近半月国内油脂市场维持较大幅度下跌行情，本周三大油脂期价再创新低，让对油脂企稳反弹抱有希望的多头们再次失望了！为何在油脂传统旺季时节油脂价格依旧萎靡不振，难道四季度油脂又要重演去年的剧情吗？对于横盘已久的油脂行情，或许更多的人选择了观望观望，麻木对待，大行情大概真的是在一直期待的所谓的后面吧！
四季度豆油库存不降反增
据我的农产品网对国内部分油厂豆油库存的统计，9月初全国豆油商业库存为147万吨，这两个月以来豆油库存持续上升并不断刷新历史记录，截至上周五（10月26日）国内豆油商业库存已达171万吨年内新高，库存的不降反增与之前市场预想的缓慢下降截然相反。主要原因是当前油厂压榨利润良好，开机积极性超高，国庆节后国内油厂大豆周度压榨量维持在190万吨以上，豆油产出量不断增加，库存对油脂形成价格压力。油脂期货盘不断回调，市场现货基差走低，严重打击市场信心。中下游提货以及消费速度缓慢，未来短期内国内油脂库存难以出现大幅下降，11月油脂仍有较大库存压力。
国际原油及棕榈油利空释放
从棕榈油供应来看，本月马棕仍处于增产累库过程。MPOA数据显示10月1日-25日马来西亚毛棕榈油产量环比上升2.85%，单产增加0.42%，出油率增加0.41%。从需求面来看，本月马来出口量表现不佳，SGS数据显示马来10月1-25口环比下降20.2%至108.54万吨；另外一个机构ITS数据显示10月1-25日出口量为106.87万吨,环比下降22.1%。产量增加而出口疲弱，市场预计10月马棕供需报告库存或将继续增加。总体来讲，短期内国际棕榈油基本面依然偏弱。同时，近期国际原油价格大幅下滑也是拖累国内油脂价格的重要原因之一。数据显示，美国商用原油库存已连涨五周，这五周内美国原油库存增加近2900万桶，远高于预期水平，创2017年3月以来最长的周期。导致原油价格下跌近8%，抵消了8月和9月的所有涨幅。拖累连盘油脂大幅下跌。
从近期国内外油脂大幅走低的局势不难看出目前市场对于整体油脂市场的悲观情绪。或许市场对未来大豆供应紧缺的担忧和对生柴消费的期待，叠加当前油脂绝对价格的偏低会对价格形成一定的支撑，甚至出现反弹行情。但短期内油脂基本面很难有大的改变，加上原油及国内外政策的时刻变化带来的不确定性，短期内油脂难有大的行情。静待2019！
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