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Myagric:USDA月报真的能高位拉涨美棉吗?

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12日晚上美棉期货借着usda月报,大幅拉升涨停,突破了日线的底部区域,很多人说美棉此次的一轮调整跟usda月报关系非常大,答案当然是,在此之前,基本面和技术面均为利多的情况下因受贸易战担忧ICE美棉一直底部盘整,就像被捆绑的狮子,等待枷锁打开一展雄姿。USDA月报一直强调棉花长期看涨,短期供需平衡,这次究竟是什么理由一下拉起泥沼中的美棉?

根据我的农产品了解到美国农业部发布的7月份全球产需预测,美国2018/19年度棉花产量、出口量和期末库存环比均有所下调;产量调减100万包的原因是根据目前的情况美国弃收率上升;美国期初库存环比调减20万包,原因是2017/18年度的出口量增加;美国国内消费量没有变化,2018/19年度期末库存预计为400万包,环比减少70万包,和调整后的2017/18年度期末库存持平;美国2018/19年度农场均价中间值为75美分,环比上调5美分。

图表一USDA美国产销存预测

另外,USDA对2014/15年度以来的中国消费数据进行了修正,其结果是2018/19年度全球期初库存下降330万包,全球消费量环比调增160万包,其中100万包来自对中国消费量历史数据的修正;除中国以外,孟加拉国、巴基斯坦、巴西和越南的消费量也有所调增;全球棉花产量下调290万包,原因是美国和澳大利亚产量抵消了巴西、印度和墨西哥的增产;全球棉花进口量环比调增16.5万包,原因是美国出口量大幅减少被巴西和中国进口量增加抵消;全球期末库存环比调减520万包,主要减少来自中国(460万包)和美国。印度和巴西的期末库存环比调增。

图表二USDA中国产销存预测

这样的数据相当于直接告诉企业家,棉花供不应求了,不买货后期就等着棉花有价无市了,特别是美棉,因为今年天气影响较重,高皮质棉花稀缺了,但实际是这样吗?

目前处于新花上市前点价开启阶段,美国华尔街的金融机构可是日夜盯着盘面,高位卖出或回购后再高位卖出这是美棉惯用手段。就中国消费来看,USDA月报按照一以往的比例上调21.8万吨,但是经历这么久,消费基底的增加21.8万吨,是需要下游市场的扩充,目前国内环保工程抓的那么严格,多家印染厂限产甚至关停,下游不畅如何在年复一年的销量基础增加21.8万吨的市场,另外在中美贸易战、印度籽棉政府最低保护价、巴基斯坦对进口棉花和纱线征收2%关税鼓励扩大内需,这个消费量的增加实在是有待考究。

图表三USDA中国消费环比变化表

其次,中国国内本身的库存也存在一个争议,据我的农产品网跟踪目前中国棉花商业库存约300万吨,我的农产品网统计棉花商业库存约250万吨,国储棉目前库存约320万吨,算上目前国内进口棉库存约30万吨,等待新花上市以及中国对亚太地区棉花关税下调的基调,明年中国棉花市场供需基本稳定。美国农业部数据报告下调中国棉花期末库存101.8万吨,其中到底含有多少水分,这或许只有数据统计局知道。

图表四USDA中国库存环比变化表

 

最后,看数据表中,最突出的就是中美两国期末库存下调幅度,中国拍储国储棉库存临近安全线这是大家都知道的事情,美国出口超额,库存下调均属于正常,但月度变化99.6万吨和15.2万吨,在中美贸易战闹得沸沸扬扬的时候、在中美互加关税之际,棉花库存消耗能依旧如此巨大?那么这个世界的消耗能力可真不是地球所负担的起的。

图表五USDA中美期末库存预测

故,我的农产品网综上所述,美棉7-8月或将存留小幅下跌空间,目前只是虚高拉涨,如若后期美国天气干旱恶劣,则下跌时间推迟至12月,但可认可的是新年度美棉销售均价一定会上调,具体是多少,那么就等着新花上市,棉花指标及产量决定了。


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