一、要素提示
二、国内棉花价格走势
三、现货行情综述
本月疆内皮棉报价稳中有涨，整体涨幅在100-300元/吨不等，市场报价坚挺。主因近期郑棉期货表现一般，当前新花大量上市，对盘面形成一定压力，虽然收储以及后期籽棉价格的走高，对市场形成了一定的支撑，但是由于宏观环境方面的不确定性，棉企人士多持观望态度，市场观望氛围浓厚。籽棉方面，北疆机采籽棉基本告罄，南疆手采籽棉价格在5.8-6.2元/公斤，临近籽棉收购结束，本月籽棉呈现高开低走态势。目前轧花厂多套保套利，现货成交资源稀少，市场规避风险意识加强。
本月内地地区皮棉报价涨幅不大，较上月上调100-200元/吨左右，整体购销进度仍显缓慢。主要由于本月宏观环境仍然具有很大的不确定性，棉企人员对市场行情走势较为迷茫。虽有前期籽棉价格走高，以及收储政策利好市场，但实质效果并不明显，贸易商多谨慎囤货，皮棉库存低位运行。地产棉方面，3128皮棉报价12900元/吨左右，毛重带票，较月初上涨100元/吨，轧花厂开机率70%左右，多按需加工，皮棉库存维持低位。由于宏观、资金面因素影响，预计短期棉价呈震荡上行走势。
四、期货行情综述
表1郑棉收盘价月度比较
本月郑棉主连收于12760元/吨，跌410，跌幅3.11%，盘中最高110，最低12580，总手1029.7万，减少85.9万手，持仓量45.0万，减少30.7万手，结算12929；本月郑棉主连整体呈暴跌态势，主要受籽棉采摘和加工进入尾声，新棉交售结束，其销售仍相对缓慢，短期新棉供应仍显宽松，加之两大国贸易协议可能无法在今年内完成的悲观情绪，下游需求仍显疲软状态。预计下月郑棉期货或将维持震荡下跌趋势。
表2美棉收盘价月度比较
本月ICE美棉呈微幅震荡趋势，主要因本月USDA月报预估全球2019/20年度棉花年末库存预估下调，美国棉花产量预估亦下调。不过两大国贸易关系近期未有明显进展；加之美元指数强劲，ICE美棉月度涨0.04美分/磅，涨幅0.06%，收于65.87美分/磅，当前ICE期棉继续趋势弱势震荡，预计下月美棉或将维持震荡横盘格局。
五、进口棉市场综述
由于2018、2019年度SM1-5/32澳棉的净重报价在15500-15700元/吨“居高难下”；再加2019/20年度高品质机采新疆棉向内地消费区移库销售，因此澳棉询价、出货逐渐转弱、转冷。另外，自12月2日起国家收储50万吨中高品质新疆棉；2019/20年度新疆棉套保、生成期货仓单的数量大增及12月下旬2020年1%关税棉花进口配额将逐步下发（再加上2019年增发的80万吨滑准关税配额可展期至明年2月底前），因此目前船货、保税、清关棉报价处于相对低位。
国外市场，南巴西及澳大利亚准备开始新棉种植，但由于干旱，澳大利亚种植稍有延缓，巴西地区干旱目前未造成较大影响。美棉进入加工高峰期，国外询单尚可，但中国主要市场尚未开始采购，如中国市场一直打不开，则美棉价格将会承压。
六、中游纯棉纱市场综述
本月棉纱市场交投整体平稳运行，月初受宏观因素影响，部分纺企报价有所试探性上调报价，下游需求端尚未起色，导致部分纺织走货放缓；近期纺企为缓解库存压力，回笼资金，报价仍有一定的让利下行。纱线报价大稳小调，除抛售等不常规报价外，整体报价以持稳为主，成交价依量有一定的让利空间，让利幅度在200-1000元/吨左右，市场报价仍比较混乱。近期订单气流纺热度有所减缓，但中高支气流纺纱排单生产，精梳品质的纱江浙、广东地区近期需求较大；纺企订单多为老客户订单，订单虽较往年有所下降，但纺企仍维持生产来减少亏损，订单连贯性有待加强，普遍反馈订单最少可维持12月底，部分纺企表示下游已开始提前备货，后续订单仍需跟进。
七、行情预测
当前郑棉价格依旧保持震荡，下游纺织市场仍不见能够真正拉动反弹的有利因素出现，虽近期有反映棉纱销售尚可，但终端不好，好转也难以为继。由于今年春节在1月，轧花厂都加快进度加工籽棉，新疆收购进尾，籽棉质量大范围下降；近期仓单量快速上涨，大量轧花厂和贸易商都将手中棉花尽快做成仓单，目前郑棉又在关键位置上，郑盘压力仍不小。短期内郑棉仍受外棉价格及中美贸易磋商影响，香港问题或会成为受阻因素；另外下周储备棉轮入就要开始，预计会对市场价格有一定指导作用，预计收储开始对盘面有一定提振作用。
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