本周美豆期价触底反弹，截止到5月17日，美豆07主力合约报收于820.6美分/蒲，较上周五上涨12.6美分/蒲，周度涨幅1.56%，宏观市场局面日益紧张，美豆的库存和出口压力令市场担忧，但由于美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告数据利好美豆，促使市场价格出现小幅反弹；国内连粕则延续上涨，截止到5月17日，连粕09主力合约报收于2719，较上周五上涨61，周度涨幅2.29%。市场多头信心短期增加，现货市场成交火爆，且近月可售合同有限，再加上大豆到港较去年同期明显下降，种种因素下，连粕能否乘胜追击，节节上涨呢？
美豆种植率低于五年均值，短期利多美豆期价。USDA周四公布的大豆出口销售报告显示：截至5月9日当周，美国2018-19年度大豆出口净销售370,900吨，2019-20年度大豆出口净销售303,400吨;对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1327.6万吨，较去年同期的2873.5万吨减少53.8%，前一周是减少53.8%。美豆对华出口不及去年同期一半，出口进程缓慢。但是美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至5月12日当周，美国大豆种植率为9%，前一周为6%，去年同期为32%，五年均值为29%，种植进度偏慢。在美豆库存高企及出口受阻压力下，每周作物生长报告的数据无疑是雪中送炭，结束美豆接连下跌的局面，短期支撑美豆期价。
现货市场成交火爆，豆粕库存趋降。据我的农产品网统计，本周（第20周）豆粕成交量为139.31万吨，平均日成交27.86万吨。其中现货成交82.39万吨，远月成交51.7万吨。油厂近期可售合同不多，多家油厂6月基差限量成交。截止到上周全国主要油厂豆粕库存下降，豆粕库存为56.81万吨，比上周减少5.58万吨，减幅8.94%，比去年同期减少60.85万吨，减幅51.72%。目前棉粕、花生粕等杂粕厂家开机率极低，供应明显减少；菜粕受外部环境影响，库存仍然处于低位且与豆粕价差较小，增加了中下游企业对豆粕的需求，对豆粕现货价格提供有力支撑，油厂挺价意愿偏强。
饲料产量增加，豆粕添加比例上涨。生猪、禽类养殖利润周环比增加，业内看好后期生猪价格，养殖端压栏现象普遍，出栏率下降，禽类如肉鸡蛋鸡养殖量增加。有数据显示，4月份饲料总产量环比增3.42%，生猪自配料豆粕添加比例为21.53%，同比增加4.06%，高于去年同期平均水平。饲料企业豆粕增库明显，以采提近月现货为主，库存使用天数10-20天。下游豆粕需求旺盛，市场买货积极性较高。
综上所述，美豆方面，虽受天气潮湿和大豆播种进程缓慢影响，美豆出现反弹，但若后期若宏观市场无再度缓和，市场担忧美豆种植面积可能增加，基本面压力进一步加剧，那么美豆上涨时间和空间预计有限。国内豆粕方面，目前油厂近期可售头寸不多，豆粕库存并无压力，下游需求逐渐转好，现货基差或将继续走强。
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