油脂周报：油脂震荡下跌 市场成交有所下降（2019年第13周）

1价格走势

1.1豆棕油现货价格

截止到2019年3月29日的一周，全球油籽市场价格大多下跌。美国农业部发布的库存报告利空；美国中西部洪涝耽搁玉米播种，可能造成大豆播种面积超过早先预期；另一方面南美新豆收获上市，均对大豆价格构成压力。另一方面，3月28日和29日，美国两位最高级别的贸易官员在北京和中国副总理刘鹤为首的谈判人员进行了“友好坦率而有建设性”的谈判，也就是说双方都摆出了各自的观点，没有撕破脸。事后两国政府都说谈判取得了进展。值得一提的是，就在谈判前中国国企买入了150万吨美国大豆，7月到8月份船期，其中美国农业部已经证实的采购量为81.6万吨。国内本周受节后需求淡季和非洲猪瘟以及外围市场影响，厂商多降低报价或停报。马棕出口增多但适逢生产旺季，巴西大豆产量高于预期，以及国内受非洲猪瘟降低豆粕需求的悲观思想，偏弱的外围市场和国内市场拖累国内豆油行情震荡下跌。截至29日，国内油厂一级豆油现货主流报价5330-5430元/吨，较上周最后一个交易日下跌70-190元/吨。其中，天津地区5330元/吨，日照地区5400元/吨，张家港地区5430元/吨，广州地区5350元/吨。

周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）的基准2019年6月棕榈油期货收报每吨2106令吉，比一周前的2167令吉下跌61令吉或者2.8%。从出口面看，船运调查公司AmSpecAgri马来西亚公司称，3月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比增加1.7%。作为对比,3月1-20日期间环比减少2.27%。预计棕榈油库存将会下降到250万吨甚至更低，棕榈油价格前景看好。2019年马来西亚毛棕榈油期价达到每吨2240令吉到2360令吉，因为全球棕榈油产量增速放慢，生物燃料消费增加，造成棕榈油库存下滑。截至29日，油厂棕油现货主流报价4270-4400元/吨，较上周最后一个交易日下调80-120元/吨。其中，天津地区4400元/吨，日照地区4400元/吨，张家港地区4370元/吨，广州地区4270元/吨。

1.2连盘豆棕走势

本周连盘豆棕走势震荡下跌，其中，豆油主力合约较上周最后一个交易日下跌122元/吨，跌幅2.22%，至5376元/吨；棕油主力合约较上周最后一个交易日下跌144元/吨，跌幅3.22%，至4322元/吨。

1.3CBOT豆油、布伦特原油及BMD棕榈油走势

芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五下跌逾4%，此前美国农业部预估的美国库存和春季播种面积高于行业预估。因美国库存创纪录，且受玉米期货大跌拖累，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五下滑。CBOT-5月大豆合约收低5-1/4美分，至每蒲式耳8.84-1/4美元。该合约本周下滑2.1%，为连续第二周下滑。原油市场，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至3月26日当周，对冲基金和其他基金经理增持美国原油期货及期权净多头头寸至逾五个月最高，因期价受全球供应吃紧推动攀升。数据显示，投机客增持纽约和伦敦两地原油期货及期权净多头头寸29，103手至243,209手，为连续第五周增持。同时油价受到石油输出国组织（OPEC）及俄罗斯等盟友减产支撑，且美国对伊朗和委内瑞拉实施制裁。制裁以及国内的政治和经济危机同样导致委内瑞拉原油产量减少。截至2019年3月29日的一周，亚洲棕榈油现货市场下跌。周五，2019年4月船期毛棕榈油的卖盘报价为2,000令吉/吨，比一周前下跌40令吉，周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）的基准2019年6月棕榈油期货收报每吨2106令吉，比一周前的2167令吉下跌61令吉或者2.8%。周五，CBOT5月豆油期约收低0.27美分，报收28.36美分/磅。美国豆油期货市场走低，将拖累马来西亚毛棕榈油期货早盘表现。马来西亚棕榈油产量增加，而出口增幅缓慢，可能造成3月底马来西亚棕榈油库存进一步增加。

2库存变化

2.1港口豆油库存

据我的农产品网监测显示，截止2019年3月29日，全国主要港口地区豆油商业库存约124.19万吨，较上周统计的125.76万吨跌幅1.25%。其中，东北8.02万吨，华北25.52万吨，山东11.58万吨，华东32.7万吨，广东27.89万吨，广西8.78万吨，福建9.7万吨。

2.2港口棕榈油库存

据我的农产品网监测显示，截止3月29日，国内港口棕榈油库存约为78.93万吨，周增幅7.98%。天津16万吨，山东4万吨，华东25.95万吨，福建6.5万吨，广东25.88万吨，广西0.6万吨。

3消费需求

3.1油厂豆油成交

本周油厂豆油总共成交5.21万吨，平均日成交约1.042万吨，较上周减少成交2.47万吨，本周因豆油盘面价格震荡下跌，油厂挺价，成交量有所减少。

3.2油厂棕榈油成交

本周油厂棕榈油总共成交0.28万吨，平均日成交约0.056万吨。棕榈油现货市场成交一般，油脂需求淡季，同时马来西亚棕油下跌以及受豆油现货下跌，牵连棕油盘面跌势。

4油粕比

截至3月29日，日照地区大豆现货市场油粕比为2.16，连盘期货油粕比为2.09。本周油脂行情较上周偏弱，盘面震荡下跌，而粕类盘面受到中美贸易关系的不确定性以及非洲猪瘟影响大豆期货稳中有跌，但豆粕已有些跌无可跌，油粕比有所回落。

5行情综述

就在春季播种开始前，美国玉米和大豆库存仍然非常庞大。美国农户计划将玉米播种面积提高4.1%，但是中西部的严重洪水可能限制最终面积的增长幅度。2019年3月1日美国国内玉米供应量为86.05亿蒲式耳，低于去年同期的88.92亿蒲式耳，但是仍然创下历史第三高点。5月玉米期货下跌4.6%，创下四个月来的新低。由于本月美国9个粮食主产州受到炸弹气旋的影响，至少100万英亩（40.5万公顷）的农田遭到水淹。由于美国玉米供应过剩，交易商并不担心玉米播种面积可能因为洪水而减少的影响，玉米的高库存提供的缓冲要比我们预期的多。因美国库存创纪录，且受玉米期货大跌拖累，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五继续下滑。CBOT5月豆油期货合约周五持稳，前一日跌0.7%。大商所豆油主力1905合约收跌1.21%，棕榈油主力1905合约下挫1.82%，马来西亚BMD毛棕榈油期货本周下跌，同样追随CBOT及大商所相关油脂品种的疲势。

综上所述，国内油脂市场受国内油脂需求淡季以及外部市场影响，呈下跌态势，但中美谈判顺利，以及马棕油出口数据良好，短时间预计盘面小幅度回暖。