屋漏偏逢连夜雨，用来形容当前的棉市再合适不过了。近期，下游纱厂抛货清库开始逐见成效，全国纱线成品库存逐周下降，市场似乎暖意迎面而来，然而周二郑棉主连却急转直下，开盘大跌，再次迎来跌停。
郑棉意外暴跌 或在情理之中
9日郑棉开盘震荡下跌，于13230元/吨位置跌停，第二日触及新低12755元/吨，本周郑棉主连跌幅超5.5%，截止10日白天收盘13125元/吨。此次暴跌虽说意料之外，但也在情理之中。上游棉花供给充足，下游消费低迷的局面难以支撑棉价，棉市延续弱势已经两月有余，外盘拖累是此次下跌的一个导火索，整个产业链的不景气是持续影响棉价的关键。
据我的农产品网分析，郑棉再次跌停主要有以下几个原因：
一是皮棉供应端压力难释。截至7月12日，本年度全国尚有约147万吨新棉未销售，全国新棉销售进度同比下降8.6个百分点；5-6月储备棉累计轮出数量约47万吨，目前约剩下53万吨尚未竞拍。除此之外，郑棉期货仓单仍有60多万吨尚未流出。据其他机构数据显示，截止5月底，2019年棉花商业库存352.81万吨，同比持续高位，国内供应端整体仍然充裕。
二是储备棉成交均价低位震荡。自5月竞拍以来价格一路下滑，5月底开启低位震荡模式。虽然上周成交均价有所反弹，但9日期货跌停当日成交均价12773/吨，较前一交易日下跌259元/吨，价格一夜回到解放前。
三是下游纱厂原料消费锐减。因布厂订单不足，纱厂纱线库存累积，限产减产屡见不鲜，生产即是库存。据了解，多数纱厂原料库存保持在两周到一个月，库存较同期减半。
四是前文所说的外盘拖累。随着内外棉联动性逐渐加深，美棉下跌，郑棉很容易受其影响随之下跌。美棉的动向关注对郑棉未来的走向预测较为重要。
图一、二 国储棉成交情况统计图
国外出口受阻 国内订单不足
受宏观面利好缺乏影响，加之基本面供应现状难改压力，终端纺织服装始终处于水深火热中。
受国际关系影响，原料棉花价格暴跌，随之棉纱价格也大幅下降，国外出口受阻，纺企库存压力加大。据了解，某大型纺织厂今年出口订单减少约20%。加之，国内经济形势偏弱，整体纺织需求较同期低迷，纺企国内订单也少之甚少，经营惨淡。
从图三可以看出，5月底以来，棉纱价格的大幅下落，使得纱线利润趋负，最低点达到600元/吨。据我的农产品网了解，12日山东3128皮棉出厂主流报价14168元/吨，山东郓城32s纯棉纱出厂主流报价21200元/吨，利润为-384.8元/吨。
据我的农产品网统计，截止7月12日全国主要地区纺企纱线库存为26.2天，较上周减少1.5天，库存持续下降，下降幅度有所收窄。前两周下降天数分别为2.3天和2.8天。此次降幅收窄或跟原料棉花期货大幅下跌有关，市场信心再次受创。
图三 纯棉纱32S利润走势图
图四 全国主要地区纺企纱线库存统计图
总的来看，郑棉主连短期大幅拉升仍承压，一方面是供应端压力，另一方面是消费端压力。基本面上，无论是全球还是国内，皮棉供应仍显宽松，郑棉上行乏力。目前下游市场整体表现仍低迷，去库存仍是纺企目前重中之重的任务，以当前库存降幅来看，消费偏弱。
九十月份是纺织业的传统旺季，近期市场应重点关注下游原料备货情况，若纺企补库，届时将会对棉价形成支撑，反之，旺季不旺情形将会对棉价形成促跌作用。未来国际关系和美棉变化也是值得关注的重点。
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