今年玉米淀粉市场一直以来以温水煮青蛙式的行情呈现。虽有玉米原粮价格做支撑价格难下，但下游需求不畅，在此压力下价格始终难起，高价的成本及微弱的价格波动让现货市场可谓有苦难言。但五月份玉米淀粉价格在玉米成本的带涨下，累计涨幅在50-100元/吨。面对近期市场拉涨意愿降低，6月份的淀粉价格能否继续承压上行，笔者从以下几点简单解读。
企业成本压力不断抬升
图一：全国玉米淀粉价格走势
据我的农产品网数据显示，目前华北地区玉米深加工企业原粮收购主流在1950-2020元/吨，玉米淀粉成交主流价为2400-2450元/吨，价差为430-450元/吨；东北地区玉米深加工企业原粮收购主流在1700-1850元/吨，淀粉成交主流为2250-2350元/吨，价差为500-550元。近期成本价格继续抬升下，价差或将进一步缩水。
国内玉米市场受拍卖偏强行情提振，深加工及贸易粮商参拍积极性极高，多数物流优势地区优质粮源出现大幅溢价情况，进一步加剧市场看涨情绪，玉米市场短期易涨难跌。带动企业成本明细抬升。而另一方面，5月中旬开始，淀粉价格在成本带动下呈现一番短暂上涨，目前也是今年以来的最高价。对于当前淀粉价格，下游观望心态较浓，高价下采购积极性一般，导致价格难以顺势而起。
企业开工率及库存维持高水平
根据我的农产品网对调查数据显示，截止5月20日，全国淀粉企业玉米加工总量为66.09万吨，实际开机率为72.62%，同比环比维持相当水平；截止5月22日，玉米淀粉企业库存总量81.0万吨，周环比略降0.6%，年同比增长31.4%。可见在行业开机率维持相当情况下，淀粉厂长时间处于整体放量状态，且短期暂无大量检修计划，市场资源后期陆续补充，淀粉厂库存压力暂难缓解。
左图：淀粉企业开机率走势 右图：淀粉企业库存走势
需求难释放市场竞争加剧
随着近年来玉米深加工项目的不断扩张，今年绥化象屿与山东寿光金玉米等项目已正式投产，淀粉供应与往年对比继续呈现上升局面。供应量增加必将导致市场竞争的加剧，而价格才是商家竞争中的最大优势。
从今年国内销售模式来看，今年上游企业为了降库存降风险，在南北销售价格持续较大分化，南方主销区市场企业为大量出货，各大企业不断压低成交价以促进订单量，甚至低于成本价积极出售。但下游商家大多不敢多做库存，协议量有明显缩量。可见市场竞争加大的同时，下游需求并未释放。
再从 从5月份公布的玉米淀粉出口数据来看，2019年4月我国玉米淀粉出口总量在5.28万吨，较上月减少0.23吨，环比减少4.27%；较去年同期5.07万吨增加0.22万吨，同比增4.26%；2019年1-4月份我国累计出口玉米淀粉18.43万吨，较去年同期12.35万增6.08万吨，同比增32.98%。从数据来看，淀粉出口端需求在近年来增速明显，今年淀粉出口总量继续超过去年水平。 对缓解国内市场销售起一定作用，但整体影响颇为有限。
综合来看，淀粉厂短期暂无明显检修计划，市场供应正常，在中下游谨慎的操作思路下，短期无明显囤货意愿，正常按需采购，淀粉厂库存压力短期仍难解决。虽短期来看玉米原粮偏强格局不变，因此玉米淀粉在原料端仍有较强的成本支撑。但在市场供应宽松，库存高位，以及下游需求成交趋淡的背景下，市场缺乏进一步的上涨动力。
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