回顾2018年中国棉花市场，不难看出，棉花价格的主导因素，正从“基本面”转向“政策面”。一方面，伴随着新棉上市，国内供应格局主基调已定。另一方面，此轮颓势多是下游需求向上传导导致，而牵动市场走势的主要有以下几个因素：
中美贸易摩擦占主导
表 中美贸易摩擦过程回顾及影响分析
因中美贸易摩擦不断，互加征税政策频频发布，中国对美纺织品订单流失，其中一部分订单转移至东南亚，另一部分赶在加征关税之前出口，订单前置，由此形成了国内市场“淡季不淡、旺季不旺”的局面。另外，尽管中国对美出口订单仅占中国总出口额的16%左右，但市场信心受到重创，再加上国内经济下行压力较大，消费“降级”，下游利空作用向上传导，国内棉纺市场迎来近年来历史低点。目前双方虽进行多次对话，但并不意味着休战，中美贸易谈判的结果也直接影响市场人士的心态。
人民币汇率波动下的风险
图1 美元-人民币汇率走势
数据来源：钢联数据
由上图可以看出，7月份以后，人民币持续贬值，一度遭遇破七危机，中国进口棉、进口纱市场风险加大，国内进口现货价格倒挂，贸易商损失惨重。中国出口市场同时受到重创，价格失去优势。汇率的频繁波动，不利于纺织企业的稳定生产。我的农产品网认为，2019年美联储加息周期或将持续，中美贸易关系在短时间也不会有明显缓和，人民币仍存在贬值压力，进口商操作应需谨慎。
环保因素为生产加压
2018年，国内市场经历了一场环保风暴，从年初开始，环保整治力度加大，浙江一带喷水织机撤并淘汰，印染行业关停、染厂爆仓新闻层出不穷。同时，受环保影响，分散染料价格上涨，纺织厂印染成本增加。纺织品流通速度减缓，产业链资金流通遭遇阻碍。2019年，中央第二轮环保督察开启，并适当扩大督查范围。一般来讲，染料费用一般占到印染布生产成本的15%左右，纺织企业生产压力不减，印染布产量或持续下滑。
收储政策或成为空想
图2 我国棉花库存变化统计
数据来源：钢联数据
随着近年来抛储政策的实施，国储库存处于历年同比低位。由此市场人士普遍抱有收储幻想。我的农产品网认为，当前中国棉花市场以消化仓单为主，从价格来看，并未达到需要政府出面“救市”的局面，近期下游纺织企业开始大量抛货，纺织业利润持续压缩，若收储必将刺激棉价上涨，不利于保护我国纺织行业的发展，预计“轮入”可能性较小，而“轮换”可能性较大。
综合来看，2019年我国棉花市场面临诸多不确定性，波动风险仍在，国内市场政策上或以稳定促增长为主，外部重点关注中美贸易关系的演变。
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