随着新年度籽棉收购工作即将结束，愈多的皮棉逐渐大量上市涌入市场，加之下游纺企刚需补库为主，陈棉库存仍在缓慢的消化中，整个产业链仿佛陷入了一个桎梏当中，那么在当前收储利好的形势下，又会对未来的行情走向产生什么样的影响呢？
收储消费多空交织，行情持稳
为了缓解市场供需不平衡带来的压力，11月14日，国家粮食和物资储备局和财政部发布公告称决定轮入50万吨左右的新疆棉，对于此重大利好消息，相较以往的收储热情，今年棉市各方的表现却很平静：疆内轧花厂皮棉报价稳定，贸易商采购热情一般，下游纺企采购积极性不高，郑棉盘面也只在短时间内有所拉涨但又迅速回落。
图1 2019年主流地区纺企纱线库存天数统计
在过去不久的金九银十，消费同比依然不佳，但环比有明显好转。据我的农产品网统计，自8月中下旬开始，国内纱线库存开始触底回升。从图中也可明显看出，纱线库存在9、10月份环比都有所下降。但是据有关数据统计显示，进入11月份，坯布消费首先表现出下滑迹象，开工率走跌，库存上升。同时自11月初开始，纱线消费也有下滑迹象，纺企开工率稳定略跌，库存也不再一味地下降，表现为稳中有升。下游消费的再次回落冲抵了大部分储备棉轮入带来的利多。
宏观环境前景不明，市场谨慎
上个月底智利宣布放弃主办APEC峰会后的一周内，市场频繁传来两大国贸易磋商进展良好的消息。但是截至上周，两大国贸易磋商关于第一阶段协议的签署出现分歧，市场对两大国贸易磋商的乐观情绪受到了打击。而回归现实，下游需求仍是市场担忧的主题。在收储政策出台以后，国内棉花价格并没有出现明显的上涨，棉纱价格也基本维持稳定，与此同时，坯布价格略有下滑。而在当前下游春季订单已经启动，同比环比均有所下降的情况下，加上宏观环境的不确定性，市场人士多持谨慎态度，纺企和贸易商对新棉的采购热情度不高。
新花收购基本结束，供给显著
据我的农产品网了解，截止到目前为止，疆内籽棉收购进度已经完成了95%以上，国庆节后，由于收购主体的增加以及新棉减产的炒作等因素，籽棉收购价格涨势明显。同时，郑棉的反弹在一定程度上也加剧了籽棉收购价格上涨的步伐，部分地区甚至出现了抢收现象。进入11月中旬，疆棉交售开始放缓，伴随收购高峰期结束而来的是籽棉价格的稳定甚至是下调。
图2 2019-2020年国内籽棉价格走势图
目前正值国内新棉集中上市期，再加上陈年皮棉库存较大，供给压力集中，而随着消费旺季的逝去，下游消费环比回落，难以支撑棉花价格。对于这种情况，最后又回归到下游消费疲软，当前整体行情似乎在这种多空交织中寻找一个平衡点，所以这也反映出了近期盘面主要以震荡走势为主。但是在这一场收储消息和消费疲软的博弈中，棉市行情止跌企稳，郑棉底部或已筑成。同时今年收储政策的灵活性，轮入竞买价格采用最高限价随行就市动态确定，也让未来的行情走势有了更多的想象空间。
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