自新棉上市以来，皮棉市场多空交织，阴晴难定。然而在中美贸易摩擦不断升级后，国内棉花需求预期持续下降，棉花期现价格双双进入下跌通道，郑棉主连更是创年度新低的14335元/吨，截止目前仍未有好转。随着国内新棉供应的不断增加，郑棉仓单也与日俱增，消费需求不振导致下游纺织企业采购原料谨慎，新棉出货困难，棉价该何时回暖？
新棉库存积压出货缓慢
图1 新疆棉花加工进度统计
据我的农产品网调查，今年新疆棉花产量预期在510万吨左右，截止11月27日，新疆地区2018/2019新棉累计加工公检272.2万吨，加工进度为53.4%，远低于去年同期的61.7%。往年最高可达75.5%（如图1所示）。目前中美贸易战没有和解迹象，下游纺织服装出口订单减少，导致国内消费增长乏力，纱布产销率下降，销售价格下跌。新棉销售困难依旧，仓单注册快速增加，短期供应压力依旧无法得到很好的释放。这也使得今年新棉整体消化速度放缓。
籽棉价格回落 行情持续弱势
图2 2018新疆籽棉价格走势图
据我的农产品网了解，11月下旬以来，疆内籽棉的采摘进度已超过80%，喀什、阿克苏及北疆部分棉区收购已进入尾声，疆内籽棉价格也在一降再降。南疆手采籽棉收购价由最高的7.6元公斤跌落至6.8元/公斤（如图2所示），预计12月中旬前将有部分轧花厂开始停收。据南疆轧花厂负责人反馈了解到，本年度棉花收购、加工量较去年度同期呈不同程度的下降，尽管10月下旬南疆机采棉开始集中上市，但全疆皮棉日加工量仍维持在5-6万吨，低于2017年度同期。目前棉花现货市场价格较低，导致皮棉严重倒挂，多数厂家对于皮棉暂不报价，个别厂家迫于资金压力，降价销售进行回款，行情或延续弱势。
下游消费疲软 纱价颓势难改
图3 2018年各国C32S价格走势图
据我的农产品网调查，近2个月以来，随着棉花价格的持续走弱，国内纱线和坯布的开机率也在进一步下滑，市场成交冷清，库存继续增加，走货依旧缓慢，纺企为回笼资金不得不降价销售。国际棉纱需求持续不佳，外纱价格近期也在持续走低，印度C32S进口纱价格也低于同等国产纱价格（如图3所示）。国内纱线利润逐渐缩减，棉纱和坯布走货缓慢，纺织企业则持续降低原料库存，补库需求依旧未激发。市场较为关注月底G20峰会中美双方谈判结果，多观望等待后期行情复苏。
综上所述，目前国内棉花库存积压较重，因受中美贸易战持续升级影响，致使纺织品出口服装订单大幅减少，棉花下游纱线和坯布走货持续疲软。郑棉期货已跌至近年度最低位，预计短期内棉市行情难有回暖。
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