迈入十月，国产DDGS表现强势。中美贸易战下豆粕的一路高歌、玉米收购价突破一元大关等支撑作用，以及四季度水产停产鱼料减量、猪瘟疫情持续发散、饲企降低配方添加比例带来的利空影响，多因素艰巨战下，国产DDGS主流价触碰2200高位，然而市场签单量持续走低、报价却居高不下的背后，是否存在悖论？
据我的农产品网统计，截止至10月26日，吉林地区DDGS主流报价为2080-2150元/吨，较月初上涨130-150元；黑龙江地区DDGS主流报价为1950-2050元/吨，较月初上涨80-100元；山东地区DDGS主流报价为2200元/吨，较月初上涨50元。河南地区DDGS主流报价为2050-2200元/吨，较月初上涨50元。十一国庆假期之初，DDGS需求较好，饲企积极备货，市场需求趋于饱满，理应节后有所小幅回调，但在10月10日前后，DDGS迅速走高，一路上涨。笔者分析，个中实涨源于两大因素：
中美贸易战扑朔迷离 豆粕坚挺形成支撑
国庆长假过后，受美豆上涨的提振和下游国庆期间豆粕需求增大的影响，连粕主力M1901突破3400关口，上涨势头强劲。主要源头为中美贸易战愈演愈烈，且丝毫未见转机。尤其以9月13日的盘面大跌后立即回升宣告着短期中美贸易谈判无望，重启磋商的大利空被证伪，随之后来的是豆粕期价现货价格一路快速上扬，10月11日创出本年度高点3539。正是此时，国产DDGS受替代作用拉动，全国主流价迅速上涨，直至现在保持高位运行。
虽近日USDA报告显示后续调整以利空为主，盘面有所小幅回调，但中长期看涨格局未变。截止目前，我国大豆压榨企业并未见有在贸易战宣战后采购美豆行踪，基本维持尽最大努力采购南美大豆，以及少部分其他国家豆源。在传统的四季度采购美豆高峰期，若维持当前局面对美豆视而不见，后期势必出现大豆供应紧张局面。因此市场持观望为主，预料豆粕仍存在继续走强的可能，企业挺价心态支撑下，DDGS坚挺运行。
华北玉米涨势强劲 山东迈入一元时代
国庆节后玉米价格涨势强劲，调价频次较高，至国庆节后半个月左右时间，玉米收购价格就已经超过之前的高点。到目前为止，山东地区也陆续突破一元大关。华北地区新粮上量较少，加之东北拍卖粮到货成本较高，企业到货量不大，加之玉米品质整体好于上年，贸易商普遍看涨后市，囤货惜售情绪较强，用粮企业持续上调玉米收购价格吸引粮源。玉米原粮呈稳中偏强趋势，深加工企业挺价意愿明显，DDGS报价仍跟随玉米收购价坚挺运行。
因此，在当前环境下，水涨船高，DDGS报价一路上涨已成定局。
然而，笔者观察到，近一周市场成交较差，大环境的利好并未同步反映在实际成交上。那么，为何在需求趋弱、供应上量带来压力等利空因素下，DDGS即使签单量低也居高不下？据了解，企业前期接单较多，市场主供前期合同为主，厂家销售无压力，受大环境带动，挺价意愿较强。饲料终端需求方面，四季度水产停产，鱼料减量，猪瘟疫情也使猪料需求趋弱，对DDGS形成一定利空，但实则利空有限。禽料的增量以及豆粕菜粕等蛋白饲料的强大支撑，企业仍持看涨预期，在前期合同较充足情况下，并未发出回调信号。
综上所述，DDGS报价高位运行下，市场主供前期订单为主，DDGS走势与实际情况并不相悖。但俗话说大涨之后必有大跌，DDGS是否难逃此市场规律？目前来看，新签订单情况不容乐观，待前期合同陆续走完，随之开机升高供应放量，DDGS将逐步回归理性价格区间。回调幅度需关注豆粕玉米走势及企业走货情况，笔者预计，11月中上旬或有所回调，短期内料企稳运行。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。