自10月份以来，新疆棉花已进入大规模加工和入库公检期，同时亦是籽棉收购高峰期。但与往年不同的是今年疆内轧花厂籽棉收购量不及预期，籽棉单产下降导致疆内籽棉价格出现普涨现象，机采棉由开秤时的5.05元/公斤上涨到日前的5.40元/公斤，手摘棉由开秤时的5.60元/公斤上涨到日前的6.00元/公斤，日收购量在150吨左右。现阶段新疆籽棉价格可能还会不断上调，新棉后市初露峥嵘。
郑棉期货或将走出弱势
图1 2019年郑棉主连走势图
据我的农产品网观察，如图1所示，郑棉主连在九月中下旬遭遇一波大跌，下跌1300元/吨，跌幅达10%左右。而在上月末触底后郑棉走势一波小反弹，其原因是下游需求季节性回暖，北疆减产，籽棉价格持续走高，贸易关系逐渐得到改善等利好因素的刺激。而从棉市供应来看，当下属于新棉上市关键时期，籽棉市场走势将决定新年度棉花成本。据我的农产品网了解，因5、6月份低温天气，北疆局部出现约50公斤/亩的减产，导致减产区域的收购情况较为积极，推高了籽棉价格。同时，近期贸易关系缓和的消息也刺激上游籽棉收购价格抬升，致使轧花厂套保空间缩小，一定程度上减轻了上方卖盘压力，郑棉逐渐走出弱势震荡格局。
下游纱企库存天数下降 采购配棉意愿增强
图2 2019年主力地区纺企纱线库存天数统计
据我的农产品网分析，如图2所示，全国主要地区纺企纱线库存为23.5天，较上周减少0.9天，库存天数减少，其中福建、新疆、河北、山东地区纺企纱线库存折存天数降幅较大，江浙、河南地区纺企纱线库存折存天数均小幅下降。加之纺企棉花平均库存使用天数约为28.1天，同比减少11.6天。推算全国棉花工业库存约59.6万吨，同比减少35.4%。尽管自新棉开秤以来市场信心有所回暖，各类下游棉纺织成品走货情况较前期也有了好转，提振棉花需求。但各品种整体走货量与往年旺季行情相比仍有明显差距。且今年以小单快单为主，下游依然延续谨慎采购态度。对郑棉期货上涨难以形成有效推动作用。
仓单流出加快 新棉备受瞩目
图3 2019年郑棉仓单数量走势图
据我的农产品网统计，如图3所示，截至10月25日，郑棉仓单数量已降到9527张，有效预报993张，还在持续减少中。仓单大幅流出一定程度上缓解皮棉库存压力，但受陈棉库存压力依旧较大影响，下游需求存在放缓预期。我的农产品网认为，疆内仍有约100万吨陈棉待售，棉市销售压力偏大。在贸易前景不明前提下，下游纺企采购进口棉积极性有所降低，结合之前多次提及“择机安排轮入”的储备棉轮换公告，轮入新年度兵团棉的可能性增强。新棉依旧备受关注。
综上所述，郑棉主连反弹，市场信心提升，皮棉销售略显好转，但籽棉价格的上涨导致皮棉成本加大，利润不断收窄。库存较大的企业出现减量观望现象。仓单加大流出，陈棉库存消化加快，纺企虽进入传统旺季，但仍呈现旺季不旺态势。郑棉期价仍在等待机会向上前行。
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