉、印度棉等陆续到港，外商加大进口棉花采购数量，进口新棉开始大量涌入国内市场。以下，笔者对我国11月份进口棉花按国别、贸易类型、海关等条件做简要解读。
图4 2019年9月我国进口棉花统计（按国别）
如图4所示，巴西棉、澳棉、美棉位居11月我国进口棉数量前三甲，其中巴西棉进口数量远远超过其他国棉花，稳居第一。相较于10月份，11月份巴西棉进口数量环比增加101.2%，同比增加24.1%，因国际关系的变动，国内对巴西棉的依赖程度增加明显。
图5 2018-2019年我国进口棉花统计（按贸易类型）
图6 2019年10月我国进口棉花统计（按贸易类型）
如图5、6所示，11月份，4种不同贸易类型进口棉花数量、占比均较10月份发生变化。其中，一般贸易类型进口棉数量为5.25万吨，较10月份环比增加150.2%，占比提高21.54%；进料加工类型进口棉数量为1.63万吨，较10月份环比增加57.1%，占比提高1.53%；海关特殊监管区域类型进口棉数量为2万吨，较10月份环比减少11.7%，占比下降11.23%；保税监管场所类型进口棉数量为1.55万吨，较10月份环比减少17.7%，占比下降10.94%。
图7 2019年10月我国进口棉花统计（按海关）
我国棉花进口主要港口为青岛港、张家港，根据消费市场的集散程度，进口棉登记所在海关主要为青岛海关、南京海关、济南海关。如图7所示，青岛、南京、济南海关依旧稳居前三，其中青岛海关以占比38.57%的比重占据第一的位置，但占比下滑了10.53%，南京海关占比也下滑4.74%，而济南海关占比提高了8.8%。紧随三甲之后的是武汉海关和黄埔海关，分别占比8.52%和8.17%。
12月我国进口棉花数量预计小幅上调
12月份，宏观持续释放积极信号，棉市信心有所提振。月末期货盘面价格小幅上扬，郑棉主连月度涨735个点，涨幅5.55%。据我的农产品网统计，国内各地区现货价格月度涨幅在100-300元/吨，其中澳棉、巴西棉价格分别上涨500元/吨和600元/吨。据我的农产品网了解，11-12月进口棉整体走货相对顺畅，陈棉价格优惠出货较多。
综上所述，因宏观利好消息，国际关系有所缓和，加之港口库存减少较多，笔者预计12月份我国进口棉花数量或小幅增加。
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