导语：
2019年的春天，棉纱市场迎来一波行情回暖，但是传统的金三银四并未如期而至。纱企的产销的确有所回温，但是与往年同期相比，表现依旧偏弱，旺季不旺则愈发明显。
价格稳中偏弱
图1 2018-2019年山东地区环锭纺价格走势图
据我的农产品网了解，当前纱线报价维持稳定，环锭纺C21s主流报价21500-22500元/吨，环锭纺C32s主流报价22500-24000元/吨，环锭纺C40s主流报价23500-24500元/吨。但整体区间较前期下滑了300-500元/吨的幅度，因出货逐步放缓，大多纱企开始考虑降价出货，实单让利出售，以期拉动出货量提升。
利润不断压缩
图2 2018-2019年纯棉纱C32利润走势图
据我的农产品网了解，当前纱企利润正逐步被压缩，其主要原因有两点：一是成本影响，原料价格上行，纱企成本自然有所增加；二是售价调整，因增值税调整，部分纱企表示下游客户开始压价格，所谓客大欺店，面对这些客户的无奈之举，利润受到影响亦是在所难免。虽说当前纱厂满负荷生产，但是利润的压缩也让纱企的日子变得有些难过。
进口纱冲击不断
图3 2017-2019年C32国内外价差走势图
据我的农产品网了解，当前进口纱的高端品质虽难以匹敌国产纱，但是不少织造厂依旧考虑购买，最主要的原因还是在于价格优势。对于部分中低端织造厂而言，纱线要求并不是那么严格，在这种情况下，进口纱的价格优势较大。虽说当前外盘价格上行，汇率也是高位稳定，纱线内外价差在逐步缩小，但当前仍有数百元的价格优势，对国产纱仍有不小冲击。
库存压力累积
图4 2017-2019年棉纱库存环比走势图
据我的农产品网了解，2019年春节过后，纱线市场迎来一小波行情回暖，纱线库存较年前的高位大幅下降，3月份的库存指数较2月下降了5.39%。但是4月中下旬开始，纱企的纱线库存开始有累库的趋势，当前的纱线库存平均水平在23天左右。目前下游需求仍保持弱势，内销市场偏弱，而受染料上涨及退税减少的影响，终端产品的出口订单及利润水平普遍较差，部分织厂已经出现减产现象，且短期内看不到好转的迹象。当前不少纱企表示订单量也开始有所下滑，市场积极寻求后期订单合作，但是当前淡季表现似乎已悄然来临。
综上所述，春节后的棉纱市场有回暖迹象，但旺季不旺的表现非常明显。上游棉花原料年后的不断上涨，加上下游销售不畅，棉纱价格不涨反跌，导致近日纺企几乎“无利可图”，甚至出现了亏损，纱企的利润压缩有些严重。进口纱的价格冲击因为汇率以及库存压力或许有所减缓，但是下游订单量的减少似乎像是淡季来临的风向标。不过笔者却有一些大胆的猜想，旺季不旺的确已成定局，但市场刚需无法完全填补，中美贸易谈判的不确定性让市场有了更多的可能，国内需求后市或能得到提升，加之储备棉的价格有望给纺企利润带来一定的提升，那么‘淡季不淡’是否也能成为可能，我们还是静观以待吧。
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