棉价自去年九月份以来，阴跌不止，后期受棉花成本支撑，下探空间有限。近期年关将至，下游纺企阶段性集中补库，加之市场多看好中美磋商结果，郑棉价格呈现稳步上涨态势，为呈现疲态的现货销售带来生机，棉市有所回暖。春节后，棉价能否迎来拐点？
纺企短期补库来临 拉动棉价稳步上行
据我的农产品网调查，近期纺企陆续采购皮棉现货，进行短期阶段性补库。内地贸易商采购新棉热情也有所提升。目前疆内籽棉加工工作陆续完成，皮棉销售有序进行，内地籽棉收购工作也即将进入尾声。据内地轧花厂反映，因优等级籽棉多已收购，目前籽棉难收，皮棉报价多上调100-200元/吨。
棉市之所以有所回暖，主要原因有：一是贸易商与纺企近期资金压力有所缓解，考虑到今年春节假期或将长于往年，节后皮棉采购难，影响工厂正常开工；二是期货价格上涨，拉动皮棉现货价格，推动纺企补库；三是物流即将停运，轧花厂考虑仓储费用、利息等因素，减少库存压力，积极销售皮棉。
进口棉同环比增加 国产棉压力俱增
我国不仅是全球棉花生产大国，也是全球棉花消费大国。近年来，我国进口棉花量逐年增加，尤其是今年数量激增，1-11月我国累计进口棉花135.5万吨，同比增29.5%，仅11月同比就增加了80%。其中进口棉主要来自美国、澳大利亚、印度、巴西和乌兹别克斯坦。
进口棉数量变化如此之大的原因，主要有以下几点：一是国内外棉价差缩小，外棉性价比优势日益明显，纺企青睐外棉；二是，加之滑准税率下降，通关成本下降，加快港口库存流通；三是国产棉受成本支撑，现货价格下探空间有限。
社会库存高位难改 供应压力仍待释放
由图可知，2018年的社会库存，较2017年同比均有所增加，尤其在12月达到顶峰，社会库存总量为585.01万吨。
从往年可得，在10-12月份，是棉花集中采收加工的时候，社会库存明显高于其他月份。今年受中美摩擦的影响，下游纺企接单不足，自身库存难以消耗，带动棉花需求锐减，社会库存持续增加局面严峻。
后期经过几次磋商，中美摩擦有所好转，下游压力有所减轻，但整体经济形势处于下行，棉花消费未能得到有力支撑，供大于求局面难改。目前棉价稳步上升，市场重获信心，或能释放供应压力。
下游产量环比减少 纱线价格持续下滑
从图中可以看出，2018年棉纱工业产量相比往年下滑，11月尤其明显，同比下降接近40%。产量的下滑，一方面说明订单急剧减少，尤其以外贸订单下降表现突出，另一方面也表现了自身库存积压严重。纱线价格也一路下滑。据我的农产品网了解，大型纺企抛货让利现象普遍，小型纺织厂也计划提前放假，以应对目前弱势局面。
综上所示，下游补库目前已经进入尾声，距离春节不到半个月的时间，预计年前棉市将维持弱势局面。春季是纺织业的传统旺季，皮棉是维持正常开工的刚需品，需求较年前定有所提升，棉价或将引来拐点。但就目前整个产业链的情况来看，棉价上升空间仍有限。
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