经历了“黑五月”惨淡行情后，郑棉主连在继4个跌停板后止跌反弹，郑棉主力期货盘面维持在13500元/吨左右区间浮动，市场信心稍有提振。此时短暂的小憩，到底是暴风雨之前的宁静还是黎明前的黑暗，有待我们观瞻。自古以来，棉花素有白色黄金之雅称，昔日辉煌是否再度谱写，不禁引人深思。那么，先来看看当下棉市情况如何？
国储棉成交率回升
图1 2019年国储棉成交情况统计
截至6月24日，累计计划出库37.10万吨，累计成交31.19万吨，累计成交率84.07%，其中新疆棉成交16.35万吨，地产棉成交14.84万吨；成交最高价15930元/吨，最低价11530元/吨。从近周成交情况来看，国储成交率稳步回升，成交率已达到100%，下游纺企竞拍热情加大。由于外围宏观环境转好，两国首脑一通电话便扭转了国际尴尬氛围，市场投资人气回升，郑棉主力合约小幅反弹，纺企对国储棉采购需求提高。国储棉作为国内棉市的“定海神针”，有效调节了市场供应平衡，有效刺激下游纺企消费。近来市场也频繁出现国储棉轮入传闻，考虑纺企当前困境，减少市场皮棉供应，抬高棉价不利于当前纺企运营，笔者认为，新花上市之前轮入可能性不大。
商业库存同比持增
图2 2018-2019全国棉花商业库存统计
据我的农产品网调查，如图2，国内棉花商业库存仍处高位，今年上半年，国内棉花商业库存同比走高。5月份，全国棉花商业库存352.81万吨，去年同期255.35万吨，同比38.17%，迄今为止创下一个最高点。从数据表明，当前国内棉花商业库存居高难下，仓库胀库明显，新疆仓库压力更是不容小觑。据了解，疆内仓库仍有近200多万吨棉花尚未移库，仓库“棉满为患”，随着19/20年度新疆棉即将上市，疆内棉花销售难、移库难问题也是难解之谜。而按照每月70万吨棉花消费量来看，距离新花上市不到3个月，当前商业库存基本饱和，更不存在所谓的缺口论，从供给端来看，棉市压力不减。
纱线库存走高
图3 2019年全国纺企纱线库存走势图
再看下游纺企情况，如图3，2019年全国纺企纱线库存持续走高，库存压力难以释放。据我的农产品网了解到，截止6月21日全国主要地区纺企纱线库存为32.8天，较上周增加0.6天，库存处于较高水平；一方面受累于宏观环境矛盾凸显，出口订单减少，外单流失严重，内需消化不足。另一方面上游价格支撑无力，纱线跟随原料疲软态势持续走跌，业内人士买涨不买跌心态浓郁，下游纺织成品库存压仓，消费需求疲软所致。
综上所述，目前国储棉供应充足，国内棉花商业库存持续高位，棉花供应端表现宽松；下游纺企纱线累库，终端成品订单疲软，消费动力不佳，当前棉市环境紧张，供需矛盾难以释放。6月28日，日本G20峰会即将拉开序幕，两国经贸关系走向备受业内人士关注，但按照惯例来看，明朗开阔的外围宏观环境或将是一条可持续探索的道路。下游纺织企业理应未雨绸缪，重新探索企业发展之道，自主创新、产业升级、产品提质。路漫漫其修远兮，后期棉市还有期待。
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