5月中国棉花经历一波被减产，引起全球人事对新年度棉花产销关注，作为金融属性较强品种之一，棉花供需变化将直接影响棉价走势。
自2012/13年度开始，中国棉花产量逐年递减，从约750万吨直降至500万吨以下，主要因地产面种植面逐年的减少导致棉花宏观数据上明显产不足需，至2016/17年出现拐点上升至500万吨以上，截至目前我国棉花产量预估约600万吨，居全球棉花产量排名第二位，近年棉花主产国当属劳动力较多的印度，印度产棉量近3年一直保持在560-620万吨区间，位居世界第一；第三个棉花主产国为美国，美国近几年因棉花利润可观加上机械化程度较高年产量递增明显；第四第五分别为巴西棉和巴基斯坦棉花，澳大利亚为世界第六，棉花年产量较稳，近6年平均产量78万吨。
图表一 USDA全球棉花产量预测
从图表二分析，目前棉花主要消费国为中国，消费量总体保持于800万吨上下，其次是印度，但印度棉花消费约500万吨，与我国消费量相差近300万吨，在其次为巴基斯坦、越南、土耳其和印尼，其棉花消费量都不及我国一半。
图表二 USDA全球棉花消费预测
从图表一及图表二对比，则我国棉花存在较大的缺口，并且缺口论问题越来越明显化，故我国存在一个较大的外棉市场，另我国高品质棉花稀缺，所以优质外棉在中国会占据较大市场，为解决我国棉花结构性短缺和扩大内需问题，提升棉花质量成为我国今年棉花论坛高峰会的主题。
在2014年以前，我国棉花进口量稳居世界第一，主因2013年我国轮储，棉花大部分收入国库，进口棉价格又相对较为便宜且质量较好，我国除了89.4万吨的配额还增发滑准税配额，进口量居于高位，2014年后我国除配额不再发放滑准税配额，进口量直线下降，滑落世界棉花进口国第三位；孟加拉国居于首位，每年进口量超100万吨；越南跻身第二以近6年以年均进口97.2万吨成为棉花进口大国。
图表三 USDA全球棉花进口预测
据我的农产品网观测，全国棉花出口大国当属美国，产量排名世界第三，出口量占产量二分之一以上；其次巴西棉，因其棉花品质仅次于美棉；第三排名是澳大利亚棉及印度棉，澳棉出口量达本国产量百分之九十，自用量较少主用于出口故出口量居于高位，印度棉主因加工类型为皮辊含杂量较高色泽较差，另加科技化管理较差产量不稳定，出口量出现较大波动。
图表四 USDA全球棉花出口预测
据我的农产品网知悉，我国用棉量一直存在较大缺口，但因国储的存在调节了一定的棉花缺口及棉价涨跌幅，我国棉花2017/18年产量598.7万吨，消费870.9万吨，存在近200万吨缺口，虽我国近年增加国储轮出环节年均增加市场供应量约30万吨或者更多，但结构性短缺高品质棉花主要依赖进口，因市场消费能力中国在全球棉花市场占有较重的地位。
图表五 USDA中国2017/18年度棉花产销存预测
但根据最新6月报和5月预测对比，6月预测全球棉花产量2621.4万吨，略下调17.2万吨，因中国植棉面积下降并遭遇天气灾害、印度棉植棉区棉红铃灾害、澳洲产棉区降雨较少，中国、澳洲及印度棉花产量纷纷下滑，但全球需求不变维持于2730万吨，期末库存总体都略有下调，表示全球消费能力的存在，其中因美国棉花大部分用于出口加上棉花产量相对较多，故经历一个的签约量及装运量期末库存减少近11万吨的数量，中国期末库存减少6.5万吨，其中中国棉花产品极少出口主要用于自用，对比而言，中国消费市场备受世界关注。单从棉花产量及消费分析棉花新年度面临着产不足需的窘境，基于期末库存的积压市场总体而言供需平衡。
图表六 USDA全球棉花月度产销存预测
我的农产品网综上所述，棉花长期看涨势头较稳且周期较长，短期主要看政策、天气及资金的走势。6月USDA全球月报产存销预测，偏为理性，但站美国立场较多，美棉产量或存在预调空间，全球棉花供销将存在个别品种市场紧俏现象。
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