经过长达1个季度调整后，郑棉1905合约在2019年1月超跌创新低14650元/吨，小幅反弹后陷入振荡，振荡区间14900-15500元/吨之间，上周后半周突破最高15665元/吨后受阻回落，收于15375元/吨，目前北疆棉平均成本15400-15500元/吨附近，短期内皮棉市场是否还能迎来涨幅？
供应端
表一中国棉花供需平衡
资料来源：USDA
据统计局发布的数据，2018年新疆棉花产量再创新高，达到511.1万吨，比2017年增长11.9%，产量增加原因主要来自单产上涨。创出新高的产量转化为高企的库存。截止1月底，棉花商业库存484.86万吨，较去年同期的391万吨增加24%即93.86万吨。其中内地棉花仓库商品棉周转库存53.67万吨，较去年同期减少15.23万吨，新疆区内仓库商品棉周转库存399.59万吨，较去年同期增加81.89万吨，保税区棉花仓库库存31.6万吨，环比增加2.50万吨。棉花工业库存85.36万吨，环比减少1.66万吨，较去年同期的63.89万吨增加33.60%即21.47万吨。其中可支配棉花库存98.94万吨，较去年同期增加13.84万吨。工商业库存合计570.2万吨，较上一年同期的463.48万吨增加106.72万吨即23.03%。据Wind的数据统计，2018年11月至2019年1月，工商业库存合计同比增幅分别19.44%、20.98%、25.35%，增幅同比不断扩大。
据我的农产品了解情况显示，截至2月22日，累计加工皮棉580.4万吨(产量按607.5万吨测算)，累计销售皮棉256.7万吨，同比减少17.7万吨，郑棉仓单较上周减少0.48万吨至68.3万吨，仓单数量年度内首次出现小幅下降，陈棉仓单压力逐渐下降至7万吨，现货市场高低等级捆绑式销售依然不断，未来供应消化情况还看下游需求能否回暖。所有数据均显示短期内棉花库存供大于求，现货难动，基本面难以转好，市场折腿一条，其前行步伐困境需时日解脱。
下游消费市场
春节假期后，下游复工需求小幅提升，但购销生产仍显谨慎，新增订单未有明显放量，下游染费有所上涨，织造厂家以节前订单生产为主。
图一山东32S纯棉纱利润走势
图二进口棉C32S价格走势
我的农产品网近期了解到，年后棉纱市场行情波动不大，截止2019年2月22日，纯棉纱C32s主流报价为23000元/吨，纯涤纱T32s主流报价为13550元/吨，人棉纱R30s主流报价为18400元/吨，而进口纱C32S环锭纺价格大致在22500-23800元/吨。常规纯棉外纱均价低于国产纱584元/吨左右，内外棉纱价差导致进口纱市场依旧受到青睐，进口纱冲击则国内棉纱消费下降，产业链影响皮棉消费缩减。国内坯布市场多赶制年前订单，纯棉布价格持稳；涤纶短纤产销疲弱，价格下跌。
综上所述，目前国内2018年度棉花现货市场购销清淡，受政策影响，目前观望氛围较重，就价格方面也充分反映了目前的市场状态：进入1月中旬，在下游补库的支撑下，国内棉花现货价格指数止跌企稳，略有回升；纱线和坯布价格指数依然呈稳定略跌走势。期货方面，受现货销售压力转移影响，期货盘面卖压沉重，不宜追高。目前抛储行为未得到消息，预计延期抛储成为定局，后期就基本面来讲，郑棉期现中性看空态度较为稳妥。
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