一、要素提示
二、国内棉花价格走势
三、现货行情综述
本月疆内各地区皮棉报价较上月皆有所上涨，涨幅在100-300元/吨，上涨原因主要在于郑棉月底爆发性上涨，加之新棉加工进度快于预期且销售情况良好，疆内整体报价上涨趋势明显。新棉大量上市，棉企套保操作频繁，皮棉多走期货交售于贸易商和投研机构，部分棉企皮棉库存即将告罄，新棉整体销售进度快于同期，疆内新棉加工工作接近尾声。随着本月中下旬期货表现良好，棉企交储热情持续下降，主要原因在于期货套保利润空间更为可观，棉企进行仓单交易表现积极。
本月内地地区皮棉报价普遍上调，涨幅在200-300元/吨，主要原因在于因中美两大国经贸关系有所缓和，市场信心有所提振，期货上涨幅度较大。现阶段下游纱厂情况相对稳定，加之春节将近，纺企有序进行年前备货。12月棉花整体走货情况有所好转，其中陈棉以价格优惠优势出货情况较好，近日因期货涨幅明显，纺企备货热情有所褪减，担忧后期棉花回落。地产棉方面，3128地产皮棉目前报价在12800-13000元/吨，毛重带票，报价较上月上调100-200元/吨，随轧随卖，走货较好，库存普遍低位。
四、期货行情综述
表1郑棉收盘价月度比较
本月郑棉主连收于13980元/吨，涨735，涨幅5.55%；盘中最高14085，最低12840，总手83.2万，减少62.2万手，持仓116.7万，增加4506手，结算13985；本月郑棉主连整体呈上扬趋势，主要受市场预期两大国关系向好发展，下游月初年前备货，资金大量流入盘面，大幅提振郑棉价格，市场信心有所恢复。但就目前基本面来看，新棉大量上市，商业库存难下，供应依旧宽松；下游开机率下滑，原料备库量低于同期，消费偏弱。在宏观预期向好和资金助推的作用下，预计郑棉主连短期呈震荡偏强态势。
表2美棉收盘价月度比较
本月ICE美棉呈大涨趋势，主要因两大国经贸关系缓和推动，外棉表现强劲，美棉收高。ICE美棉主连月度涨4.3美分/磅，涨幅6.47%，收于70.77美分/磅，在中美两国协议进展预期良好的驱动下，加之近期资金大幅涌入助推，内外联动加强，预计下月ICE美棉或将维持横盘震荡向上格局。
五、进口棉市场综述
据海关统计，11月我国进口棉花10.51万吨，同比下降20.39%；但2019年1-11月我国累计进口棉花170万吨，同比增长25.2%；自8月份以来，棉花进口持续“跳水”，主要受2019/20年度新棉逐渐上市国内棉花消费景气度下滑、国际关系不稳定的制约。
11月，巴西棉进口量继续排在首位，比例超过50%，澳大利亚和美国排分别二、三位，占比分别为20%和13%。
本月，目前青岛、张家港等地棉花价格上涨350-500元，主要因郑棉主连上皮14000、ICE美棉强攻70美分因素影响。目前港口SM1-1/8巴西棉、SM1-1/8西非棉净重报价分别为13700-13800元/吨、14000-14100元/吨；澳棉SM1-5/32报价16000元/吨；市场看涨心态较为明显，挺价意愿较强。
六、中游纯棉纱市场情况
据我的农产品网了解，本月棉纱市场交投平稳，订单略有回暖，纯棉普梳32s环锭纺主流报价20500-21500元/吨，较月初上调200-500元/吨，受原料上涨影响，贸易商及纺企出货积极，纺企库存低位运行，排单紧凑。部分纺企在机订单己排至新年4月份，但订单体量较小较散；下游织造、印染厂放假在即，部分织造厂已经不对外接订单，做完现有订单即放假，短期市场走货现款现货，刚需急单为主。
七、行情预测
12月，随着欧美市场圣诞假期过后，市场开始消化最新利好消息，目前中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并就签署文本等后续工作密切沟通。此前，美国代表称，双方计划在明年1月达成约定，且文本将在签署30天后生效，市场等待最终协议落定。而国内2019年1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.1%，较1-10月收窄0.8个百分点，经济面修复迹象使企业盈利有所改善。
近期下游棉纱销售转稳，库存压力有所减缓，因染厂环保限产和春节临近，坯布市场发货赶货略显忙碌，企业去库存意向较强。下游服装市场受经贸环境影响较大，11月我国纺织品服装出口额同比下降4.28%，单月出口额连续4个月下降。纺织市场本身尚未形成趋势性回暖，考虑到12月棉价涨幅几乎都来自资金面支撑，棉花的金融属性进一步被放大，预计出节前郑棉保持震荡。后期关注中国对美棉采购动向，等待更多消息指引，若1月中美正式签订文本，市场情绪有望支撑棉价保持坚挺，后期市场或仍回归基本面。
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